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摘 要

1、复盘本周行情，外部环境动荡背景之下，上证在周一创下3794.68的低点，此后两日强势回暖，今日再度回调。两市成交额在周一略微放量之后持续萎缩，今日跌破2万亿元。A股在前期调整之后，大盘向下空间有限，至暗时刻或已过去。但是，美伊冲突等风险事件反复，近期风险总体弱化但仍不能忽略，预期A股仍或维持震荡。善战者无赫赫之功，行稳以致远。当前仍需注意风险，择机逢低布局，以待后市。

2、边际改善明显且位置相对较低，新能源板块值得关注。三月以来美伊冲突推高油气价格，相较之下新能源性价比越来越高。政策端， 2026年政府工作报告将“算电协同”定位为新基建重点。此外，Tokens出海约等于电力出海、北美AI缺电等催化此起彼伏，新能源板块或受市场偏宠。有兴趣的投资者可关注创业板新能源ETF（159387）、电网设备ETF（561380）等。

3、基本面支撑较强板块，通信ETF（515880）和半导体设备ETF（159516）仍是后市重点。光模块方面，市场规模呈倍速增长。业绩强支撑下的通信ETF近期显示出较强抗跌性，彰示市场的强烈认可。此外，AI中算力、存力、运力密不可分，运力的高景气也对算力和存力构成积极信号，同步受益先进制程扩产和存储扩产的半导体设备ETF值得关注，且前期回调较多，后续还有两存上市和下单催化，性价比凸显。

正 文

市场震荡调整，沪深两市成交额为19570亿，较上一个交易日缩量2359亿。截至收盘，沪指跌1.09%，深成指跌1.41%，创业板指跌1.34%。盘面上，三十一个申万一级行业中仅煤炭、石油石化、银行飘红，其余均为下跌，个股跌多涨少。善战者无赫赫之功，行稳以致远。当前仍需注意风险，择机逢低布局，以待后市。具体方向选择上，一是关注基本面强支撑强板块，二是边际改善明显且位置相对较低板块。

边际改善明显且位置相对较低，新能源板块值得关注。今日创业板新能源ETF上午冲高后回调，收跌0.06%，而电网ETF全天维持水下震荡，收跌2.25%。

资料来源：wind

三月以来美伊冲突推高油气价格，近两日虽然有所回落，但相较3月之前价格仍有较大涨幅。原油价格上涨根源于美伊冲突，霍尔木兹海峡原油运输受阻。虽然伊朗军事实力相较于美国没有可比之处，但美国并不想在中东泥足深陷，因此对峙持续了较长时间。显然，无论是美国还是伊朗，哪怕是撤回保单的保险公司或者同声抗议的船员，都足以让油轮驻足在霍尔木兹海峡的水面之前，供给端收缩自然而然推高了全球油气价格。相比之下，作为替代的新能源板块性价比越来越高。

资料来源：wind

从国内需求看，据国家能源局数据，全国新能源需求良好。2026年1-2月份全国电力统计核心数据显示，截至2月底，全国累计发电装机容量达39.5亿千瓦，同比增长15.9%。其中，太阳能发电装机容量12.3亿千瓦（+33.2%）、风电装机容量6.5亿千瓦（+22.8%），新能源表现强劲。同时，1-2月全社会用电量16546亿千瓦时，同比增长6.1%，增速较去年同期（+1.3%）显著回升，反映经济复苏势头强劲。

政策端， 2026年政府工作报告提到“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度，支持公共云发展。”。算电协同作为新概念，被写入政府工作报告，并且定位为新基建工程。这往往意味着与算力搭配的电力，后续可能成为政策的重点对象。

从Tokens角度看，近两周该平台上Tokens调用量明显增长，出乎意料的是小米Deepseek、Minimax等国产厂商的模型赫然在前十之列。显而易见，国产模型相对海外先进大模型尽管在性能上略有参差，但中国电力等能源价格相对便宜，输出的近期Tokens性价比较高，对于海外部分对成本敏感的客户有较强的吸引力。Tokens出海约等于电力出海的说法，也有一定的道理。

资料来源：OpenRouters

此外，伴随AI发展，储能板块也有较大预期差。AI对电力需求的占比在电力体系中稳步增加，AI的用户多为上班群体或学生，在白天有较高的用电需求。储能的搭载可以更好平滑需求曲线，减少电力的时间错配，后续有望快速发展。有兴趣的投资者可关注创业板新能源ETF（159387）、电网设备ETF（561380）等。

资料来源：新华网

基本面支撑较强板块，通信ETF（515880）和半导体设备ETF（159516）仍是后市重点。今日通信ETF和半导体设备ETF上午维持震荡，下午伴随大盘回调。

资料来源：wind

光模块方面，从人工智能资本开支看，北美四大云厂商2026年支出约为6500亿美元上下，后续仍有数倍增长空间。AI是一场宏大的史诗级革命，有望带动产业链持续成长。2026年OFC大会上多家光模块制造商表示，2025 年800G/1.6T光模块出货量为4000万~4500万，预计2026年出货量将翻倍至8000万~9000万，2027年再翻倍至1.5亿~1.6亿，其中1.6T占比一般左右。所以2027年光模块市场规模将再度翻倍。目前光模块主要厂商对应明年的估值并不算贵，业绩强支撑下的通信ETF近期显示出较强抗跌性，彰示市场的强烈认可。

AI中算力、存力、运力、电力密不可分。在数据中心的场景中，算力主要由计算芯片提供，半导体芯片上数以亿计的晶体管开合之间，数据的计算被快速完成。此过程中需要迅速的数据交换，不断从存储中读取和存入数据，这增加了存储的需求。此外，庞大的运输交换网络将数十万GPU协同起来，共同处理大模型海量的运算任务。此过程中全部的能源，全都来自电力。因此，运力的高景气也对算力和存力构成积极信号，同步受益先进制程扩产和存储扩产的半导体设备ETF值得关注，且前期回调较多，后续还有两存上市和下单催化，性价比凸显。

此外，SEMICON China 2026大会3月25日至27日在上海新国际博览中心举办，这是亚太地区规模最大、最全面的半导体产业盛会。本届盛会以“跨界全球，心芯相联”为主题，涵盖设计、制造、封测、设备、材料、AI芯片等主题，展馆面积超9万平米。除了国内龙头公司参加外，还有海外大厂参会，高朋满座，重器缤纷。对半导体设备有兴趣的朋友可以抓紧时间一饱眼福。

资料来源：半导体纵横

今天就这样，白了个白~

风险提示

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金/联接基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

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