水泥行业持续低迷！它还能盈利81亿，实现五年首增？

2025年的水泥行业，用寒冬来形容毫不为过。房地产市场持续调整，基建投资增速放缓，下游需求疲软让整个行业陷入产能过剩的泥潭。同行业的中建材预亏23至40亿元，天山股份预亏60至75亿元，大多数企业面临销量锐减、利润腰斩甚至亏损的局面。在这样的大环境下，能够守住基本盘已属不易，更遑论实现增长。

然而，海螺水泥交出了一份极具反差感的成绩单。2025年，公司实现营业收入825.32亿元，虽然受市场需求下滑影响同比下降9.33%，但归属于上市公司股东的净利润却逆势攀升至81.13亿元，同比增长5.42%。这不仅是公司在行业寒冬中的韧性体现，更是过去五年来净利润的首次正增长。

扣除非经常性损益后的净利润达到75.88亿元，同比增长3.03%。在营收收缩的背景下实现利润上扬，海螺水泥用实际表现证明了行业龙头的硬核实力。

凭什么逆势赚钱？

海螺水泥能够在至暗时刻脱颖而出，靠的是一套组合拳。

首先是极致的成本管控。面对原材料和能源价格波动，公司通过技术创新、强化物流管控、加大替代燃料使用、优化原燃材料采购渠道等方式，实现了全流程降本。2025年，水泥熟料自产品综合成本同比下降11.12%，燃料动力成本更是下降了15.70%。成本降幅远超产品售价降幅，直接推高了毛利率。报告期内，42.5级水泥、32.5级水泥和熟料的毛利率同比分别上升2.88个百分点、6.28个百分点和11.39个百分点。这种从生产端到供应链端的全方位精益管理，让公司在价格战中依然保有可观的利润空间。

其次是海外业务成为新的增长极。当国内市场趋于饱和，海螺水泥的全球化布局开始收获红利。2025年，公司海外区域自产品销售收入达到58.46亿元，同比增长24.99%，毛利率高达43.31%，同比提升10.98个百分点。特别值得注意的是，海外业务吨毛利约108元，是国内业务的两倍。柬埔寨金边海螺等项目的顺利投产，不仅打开了市场空间，更凭借高溢价能力为公司贡献了超额利润，有效对冲了国内市场的周期性波动。

最后是产业链的深度延伸。公司不再局限于单一的水泥生产，而是向骨料、商品混凝土、干混砂浆等上下游拓展。截至2025年末，公司拥有骨料产能1.8亿吨，在运行商品混凝土产能7025万立方米。年内建成投产9个骨料项目、新增22个商品混凝土站点，同时还投产了13个干混砂浆和瓷砖胶项目。骨料及机制砂虽然毛利率有所下降，但商品混凝土毛利率同比上升2.38个百分点。这种水泥加一体化的模式，不仅平滑了单一产品的周期风险，更打造了从原材料到终端建材的一站式服务能力，形成了新的利润支撑点。

建材行业首个AI大模型

在降本增效的同时，海螺水泥还在数字化和智能化领域走在行业前列。2025年，公司发布了建材行业首个AI大模型，覆盖40多个生产场景，通过人工智能赋能生产流程优化、质量控制和能源管理。这一创新不仅提升了生产效率，更进一步降低了能耗和碳排放。

公司的智能化转型并非停留在概念层面。枞阳海螺智能工厂入选工信部卓越级智能工厂，成为行业标杆。通过数字化手段，公司实现了对生产过程的精准管控，从矿山开采到水泥出厂的全流程智能化水平显著提升。

此外，公司在绿色低碳领域也取得突破，建成全绿电工厂、水泥行业首个绿电制氢项目以及500MW储能电站，风光储装机容量达到1377MW，拥有29家国家级绿色工厂和44座国家级绿色矿山。科技赋能不仅带来了经济效益，更构建了长期的竞争壁垒。

2026年目标：继续扩张

面对未来，海螺水泥展现出进取姿态。公司计划2026年实现水泥和熟料自产品销量2.6亿吨，资本开支计划投入118.2亿元，主要用于主业项目发展、上下游产业链延伸、节能环保技改及新质生产力的培育。

在国内，公司将继续聚焦优势区域并购和产能优化，完成新疆尧柏项目并购，推进分宜海螺迁建等项目。在海外，将继续拓展重点市场，完善全球布局。产业链方面，计划扩大骨料和商品混凝土的优质产能，实现消费建材业务的全覆盖，打造一站式建材服务商。

财务方面，公司保持稳健。2025年资产负债率仅为20.42%，经营现金流166.44亿元，全年分红率超过55%，既保障了股东回报，也为后续扩张储备了充足弹药。在行业存量博弈和格局重构的背景下，海螺水泥正试图通过持续的技术投入和全球化布局，走出一条不同于传统水泥企业的发展新路。

来源：锦山矿材网综合自能见度、水泥人网等

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