新政东风起 亿华通能否突围氢能商业化困局？

来源：中国经营报

中经记者 陈燕南 北京报道

近日，工业和信息化部（以下简称“工信部”）等三部门发布关于开展氢能综合应用试点工作的通知，提出到2030年，城市群氢能在多元领域实现规模化应用，终端用氢平均价格降至每千克25元以下，力争在部分优势地区降至每千克15元左右；全国燃料电池汽车保有量较2025年翻一番，力争达到10万辆。

多位业内人士认为，这标志着我国氢能产业从示范探索进入规模化、商业化提速阶段。在此背景之下，国内氢能燃料电池龙头亿华通也重新置于聚光灯下。

新政的落地对亿华通有何影响？对于亿华通而言，存在怎样的商业契机？能否借助这一政策东风实现商业化破局？对此，《中国经营报》记者致电致函亿华通，但截至发稿前尚未得到回复。

六年亏损悬顶 亿华通深陷生存与转型双重考验

从上市首日的资本高光，到连续6年深陷亏损泥潭，这家国内首家“A+H”氢能上市企业正在面临业绩持续下滑、资金压力加剧、行业竞争白热化的生存困局。

记者了解到，亿华通相关产品主要应用于客车、物流车和重卡等商用车型，客户包括宇通客车、北汽福田等商用车企业。公司于2020年在科创板上市，又于2023年登陆港交所。亿华通建设了我国第一条燃料电池发动机量产线，开发出的从30—300千瓦不同功率的燃料电池系统基本覆盖了所有陆路交通场景。

作为国内氢燃料电池发动机领域的先行者，亿华通曾是资本市场的宠儿，承载着中国氢能产业技术突围的厚望。然而，理想与现实的鸿沟，让这家技术龙头陷入漫长的亏损寒冬。

根据2025年度业绩快报数据，亿华通全年实现营业收入26212.57万元，同比下滑28.51%；归母净利润亏损62829.39万元，同比增亏37.65%；扣非净利润亏损68588.04万元，同比下滑26.37%，上市6年累计亏损额已突破16亿元。

业绩持续恶化的背后，是企业资产与权益的同步缩水。报告期末，公司总资产374142.89万元，较期初下降21.71%；归属于母公司所有者权益201208.66万元，较期初下降21.43%。

根据快报信息，影响经营业绩的主要因素是氢燃料电池行业尚处于商业化初期，市场竞争加剧导致产品价格持续承压， 受资金周转压力影响，公司采取审慎拓展的市场策略，导致报告期内燃料电池系统销量同比下滑，整体盈利能力受到影响。

有业内人士分析，当前氢能产业仍处于商业化初期，市场规模偏小、成本高企、基础设施不完善，是行业共性难题，也是亿华通亏损的核心诱因。一方面，燃料电池系统成本居高不下，虽单价已大幅回落，但仍未达到下游客户可接受的盈利区间，规模效应难以兑现；另一方面，行业竞争日趋白热化，丰田、现代等外资企业凭借技术授权低价入局，国内竞品快速崛起，叠加价格战持续发酵，产品售价降幅远超成本降幅，直接导致亿华通毛利率转负。

战略转型的坎坷，进一步加剧了企业困局。2025年，亿华通拟收购旭阳氢能100%股权，意图整合氢源、打通产业链降低成本，却在同年9月宣告终止，错失关键突围契机。迫于资金压力，企业不得不收缩业务战线，放弃部分低毛利市场，聚焦液氢储运与京津冀氢能走廊项目，市场覆盖面进一步缩小。同时，核心技术人员与高管流失，也让企业运营稳定性面临挑战。

新政重磅落地 氢能产业迈入规模化商业化新阶段

氢能兼具能源、资源、储能介质三重属性，氢能产业科技含量高、低碳属性强、发展空间大。推动氢能产业高质量发展将为经济绿色转型、发展新质生产力、实现“双碳”目标提供重要支撑。

“十四五”期间，我国氢能产业取得积极进展，已初步构建起较为完整的产业链供应链。截至2025年年底，氢燃料电池汽车累计销量近4万辆，建成加氢站574座、加氢能力超360吨/天，居全球首位。一批万吨级绿氢、十万吨级绿色氨醇、百万吨级氢冶金产业化项目陆续投产，炼化、煤化工行业实现部分绿氢稳定替代应用，全国绿氢产能约25万吨。

不过，当前，我国氢能应用还面临场景少、绿氢缺、价格贵以及储运加注难等问题，商业模式尚未形成，市场需求有待释放，需要国家层面持续发力、重点支持。

2026年全国两会期间，氢能被明确列入《政府工作报告》，定位为绿色低碳新增长点；紧随其后，工信部、财政部、发改委联合印发《关于开展氢能综合应用试点工作的通知》，政策加持彻底点燃了氢能产业的发展引擎，也为深陷亏损的亿华通带来破局曙光。

此次新政是我国氢能产业从示范探索迈向规模化商业化的里程碑式文件，以城市群为实施主体，通过“揭榜挂帅”遴选试点，中央财政实行“以奖代补”，单个试点城市群4年周期内支持上限高达16亿元，合计最高补贴额度达80亿元。政策明确2030年核心目标：全国燃料电池汽车保有量力争达到10万辆，终端用氢平均价格降至每千克25元以下，优势地区力争降至每千克15元左右。

对于深耕行业多年的亿华通而言，既是千载难逢的机遇，也是不容有失的挑战。从行业发展趋势来看，亿华通的核心优势与潜在风险并存，业绩反转的关键在于能否抓住政策红利、加速规模放量、破解成本难题。

有业内人士表示，对于资本市场而言，氢能板块的驱动逻辑或将由概念炒作转向企业的订单获取能力、成本控制能力和盈利兑现能力。但投资者也需警惕，当前多数氢能企业仍处投入期，盈利兑现尚需时间，且技术路线、试点落地效果等不确定性依然存在，板块内部分化或将成为常态。

目前，亿华通正在频频发力， 2026年3月14日，亿华通与海泰新能、河北省氢能学会正式签署战略合作协议。此次签约恰逢国家能源局首批氢能试点落地的政策窗口期，三方以张承唐氢能区域试点建设为核心抓手，开启“政产学研用”深度融合的产业协同新实践。

作为全国9个区域氢能试点之一，张承唐氢能区域试点承载着探索跨区域氢能协同发展的重要使命，而康保-曹妃甸氢气长输管道作为试点核心工程，更是构建“张承制氢、唐山应用”格局的关键纽带。根据协议，海泰新能将依托这条设计年输氢量155万吨的“氢能大动脉”，为亿华通上下游企业提供稳定高效的氢气运输及供应服务，破解氢能储运成本高的行业痛点。

值得关注的是，作为全国人大代表、亿华通董事长张国强在两会期间提交的建议，与新政导向高度契合。他提出加大氢能高速示范支持力度、免收燃料电池汽车高速通行费、降低终端氢价、适度超前布局加氢基础设施等务实举措，直指氢能商业化痛点。

“燃料电池汽车产业已完成‘从0到1’的技术攻关，高速物流场景将成为规模化应用的关键突破口。”张国强表示。

目前，氢能产业的商业化浪潮已至，市场也在静待亿华通交出破局答卷，见证中国氢能的崛起之路。