飞鹤的“技术复利”：从婴配粉龙头到全龄营养引领者

3月26日，中国飞鹤（6186.HK）发布2025年度业绩报告，此次报告中飞鹤再一次展现出了行业周期下强劲的韧性。

数据显示， 飞鹤去年 实现营业收入181.1亿元，净利润20.9亿元，在行业需求深度调整周期中，交出了稳健答卷。 在飞鹤的核心业务方面，其婴幼儿配方奶粉的市场地位持续巩固。根据欧睿今年2月的认证，飞鹤已经连续7年蝉联中国销量第一。

近几年，飞鹤技术自主化成为竞争力跃升的根基，在中国乳业的升级浪潮中，其正以一种“领路人”而非“守擂者”的姿态，完成一场深刻的蜕变。

七年连冠

婴幼儿配方奶粉行业已进入高度成熟的充分竞争阶段，市场集中度高、内外资贴身厮杀，叠加新生儿基数下行，行业普遍进入降本增效、收缩开支的周期，不少品牌发展承压。

在此背景下，飞鹤依旧展现出极强的韧性，从2019年至今，连续七年稳居市占率第一，也证明了飞鹤作为龙头企业的含金量。

2025年，飞鹤在资本市场祭出大手笔，10亿港元回购叠加20亿港元派息，综合股息率超过5%。在行业寒冬期，敢于如此大规模回馈股东，不仅是对现金流的自信，更是对企业基本面长期向好的笃定。这种笃定，绝非短期市场策略所能支撑，其底层逻辑深深扎根于飞鹤长达半个多世纪的品质积累与科研深耕。

连续七年销量第一，其背后是飞鹤用时间和匠心铸就的“护城河”。

母乳是婴幼儿营养的黄金标准，也是婴配粉研发的核心方向。作为国内最早开展母乳研究的企业之一，飞鹤自2009年参与国家863计划起，便开启了这场“解码中国母乳”的漫长征程。如今，飞鹤建立了国内最大的母乳数据库之一，以及中国最大的母子健康队列数据库，并以此为基础进行系统性的深入分析研究。

基于这份深耕，飞鹤率先破解了中国母乳的营养密码，明确中国母乳DHA/ARA黄金比例为1:1.7，并将这一成果应用于全系列婴配粉产品，让配方更贴近中国宝宝的天生营养需求。

除了母乳研究的深耕，飞鹤的品质信仰亦起到了核心支撑作用。

飞鹤自1962年创立至今始终保持安全生产零事故的纪录。这份成绩单的背后，是飞鹤对“全产业链”近乎偏执的掌控。过去20年间，飞鹤更是先后主导婴配粉行业的三次“新鲜革命”，在品质和安全上持续不断升级探索。

早在2006年，当行业还普遍依赖散户收奶时，飞鹤已在北纬47°黄金奶源带自建万头牧场，打造出中国婴幼儿奶粉行业首个“农牧工”全产业链。如今，飞鹤的15个牧场全部100%自控，依托“2小时生态圈”，鲜奶挤出后2小时内直达工厂，从源头锁住活性营养。

2018年，飞鹤携手中国标准化研究院，建立以“新鲜生牛乳一次成粉”技术为核心的奶粉生产标准，并推动其成为行业标配。

2025年，飞鹤上线了全球首个“新鲜原料溯源系统”，将追溯体系从产品级深化至原料级。将"原料鲜活"纳入奶粉新鲜度评价体系，让“鲜活营养”成为一罐好奶粉的标准。

飞鹤以三次“新鲜革命”层层筑牢安全防线、升级品质标准，是品牌以长期主义践行初心、以行业担当破局突围的生动诠释。 从奶源、工艺到核心原料实现全链路可控，实现了从源头到产品的鲜活营养革新。

飞鹤每一次革命都精准踩中行业升级痛点，这份“品质标杆”和“标准制定者”的担当，体现了品牌责任和使命：推动中国奶粉行业摆脱低端内卷，引领行业更加“新鲜化、标准化、透明化”的高质量发展。

2025年迹萃、启萃两大超高端新品的重磅亮相，既是飞鹤第三次“新鲜革命”的具象化落地，更是品牌科研实力与产品力的巅峰彰显。“鲜活营养”赋予了两款新品差异化配方，分别主打“母源自护”和“智龄提升”，以新鲜原料自产为根基，重新定义了高端奶粉“新鲜+科学+实证”的核心标准。

两款新品一上市便登顶京东奶粉新品榜TOP1，受到北上广一线城市消费者的青睐：“好吸收、肠道稳，好体质少生病，打嗝次数少，排便规律且呈黄金便便”。在口感、品牌、信任与服务体验上，迹萃、启萃两大新品已然形成正向循环。

技术破局

如果说销量第一是“果”，那么对技术的极致重视便是“因”。飞鹤连续七年登顶的背后，是一场关于研发创新的持续深耕。

飞鹤董事长冷友斌表示：飞鹤的技术研发投入上不封顶。飞鹤此前在2024年财报电话会中就曾披露，飞鹤当年研发费用达到5.85亿元，研发费用率为2.80%，与同行业公司相比研发费用占比最高。

2025 年，飞鹤持续高研发投入，在乳蛋白领域再砸重金，聚焦纯度≥97%的高纯度乳铁蛋白、α- 乳白蛋白、β- 乳球蛋白等世界级高端原料，用真金白银砸出别人望尘莫及的技术天堑。

在多年的硬核科研深耕下，飞鹤目前已联合全球7国40余个高校及科研机构组建科研生态网络，涵盖北京大学、清华大学、江南大学、中国农业科学院、哈佛大学医学院、哈佛波士顿儿童医院等全球顶级院所，共同聚焦生命科学及营养健康领域。飞鹤建立起自己的“全球科研朋友圈”，科研硬实力稳居行业前列。

飞鹤很早之前就发现不同年龄段的蛋白产品已成为全球营养的大趋势。早在2011年，飞鹤就开始加大力度投入蛋白研究，并将此作为公司重要战略储备。

飞鹤之所以将此列为战略储备有一个重要的原因：作为婴幼儿配方奶粉核心原料的关键功能性蛋白，长期高度依赖进口。而这也是国内乳企长期存在的行业窘境。

国际市场乳蛋白原料价格持续高位波动，以主流浓缩乳清蛋白WPC80为代表的关键原料价格长期居高不下。截止到3月底，普通WPC80出厂价达到18000欧元/吨，同比增长97.82%，速溶WPC80更是达到接近20000欧元/吨。供应链不稳定、成本刚性上涨成为行业共同挑战。

面对这一趋势，飞鹤从核心原料破局，走出了一条以技术降本、以品质增效、以全龄化布局打开增长空间的独特道路。

乳蛋白深加工领域长期遵循以奶酪生产为核心的传统路径，但由于饮食习惯的差异，我国缺乏奶酪消费传统，也未能建立起与之配套的大规模奶酪加工产业。

之后，飞鹤开始尝试通过物理低温的方式，直接从鲜奶中将优质蛋白进行萃取。花了15年的时间，经历数千次试验，飞鹤终于在全球第一次实现直接从鲜奶中低温提取优质蛋白，并实现商业化落地。

2025年，飞鹤发布全球领先的“乳蛋白鲜萃提取技术”。这一技术颠覆了传统依赖奶酪副产物的提取路径，直接从飞鹤自有优质鲜奶中，通过物理工艺低温精准提取和激活各类活性蛋白成分，最大程度保留蛋白的天然活性。

飞鹤“乳蛋白鲜萃提取技术”的发布，意味着从源头打破原有路径依赖，不仅实现了乳蛋白原料生产的自主国产化，更在品质上实现了“换道超车”，同时，也为中国乳企提供了破局思路。

这一能力的构建，使得飞鹤能够将乳蛋白原料的“新鲜度”计量单位，从行业通行的“年”缩短至“天”。 数据显示，飞鹤自产乳清蛋白新鲜度达传统进口原料的23倍，自产酪蛋白磷酸肽新鲜度达47倍，实证吸收效果提升6.4倍。

飞鹤将“乳蛋白鲜萃提取技术”作为攻坚的方向，是因为乳蛋白的深度提取与高附加值利用，是乳制品行业技术壁垒最高、战略意义最重的核心环节之一。飞鹤选择从这一最具挑战性的环节入手，将之作为技术研发的“桥头堡”。

更值得关注的是，这并非单一技术的突破，飞鹤在“乳蛋白鲜萃提取技术”的研发中，不仅夯实自身技术研发基底，更是形成了一套可迁移、可复用的深加工能力。简单来说，就是达到了“技术复利”。

飞鹤目前以乳蛋白核心技术攻关为刃，取得了一系列成果。包括实现乳铁蛋白、牛初乳粉、酪蛋白、脱盐乳清蛋白、酪蛋白磷酸肽、水解酪蛋白肽、水解乳清蛋白、浓缩牛奶蛋白、浓缩乳清蛋白、酪蛋白酸钠、牛奶碱性蛋白11种关键原料全面自产；针对乳脂肪球膜蛋白、HMOs母乳低聚糖等9种重要原料生产完成了技术储备。

“乳蛋白鲜萃提取技术”事实上是功能营养产品开发的“芯片级”技术，后续无论是婴配粉的配方升级，还是面向全龄功能营养的新品开发，都拥有了更大的自主空间与更快的响应速度。

当前婴配粉行业内，多数企业的技术研发仍聚焦于下游产品配方的微调与成分堆砌，部分头部企业虽在细分原料领域实现突破，但多为单一品类的技术攻坚，尚未形成全维度的乳蛋白深加工体系，技术能力难以跨场景迁移。

而飞鹤从研发之初便以乳蛋白精深加工的原点技术为核心，形成了从婴幼儿到全龄段可迁移、可复用的先天技术壁垒。把科研积累、技术体系和生产标准延伸至全龄营养领域，领跑全龄段营养赛道便成为水到渠成之事。

全线延展

在“健康中国2030”战略指引下，全民健康意识持续提升，营养补充市场迎来爆发式增长，2025年中国膳食补充剂市场规模已达3123.8亿元，年复合增长率8.65%，其中蛋白粉市场规模突破450亿元，年复合增长率达21.3%。

同时人口老龄化进程加快，银发群体对蛋白营养、免疫提升、骨骼养护的功能性产品需求激增，35岁+群体的主动健康管理需求也推动精准营养市场快速扩容。

在此背景下，全龄营养已成为乳业、营养健康行业的共识，无论是传统乳企还是营养补充剂巨头，均开始布局覆盖全生命周期的营养产品体系，赛道竞争从单一品类向全场景营养解决方案升级。

当飞鹤在婴配粉领域的技术底座足够坚实，从“更适合中国宝宝体质”到“守护国人全龄营养健康”，就不是简单的品牌口号升级，更是将乳蛋白营养做宽做厚的主动进击。

2026年博鳌健康食品科学大会上，鲜萃乳蛋白营养粉飞鹤副总裁、研究院院长张旭光系统阐述了这一思路：“飞鹤将以婴配为基石，凭借原料、质量、营养、技术核心优势，布局全生命周期科技引领，迈入全生命周期营养新时代”。

当飞鹤将婴幼儿配方奶粉领域沉淀的专业能力、蛋白营养科研成果，延伸至儿童青少年、成人及中老年人群时，并非从零开始，而是让同一套更科学、更精准的营养方法论在不同生命阶段开花结果。

这一自然延展的路径，已在多个产品领域结出硕果。针对儿童免疫力提升需求，飞鹤将婴配粉阶段对乳铁蛋白的深度研究成果，转化为高活性乳铁蛋白营养粉；针对不少人乳糖不耐但又补蛋白难的情况，面向全龄人群的飞鹤鲜萃乳蛋白营养粉即将上市，应用了10重膜滤完全分离乳糖技术，是0乳糖乳蛋白产品的行业新突破；针对“35岁+”人群的主动健康管理需求，飞鹤推出的“爱本”系列功能营养品，更是将独家专利的小分子乳蛋白酶解技术应用于成人营养。

这些产品的成功推出，印证了飞鹤在婴配粉领域积累的研发能力，完全可以平移、放大并适配到更广阔的人群场景中。

如今的飞鹤已经生出了两副铁翼，即以“乳蛋白鲜萃提取技术”为核心的生物技术，以及主动拥抱AI，全链路赋能。

自2018年起，飞鹤便启动了全面的数字化转型，2023年又加码AI能力中台建设，构建起覆盖研发、牧场、生产、服务的AI全链路赋能体系，利用AI技术在生产过程中毫秒级管控质量，AI营养师为用户提供个性化的精准营养建议，持续引领行业发展。

因此来看，飞鹤的定位绝不仅仅是一家乳企，反而更像是一家生物科技公司。通过核心技术基底与AI应用的双轮驱动，共同赋能全龄蛋白营养。

正如飞鹤董事长冷友斌所言，飞鹤用七八年时间，攻克了领先世界的“乳蛋白鲜萃提取技术”，完成了关键的技术跃迁。下一步，飞鹤将推动人工智能与消费者直连。未来，飞鹤期望成为一家以生物科技与AI共同赋能的品牌企业，构建起覆盖0至100岁的全龄营养集团。

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