“轻资产、高研发投入”认定标准拓展至沪深主板

21世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道

在科创板、创业板平稳运行良久的“轻资产、高研发投入”认定标准，正式拓展适用范围至沪深两市主板。

2026年3月27日晚间，深交所、上交所同步修订了《轻资产、高研发投入认定标准（2026年修订）》（下称《指引》），将现行创业板、科创板适用的“轻资产、高研发投入”认定标准适用范围拓展至两市主板公司，符合标准的A股主板公司再融资补流可以突破限额用于研发投入，进一步提高再融资灵活性。

同时，为了保证相关标准的一致性，进一步突出“扶优、扶科”导向，深交所还对前期发布的创业板“高研发投入”认定标准进行适应性调整，将创业板“高研发投入”认定标准中“最近三年累计研发投入不低于3亿元且最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于3%”的研发投入占比下限由3%调整为5%，高于深沪两市上市公司最近三年平均研发投入占营业收入比例的中位数。

业内人士认为，适度提高“高研发投入”认定指标值，旨在引导上市公司加大研发投入科技创新，锚定深耕研发、具有创新特色的上市公司，以高效、灵活的再融资制度，为其不断提高创新活力、形成创新发展的良性循环保驾护航。

适用范围拓展至两市主板

事实上，此次“轻资产、高研发投入”认定标准适用范围的拓展，早有征兆。

2024年10月、2025年6月，该标准先后在科创板、创业板落地，允许再融资补充流动资金超过30%的部分用于与主营业务相关的研发投入，引发了市场各方的良好反响。

截至目前，已有江波龙等创业板上市公司、迪哲医药等科创板公司选择以“轻资产、高研发投入”标准申报再融资，有力支持了科技企业加大研发投入，促进科技创新和新质生产力发展。

而对于主板科技型公司而言，不论是进一步巩固市场地位、提升核心竞争力，还是积极寻找第二增长曲线、主动谋求转型升级，也均需要长期、大额以及更加灵活的研发资金，支撑技术迭代和科技创新，提高研发项目成功率，推动科技成果高效转化。

近期发布的“十五五”规划明确提出，要“持续深化资本市场投融资综合改革，增强资本市场制度包容性、适应性”。

今年政府工作报告也进一步强调，对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组“绿色通道”机制。前期，深沪北交易所推出一揽子优化再融资措施，加大力度服务科技创新。

因此，本次《指引》修订将“轻资产、高研发投入”认定标准适用范围拓展至A股主板公司恰逢其时，是增强再融资制度的包容性、适应性的关键举措。

进一步突出“扶优、扶科”导向

据了解，本次修订后，深沪主板与创业板相关标准完全一致。

深沪主板上市公司“轻资产”认定标准为实物资产占总资产比重不高于20%；“高研发投入”认定标准为最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于15%，或者最近三年累计研发投入不低于3亿元且最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于5%。

本次修订还对前期发布的创业板“高研发投入”认定标准进行适应性调整，进一步突出“扶优、扶科”导向。

深交所有关负责人介绍，后续将紧紧围绕支持新质生产力发展这一关键着力点，支持更多符合“轻资产、高研发投入”认定标准的深市上市公司积极运用该政策工具，推动典型案例落地，更大力度推动要素资源向新质生产力领域聚集。

上交所有关负责人也介绍，后续将紧紧围绕更好服务科技创新和新质生产力发展这一关键着力点，支持更多符合“轻资产、高研发投入”认定标准的沪市上市公司积极运用该政策工具，推动典型案例落地，更大力度推动要素资源向新质生产力领域聚集，进一步提高再融资灵活性、便利度，切实提高市场的获得感。