市场又难了？不妨把波动视作长期路上的“压力测试”

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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

作者：六亿居士

来源：雪球

在牛市中 ， 受情绪放大影响 ， 市场的波动会更大 。

常言道 ：牛市多暴跌， 便是这个根由 。 许多新人没有经历过大波动 ， 在市场情绪的驱动下 ， 容易出现追涨杀跌 。 最近又叠加外部干扰 ， 市场波动加大 ， 对新手并不算友好 。

有不少朋友在留言时表示 ： 太难了 ， 难道又要回到几年前的场景 ？

前些年 ， 估值被崩到历史低位时 ， 物极必反出现了多次猛烈的反转 。 低估值的作用不一定在 “ 确定 ” 的时间里展现 ， 但这种底层的力量 ， 最终会逐步展现出来 。

而现在 ， 整个市场的估值并不算低 ， 已经谈不上 “ 估值优势 ” 。 在这样的估值水位 ， 出现不同的选择 ， 是必然和必要的 。

充分的换手和阶段的落袋为安 ， 是部分短期选手消化早期筹码 “ 价格锚点 ” 的必由之路 。 中概互联就是这类的典型代表 ， 因为该类指数波动极大 ， 有 “ 保本出 ” 的 ， 也有短期止盈或止损的 。

那作为长期选手 ， 我们又该如何看待短期的波动 ？

01

预期内的波动是厚赐

有人的地方便是江湖 ， 尤其是利益为导向的资本市场 ， 这里面充斥着极为复杂的各种要素 。 这个复杂的资本江湖中 ， 我们无法猜测市场的走势 ， 市场也不一定按照价值反映价格 。 不同的交易个体都在发挥着作用 ， 都在时刻影响着市场的价格波动 。

所以我们才有 “ 买在无人问津处 ， 卖在人声鼎沸时 ” 这样的说法 ， 本质上跟 “ 低估定投 、 高估止盈 ” 没有区别 ， 第一句是感性 ， 第二句则是量化了指标 。

当市场出现不理性波动时 ， 持有者 、 定投执行者一定是难熬的 ， 但如果标的优秀 、 风偏契合 ， 此时的波动是市场的厚赐 ， 因为通过大周期估值判断的增额收益也来源于此 。

不过 ， 不要着迷于 “ 追逐和预判 ” 市场的估值变化 ， 尤其不要较劲于短期的涨跌 。目前的估值水平下，一切皆有可能。

我们的收益预期 ， 或者说我们希望的超额 ， 并不用抓住每一次波动 。 如果每一次都能抓住 ， 那我们的预期收益率会到极为夸张的数值 。

我们追求的是大周期的估值反转 ， 这类周期动辄3-5年起 ， 配合长期持有 ， 取的是企业增长的钱和部分估值变化的收益 。

股权是高风险投资，我们必须做好自己的风险偏好测试，预备契合的时间周期。如果用定期存款的风险承受能力去投资股权基金，波动一起、恐惧肆虐，再好的戏都出不来。

02

预期内的浮亏要看淡

有波动自然有浮亏和浮盈 ， 对于持有期内的浮亏和浮盈都应当看淡 。 如果做好长期定投计划 ， 大可不必每天打开交易软件 ， 打开次数越少 ， 反而计划执行的更坚定 。

61估值表内一般采用 “ 全历史百分位 ” ， 之所以这么做 ， 就是标出指数的极限状态 。 了解我们投资标的的历史极值 ， 明白我们可能会面对的波动和浮亏 。

比如 ， 最近常常有朋友问 ：61 ， 现在还能不能定投宽基 ？ 温度似乎还不算太高 ， 感觉还有机会 ？

其实我想说的是 ： 在盯着更高估值的同时 ， 也应该想想如果转头向下 ， 我们能不能承受住 ？

当前接近4000点的水平 ， 部分科技行业估值较高 ， 如果大盘回落到3000点 ， 我们能不能接受 ？注意，这里说的‘接受’，不是‘忍受’，而是‘期待’，因为对于还在积累份额的长期投资者而言，同样的资金在低位能买到更多的优质资产。

而这个过程 ， 可能需要几年的时间来慢慢消化 。 我们是否有这个定力 、 时间 、 现金流来支撑我们的长期策略 。

当想清楚自己的承受能力，并且付诸于完整的策略和执行，那么计划内的浮亏要看淡。因为 ， 预期内的浮亏是正常过程 ，从积累筹码的角度 ， 市场越跌越对计划有利 。

一切准备妥当 ， 我们应尽全力看淡浮亏 ， 市场的情绪不可捉摸 ， 价格的波动不可预测 ， 但只要明白指数尤其核心宽基会一路向上。 那么 ， 我们就需要像农夫一样细心播种 ， 坦然面对风雨 ， 耐心等待季节轮回 。

尽量避免想通过短线操作 ， 低买高卖多挣三五斗 ， 也别一有浮亏就心生恐惧急忙撤退 ， 一有些许浮盈就想落袋为安 ， 而忘记计划初定时的长期目标 。

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