79天破千亿！港股IPO上演“速度与激情”，钱都流向了哪里？

出品|圆维度

2026年3月24日，随着泽景股份、凯乐士科技在港交所敲锣，一个惊人的纪录诞生了：今年以来港股IPO募资总额突破1000亿港元，同比大增逾500% 。

这是一个什么概念？2025年港股突破千亿门槛，耗时超过半年；而2026年，仅仅用了79天 。在恒生科技指数年内跌超12%的冰冷二级市场背景下 ，一级市场的这把火，烧得让人既兴奋又迷惑。钱，到底在抢筹什么？

含“科”量与“A+H”的双轮驱动

如果你翻开这份IPO名单，会发现一个与去年截然不同的景象。2025年唱主角的是蜜雪集团、古茗等消费企业，而2026年的舞台中央，站着的是半导体和AI 。

今年以来上市的34只新股中，半导体行业新股数量与工业工程并列第一。澜起科技、兆易创新、豪威集团这些A股市场的半导体明星，扎堆登陆港股 。不仅如此，壁仞科技、智谱、MINIMAX等AI新贵也纷纷亮相，让港股的科技成色前所未有地浓郁 。

这股热潮的背后，是港交所制度改革释放的红利。18A（生物科技）、18C（特专科技）章节的推出，为未盈利的科技企业打开了资本大门 。在A股上市门槛提高的背景下，香港成了硬科技公司最现实的“入场券” 。

与此同时，“A+H”股的双轮驱动也在发力。牧原股份、东鹏饮料募资均超百亿港元 。截至3月下旬，已有13家A股公司奔赴港股，募资额占比近三分之二 。对于这些龙头企业而言，构建“A+H”双平台，不仅能对冲单一市场风险，更是为了那本更厚的“国际护照”——对接全球资本，布局海外市场 。

一边是火焰，一边是海水

然而，这场盛宴并非没有B面。

就在3月9日，港股新股“首日不败”的纪录被打破。优乐赛共享与埃斯顿双双破发，其中埃斯顿大跌16% 。这向市场传递了一个清晰的信号：随着股票供应量的激增，新股表现正在剧烈分化。

资金不再盲目撒网，而是变得异常挑剔。它们一边疯狂涌入澜起科技这样的标的（其基石投资人名单里挤满了JPMIMI、UBS、阿里等顶级机构），一边却对基本面承压的企业用脚投票。

一个有趣的资金现象是：虽然一级市场热火朝天，但二级市场的恒生科技指数却在年内跌去了超12% 。东吴证券策略分析师陈梦认为，地缘冲突导致的原油价格高位运行，叠加腾讯、阿里等权重股进入AI大额投入期引发的盈利担忧，共同压制了二级市场表现 。

资金正在从波动剧烈的二级市场，战略性撤退至一级市场的确定性资产。卡塔尔投资局1.5亿美元领投东鹏饮料，阿布扎比投资局出现在稀宇科技的基石名单中 。中东主权基金的身影频繁闪现，印证了全球资本对中国核心资产的配置需求依然强劲。

2026年的港股IPO，是一场“冰与火”的共舞。千亿募资额的达成，不仅仅是数量的胜利，更是资本市场对中国硬科技和龙头制造的一次价值重估。

对于投资者而言，港股不再是闭眼打新就能赚钱的乐园。在港交所审核趋严、排队企业近400家的背景下 ，只有那些具备稳定现金流或独特技术壁垒的企业，才能在这场资本盛宴中分得一杯羹。

正如业内所观察到的，当前港股市场正在以一级市场的热度，去对冲二级市场的寒意。当潮水退去，我们终将看到，谁在裸泳，谁在真正迎接高光时刻。