小牛电动3年累计亏损5亿元，销量已被九号远远甩开

日前，小牛电动（以下简称“小牛”）在北京举办2026科技新品发布会，正式发布全球首款AI智能两轮电动车车机系统——小牛灵犀AIOS，以及两台全球首款AI智能两轮电动车：新国标电动自行车NXT2与高性能电动摩托车NX2。NXT2Ultra版宣布零售指导价13499元。

小牛CEO李彦在发布会现场表示，未来十年小牛将以AI为核心技术方向推动技术服务于用户日常出行，激进押注AI拥抱新趋势背后，却难掩小牛的创新疲态。

在此之前，小牛在3月16日发布了2025年财报，数据显示，小牛电动整车全年销量达119.2万辆；全年营收43亿元，同比增长31%；实现净亏损为3940万元，2024年为亏损1.932亿元，亏损收窄；毛利率达到19.6%，同比提升了4.4个百分点。业绩好转的同时，小牛已连续4年亏损，近三年累计亏损超5亿元。

第四季度业绩出现明显下滑，电动滑板车销量为172,763辆，同比下降23.8%。其中，中国电动滑板车销量为158782辆，同比下降12.9%，国际市场电动滑板车销量为13981辆，同比下降68.4%。四季度营收为6.762亿元，同比下降17.4%；净亏损为8810万元，而2024年第四季度净亏损为人民币7250万元。而曾经作为追赶者的九号在上个月举行的，仅2025年第三季度电动两轮车销量就达到148.67万台。

2025年电动自行车新国标正式落地，对于全行业来说，这注定是一个机遇与挑战并存的关键节点。

对于主推高周转、低溢价路线的雅迪、爱玛、台铃等头部企业来说，这样的产品标准收紧短期或会带来销量压力，但其庞大出货量能优先倒逼供应链加速适配产能，密集的线下渠道也能帮助快速消化库存，更重要的是，这些厂商面向的大众用户市场更容易接受“新国标”限速限改的合规要求。

从实际市场表现来看，雅迪在1月份发布业绩预告显示，公司预计全年盈利不会少于29亿元，对比2024年的12.7亿元，同比增长了近128%，显示了雅迪作为头部厂商在新国标切换周期基本完成了从调整阵痛到全面复苏的转变。

但对小牛来说，“新国标”的各项约束正对其核心业务线形成精准的定点打击。

这意味着，在产品被完全限定在25公里每小时的行业起跑线中，小牛造价高昂的车身强度、电机、减震系统，将难以最大发挥像之前那样的支撑品牌溢价的效果。

据了解，小牛成立于2014年，是全球智能城市出行解决方案提供商。小牛电动是中国城市出行领域第一家lifestyle品牌公司，已推出小牛电动NQi、MQi、UQi、RQi、TQi、SQi多个系列电动自行车、电动摩托车。