大家伙。。

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今天汇智乾坤提前发车了，这次发车我们重点布局了黄金、存储和军工。其中黄金我们昨天在B计划已经做了加仓，逻辑就不赘述了，看昨天的文章就行。（）

存储是我们今年非常关注的弹性头寸，之前买过，后来落袋止盈了。

全球存储涨价的趋势是比较明确的，国内这边最大的驱动就是两存上市。两存上市在一季度miss了，预期还没有兑现，当前市场的风偏又降到了比较低的位置，所以我们今天左侧回补了一些。

存储最新的扰动是谷歌的新技术TurboQuant，大家讨论比较多，也确实影响到了海外存储的走势，具体技术细节我简单看了下，就是把信息给压缩，在使用大模型的过程中，不需要那么大的内存空间了。内存比较大的Mac已经可以运行参数比较大的模型，海外存储也因为这个技术的发布跌了一把。

在历史上很多产业浪潮里，我们都会看到当某一个点被卡住了，产业就会尝试找新技术突破。经典案例是当年碳酸锂价格巨高时，大家开始讨论钠电池，现在也正式落地了。一个产业推进的过程中，是不会被一个点卡死的，只是产业需要思考，是否值得把精力聚焦在这个点上。

另一个新开枪的高波头寸是军工方向，附带卫星，这块我们关注的核心逻辑有两个，一是商业航天，二是军贸，这里都拆开扯扯。

商业航天是人类主航道里非常重要的一条线，海外现在的重点变化是SpaceX的上市，最快在这周或者下周就要递交IPO文件了。上个月SpaceX才把xAI收购，这就要上市了，速度非常快。

上个月合并后的公司估值在1.25万亿美元，这一次IPO市场预期估值在1.5-1.75万亿美元。2019年沙特阿美IPO时，估值是1.7万亿美元，这次SpaceX是有机会冲击全球最大规模IPO的。

拿到钱以后肯定是要做大规模投资的，马斯克前几天有一个演讲，聊的就是要建两座先进制程芯片厂，其中一类芯片给“太空中的AI数据中心”用。火箭、卫星、轨道算力基建会带来很大的变化，从题材角度确实值得持续关注。

国内的商业航天也有比较大的空间，海南准备好以后，各种发射和试验都是在加速的。前几天有一些传言出来，我们感觉不用太信，当前国内已经很明确是支持创新的环境，而创新中的失败都是支流与次要矛盾，这都是经验教训，失败是成功之母嘛。

军贸逻辑就比较简单了，是全球地缘争端下的必然选择。去年印巴冲突的时候，市场有过一些预期，不过最后没有落地，当前伊朗的事件再次给全球敲了警钟。

当前军贸逻辑的市场关注度并不高，可能是风偏比较低的缘故。往后或许会有变化出来的，这里左侧蹲一些没啥问题。

这一次发车的品种都是偏左侧的，这跟我们以往布局的思路比较一致。当前风偏还没有明显回升，正是布局弹性头寸的时机，但什么时候能起来我们也不知道，蹲着就行了。

另外，组合里也是有一大块防守头寸的。绿电大家最近关注比较多，数据中心的绿电配套要求是当前的驱动。回到基本面上看，核电或许会有一些变化了，这里同步一下。

核电以前的定价方式都是政府定的标杆电价，原材料价格也很稳定，所以核电的IRR是很好算的。但最近这两年，随着市场化交易比例抬升，核电企业的营收层面有了波动，商业模型就没那么好算了，所以过去一段时间经历了一波杀估值行情。

最近辽宁和广西开始给核电出了“机制电价”，简单来说就是一部分电量有价格保底，剩余部分继续市场化，核电厂的盈利底算是可以确认了，后续的IRR也可以更好测算。

市场最担心的其实就是不确定性。每当有不确定性出现的时候，就会杀估值；但当确定性回来以后，估值也会有对应的修复。当前核电有确定性回来的感觉，对后续核电的估值体系不用太过悲观。

1、美方被曝正酝酿针对伊朗的所谓“最后一击”军事选项。从当前的消息看，美国很明显是比较想快点结束战争的，但伊朗方面肯定不同意这样直接结束，以色列也担心美国退场，所以在加速攻击伊朗的军事设施。这周末看，变数是比较大的，市场并不知道会发生什么，所以大多都保持观望的态度。

当前确实还不能认为尾部风险已经排除，得等最后消息确认后，才知道结局，这里继续耐心等吧，市场情绪的反馈都会表现在油价上。

2、碳酸锂二季度或迎供需共振。上游资源的供给都是比较紧的，碳酸锂也不例外，津巴布韦出口禁令和Pilbara停产是大家关注的焦点。供给层面，由于油价大涨，无论是动力电池还是储能的需求预期都在向上抬高，确实是供需共振的状态，景气度是没啥问题的。

3、多地快递宣布上调派费或最低收费。快递我们去年比较关注，是典型的反内卷行业，这一次是历史上首次实现行业淡季涨价顺利传导，说明行业内部都在推动反内卷的落地。这条线最近是持续走出来了，后面得看需求层面的表现，618是下一个重要关注节点。

4、最近看到一个新闻，很多企业都在招Agent相关人才，大家都在往智能体方向做战略调整，龙虾确实调动起了全社会对智能体的关注。Agent是实打实的生产力工具，能用好的话，确实能带来比较大的能力杠杆，这个社会趋势很明显已经形成了。