雷军辞去董事长！

雷军辞去董事长后，「金山」还稳固吗？

作者：钱游

来源：电商最前线

先表达观点：雷军曾说，“我的金山，我的青春”。

3月25日晚间，金山软件集团旗下公司——金山云公告显示，雷军因其他工作安排，辞任公司非执行董事，自2026年3月25日起生效。

并对雷军的辛勤努力和卓越贡献致以衷心感谢。

金山云强调，董事会相信，这次变动“不会对公司业务营运或财务状况造成任何重大不利影响”。

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01

雷军退出金山，雷布斯也需要休息

要知道，雷军之于金山云，从来不只是一个普通名字。

公开资料显示，他自2015年4月起担任金山云董事长。更重要的是，雷军一直是外界理解金山云的一把钥匙。

很多人提到金山云，第一反应不是产品、不是客户、甚至不是财报，而是“雷军的云业务”。

图源：企查查

对很多互联网公司来说，董事长变动并不稀奇。但雷军从金山云董事会退下来，意义还是不一样。

原因很简单，雷军和金山云绑定得太久了。

自2015年起就是金山云董事长。雷军在增持金山股份后，还曾在微博表示：

“用行动来表达我的决心，一定会竭尽全力把金山做好，同时我也看好金山的未来！”

到了2026年，这一坐就是11年。再加上他同时还是小米创始人、董事长兼CEO，也是金山系最具辨识度的人物之一，所以过去这些年，金山云虽然是上市公司，但外界对它的认知始终带着浓重的“雷军色彩”。

这种色彩有好处。

一方面，它天然带来关注度和信用背书。

雷军的名字，本身就是融资、传播、生态协同的流量入口。

另一方面，它也容易让公司长期活在创始人光环之下。

市场会默认，这家公司背后站着雷军，所以它的战略能讲通，它的生态能搭起来，它的未来也更容易被高看一眼。

但问题也在这里。

当一家公司走到一定阶段，尤其是已经完成美股和港股双重主要上市，又进入AI云、智算云这样需要持续大投入、强交付、强运营的阶段，外界最关心的事情会变。

02

金山云和小米，是「上下铺兄弟」

如果雷军是在金山云最难的时候退，那外界很容易把这件事理解为抽身。

时任小米集团副总裁崔宝秋曾说：

“金山云和我们小米是上下铺兄弟的关系，小米互联网业务今天已经全面受益于大数据，未来还将继续走数据驱动、AI赋能的道路。“

根据金山云3月25日披露的2025年财报，全年收入95.59亿元，同比增长22.8%。

图源：金山云官网

其中，公有云服务收入66.34亿元，同比增长32.5%；企业云服务收入29.25亿元，同比增长5.3%。

到了单季度看，2025年第四季度总收入达到27.61亿元，同比增长23.7%；其中公有云收入19.02亿元，同比增长34.9%。

这组数字说明什么？

说明金山云过去一年最核心的增长引擎，已经越来越明确地落在AI和公有云身上了。

财报里还有两个更值得看的数字。

一个是AI业务毛账单，第四季度达到9.26亿元，同比增长95%；另一个是经调整EBITDA，第四季度达到7.85亿元，同比增长118.3%，全年达到23.36亿元，利润率24.4%。

这意味着金山云不只是收入在长，盈利质量也在改善。

当然，问题也不是没有。

金山云2025年全年仍然亏损9.44亿元，虽然比2024年的19.79亿元明显收窄，但亏损并没有消失。

第四季度毛利率只有16.9%，低于上年同期的19.1%。财报解释得也很直接，主要压力来自AI基础设施投入后的折旧增加。

简单说，就是AI需求确实在拉动收入，但为了接住这波需求，服务器、机柜、网络设备这些前期投入也在快速放大成本。

这也是今天各大云厂商最真实的处境。

AI带来了新机会，但AI不是一门轻资产生意。谁都知道需求在涨，谁也都知道要先砸钱。算力、基础设施、交付、客户服务，一样都省不了。

金山云能把亏损砍掉一半以上，已经说明它在经营效率上有了明显进步；但要真正走到稳定盈利，后面还有硬仗。

这点在同晚财报的表述里其实很明显。对外发声的人，已经是金山云CEO邹涛和CFO李轶。

邹涛在财报中提到，公司“继续看到2026年强劲的智能算力需求”；李轶则把重点放在收入加速、AI毛账单增长、连续两个季度实现经调整经营利润转正上。

03

雷军退了

金山云来到关键时刻

那么，雷军都不当董事长了，金山云会不会受影响？

从公告口径看，公司明确说不会对业务营运或财务状况造成重大不利影响。

因为金山云今天已经不是一家靠创始人意志驱动的创业公司了，而是一家有完整管理班子、有稳定上市体系、有成熟客户结构的云服务公司。

官网信息显示，金山云创立于2012年，2020年在纳斯达克上市，2022年完成港股双重主要上市，已经形成覆盖互联网、公共服务、数字健康、金融等领域的超过150种解决方案，并服务近500家优质客户。

在《电商最前线》看来，尤其对金山云来说，它和小米、金山软件体系的协同一直是外界观察的重要维度。

公开披露的信息显示，2025年第三季度，来自小米-金山生态的收入同比增长83.8%至6.908亿元。

也就是说，雷军虽然辞去了金山云的董事职务，但金山云和整个生态的业务联系，并不会因此自动断开。

如果2026年，金山云还能继续把AI需求转成收入，把收入转成利润，把利润转成更稳定的市场信心，那这次人事变动就会被回头理解为一次顺势而为的治理升级。

说到底，雷军退出金山云董事会，并不意味着故事结束了。

恰恰相反，真正属于金山云自己的故事，可能现在才刚刚开始。

*免责声明：本文章为作者独立观点，不代表i黑马立场。

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