广东
大家好，这期内容我们聊聊模拟芯片涨价相关的投资机会，并分享A股的公司。
模拟芯片结构性复苏主线清晰
涨价开始蔓延
去年下半年以来，海外模拟芯片大厂纷纷涨价。
其中德州仪器自去年6月以后，已经涨价三次；去年12月ADI发涨价通知，今年2月已生效；恩智浦、英飞凌涨价通知也将在4月生效；就在前几天（0324），意法半导体也发布了涨价函，宣布涨价，至此全球五大模拟芯片厂商全部涨价。
国内来看，此前已有富满微、希荻微等模拟芯片公司宣布涨价，近期晶丰明源、纳芯微等公司也发布了涨价函。
海外厂商的大幅涨价也为国内头部模拟公司创造了好的替代窗口和定价空间。
模拟大厂纷纷涨价，究其原因主要有三，首先是上游晶圆、封装材料成本攀升，叠加全球能源价格波动，迫使代工厂、封测厂涨价，成本传导是模拟厂商价格调整的直接原因。
从产能供给来看，模拟芯片长期使用的8寸晶圆产能在头部代工厂寻求高毛利的背景下持续收缩，集邦咨询给出的数据是，今年全球8寸产能年降幅达2.4%，但模拟的需求并未下降，一旦8寸产能被压缩，供给切换到12寸需要较长的时间。
从需求来看，AI 服务器、光模块对高端模拟品类的增量需求起到了助推作用。
在AI服务器市场，多相控制器与DrMOS的组合，可为高性能计算提供供电方案，多相电源参与者主要是海外厂商，如MPS、英飞凌、AOS等，后续国产替代进度可期。
以英伟达GPU为例，从H100到B300，单卡DrMOS价值量翻倍。根据申万的测算，未来3年假设国内500w颗GPU，单卡价值量120美金，对应将有超过40亿人民币的增量空间。
在光模块市场，随着数据中心对低延迟与低功耗的极致追求，模拟芯片在LPO方案中的价值占比将显著提升，价值量将持续增长。
根据市场调查，单个模块内包含EML Bias、LDO、DC-DC、运算放大器及AFE等模拟芯片的价值量约为 5-10 美金，并随1.6T需求提升而增加，预计整体市场空间至少10-15亿美金。
由于光模块产业链高度集中在国内，且海外芯片持续涨价，有望加速国产替代进程，天风证券认为，若未来国产化率提升至3~5成，将会带来至少30~50亿人民币的国产模拟芯片收入增量。
业绩验证行业拐点
从已披露业绩的多家海外大厂数据来看，去库存已基本完成，回到健康水位，从25年下半年开始恢复两位数同比增长，并且对今年一季度展望乐观，虽然1-3月是传统的淡季，但展望环比增长，淡季不淡特征明显，行业拐点确认。
龙头厂商德州仪器展望2026Q1，指引营收区间为43.2-46.8亿美元，若取中值45亿美元计算，对应同比增长 10.6%，环比增长1.7%，这是近15年来首次在一季度展望环比增长预期，这在一定程度上反映出下游需求复苏势头稳健，公司在手订单充裕。
另外，德州仪器也下调了26年的资本支出计划，这是相较之前的目标第二次下调，体现了对产能增长的审慎态度，这将有助于降低模拟芯片产能过剩、恶性价格战的压力。
从模拟芯片的下游应用领域来看，景气度差异较大，结合各家公司的财报数据，下游景气度排序为：数据中心（含服务器、光模块等）>航空航天与国防 > 工业 > 汽车 > 消费电子。
数据中心资本开支扩张带动配套模拟IC需求大增；航空航天与国防维持高景气度；传统工业领域呈现周期修复迹象，距离上一轮周期的峰值还有空间；汽车虽短期销量承压， 但单车半导体价值量持续提升，为行业提供长期增量支撑；消费电子板块则受存储涨价及终端需求恢复节奏偏慢影响，整体表现相对靠后。
值得注意的是，当前景气度相对较高的服务器、光模块乃至工业应用领域，正是国内企业近几年的重点突破方向，迎来发展机遇。
海外并购活跃
历史经验表明，行业周期底部或复苏初期往往是龙头推进战略并购的重要窗口期。
因为在周期低位，资产估值回落，为优质标的整合提供更优价格；另外，下游需求结构加速变化，龙头倾向于通过外延扩张 快速补齐技术短板、强化细分赛道控制力。
当前海外大厂并购活动再度升温。
以德州仪器为例，今年2月4日，公司正式宣布以75亿美元的全现金方式，收购全球领先的嵌入式无线连接解决方案供应商Silicon Labs (SLAB)。
这不仅是TI继2011年以65亿美元收购国家半导体以来规模最大的并购行动，更成为其历史上仅次于2000年收购Burr-Brown（76亿美元）的第二大收购案，该交易标志着T德州仪器在其传统模拟强项之外，正式向“边缘AI”及“全协议无线连接”领域拓展。
模拟芯片产业及A股公司
所谓模拟芯片，主要是指由电阻、电容、晶体管等元件组
