核心赛道取得多点突破 赛诺医疗2025年业绩扭亏为盈

在冠脉介入业务和冠脉球囊产品销量持续增长等因素的带动下，赛诺医疗(688108)2025年经营取得较大突破，实现营收5.25亿元，同比增长14.53%;净利润4728.63万元，较上年同期实现扭亏为盈。

多款产品步入收获期

赛诺医疗专注于高端介入医疗器械研发、生产、销售，目前已经建立了一套完整的运营体系，覆盖产品研发、生产制造及销售服务等。公司核心产品包括冠脉药物洗脱支架、冠脉球囊、颅内药物洗脱支架、颅内球囊等。

报告期内，公司在心血管、脑血管等核心赛道多点突破。冠脉介入业务方面，2025年，随着核心产品销量的稳步攀升，规模效应持续显现，叠加公司生产流程优化、降本增效的有效落地，公司冠脉业务的毛利率持续大幅提升，两款进入集采范围的冠脉支架产品销量和冠脉球囊产品销量持续增长，带动营收同比增长21.92%。

神经介入业务方面，公司持续强化渠道布局与终端推广，稳步提升核心产品的销量，同时加速新产品商业化落地，有效对冲价格下行影响。2025年，公司颅内支架产品销量大幅增长，增幅跑赢单价降幅;通路类产品和急性缺血性卒中治疗产品销量大幅增长;同时公司新增一款涂层密网支架产品在本报告期第四季度开始规模销售，综合带动公司神经介入业务营收同比增长5.30%。

海外业务再创新高

市场布局方面，2025年度，赛诺医疗以国内市场为核心发展阵地，在冠脉介入、神经介入两大核心赛道持续深耕，积极推动重点新产品商业化落地，实现国内市场稳健运营。公司是国内神经介入领域“国产替代”的核心技术引领者。随着市场对神经介入医疗器械需求的不断增加以及国产替代的持续推进，公司在神经介入市场的市场份额和盈利能力将有望进一步提升。

报告期内，赛诺医疗持续推进冠脉介入产品的全球布局。截至2025年末，公司冠脉介入产品已在亚洲、欧洲、美国等近30个国家和地区取得近80张注册证。截至目前，公司冠脉介入产品已在海外30余个国家和地区实现稳定销售，全年实现海外营业收入2932.71万元(不含转出口)，较上年同期增长67.31%。

西南证券研报分析认为，得益于规模效应的体现以及生产工艺优化带来的成本控制，公司冠脉业务的毛利率处于稳定上升通道，盈利能力得到持续加强;神经介入业务正加速进入创新产品的收获期。公司海外业务取得关键性突破，待满足FDA对生产质量体系的后续要求后，产品即可在美国进行商业化销售。此外，公司的颅内自膨药物支架也获得了FDA“突破性医疗器械”认定，为后续在美国开展临床与商业化合作奠定了良好基础。三款神经介入产品陆续提交欧盟CE认证注册申请。考虑到公司冠脉支架入集采后放量趋势明显，以及公司神经介入多款产品步入收获期，公司业绩预计后续将由创新产品带动。

记者 朱蓉