一年爆卖超370亿！泡泡玛特还有“隐忧”！

品牌 观察

观察品牌 | 泡泡玛特财报

作者 | 大江

Labubu首破百亿

六大IP均破20亿

泡泡玛特在潮玩界还是太“超模”了

3月25日

泡泡玛特发布了

2025年度业绩财报

“一超多强”的IP宇宙为其带来了

超强盈利

从营收到净利润都实现了

三位数增长

营收：

371.2亿元，同比增长184.7%

经调整净利润：

130.8亿元，同比增长284.5%

净利润：

130.1亿元，同比增长293.3%

泡泡玛特的火

不只是在国内

而是遍地开花

全球四大区域均实现三位数增长

中国市场：

208.5亿元，同比增长134.6%

亚太市场：

80.1亿元，同比增长157.6%

美洲：

68.1亿元，同比增长748.4%

欧洲及其他地区：

14.5亿元，同比增长506.3%

不过

在去年爆卖超370亿的同时

泡泡玛特也被暴露出

过于依赖Labubu等

单一核心IP的“隐忧”

除了Labubu

泡泡玛特还有能打的IP吗

单从财报数据来看

泡泡玛特的表现是极为亮眼的

去年

以核心IP形象Labubu为代表的

THE MONSTERS

营收达到了141.6亿

同比增长了365.7%

成为泡泡玛特

首个营收破百亿的超级IP

据财报透露

去年泡泡玛特有

17个艺术家IP的营收过亿

SKULLPANDA、CRYBABY

MOLLY、DIMOO、星星人等IP

去年的营收超过了20亿

营收分别为35.4亿、29.3亿

29亿、27.8亿、20.6亿

品牌重点孵化的新锐IP

HIRONO小野也表现不俗

去年营收超过17亿

去年，

以THE MONSTERS、 MOLLY

SKULLPANDA、CRYBABY等

为核心的艺术家IP

收入达到了约334亿

同比增长了200.4%

收入占比由2024年的85.3%

上升到

2025年的90%

授权IP也因为跟更多版权方合作

收入大涨至33.82亿

同比增长了111.3%

不过

艺术家IP之间的盈利能力差距

明显过大

Labubu独占鳌头

收入占比就达到了38.1%

紧随其后的SKULLPANDA

贡献了9.5%的收入

遗憾的是去年爆火的星星人

仅贡献了5.5%的收入

除了几个出圈的艺术家IP

其他艺术家IP的收入占比

仅有6.7%

于泡泡玛特而言

在进入高增长时代之后

难以避免地陷入

对单一IP过度依赖的陷阱里

不过泡泡玛特也表示

要把THE MONSTERS做成

“长生命周期的世界级IP”

毕竟在暂时找不到

同等价值的艺术家IP的情况下

也没必要跟钱过不去

Labubu还能扛多久的大旗

也有待时间来验证了

截至2025年12月31日

泡泡玛特在全球20个国家

运营有630家门店

其中中国市场拥有445家门店

海外市场拥有185家门店

海外市场无疑是泡泡玛特

未来的发展重点

去年

品牌新增109家线下店

有95家是开在国外

不仅首次进入了

德国、丹麦

加拿大及菲律宾等城市

同时在曼谷、悉尼等城市

开设旗舰店

进一步加强品牌

在全球范围内的商业影响力

与一片飘红的财报不同

泡泡玛特的股价

反而“飘绿”了

昨天上午

泡泡玛特的股价还是微红

发布财报之后

下午股价大跌了22.51%

3月26日上午还是延续了跌势

又跌了超9%

独角Mall主编朱公子认为：

泡泡玛特作为

国内首个上市的潮玩品牌

吃尽了先发红利

坐稳行业龙头地位

但现在市场日趋的饱和

内卷加剧

再加上

泡泡玛特的新 IP 缺少爆款

对于未来的预期有一定的

不确定性

一方面

财报揭露了泡泡玛特的

Labubu“依赖症”

缺乏下一个百亿级接棒IP的现实

另一方面

泡泡玛特的管理层也在

业绩发布会上

对今年投出了

“保守的一票”

2026年要让狂飙的泡泡玛特

“返厂维修”

“2026年努力做到

不低于20%的增长”

在趋于“保守”的同时

泡泡玛特的跨界生意

倒是如火如荼

近些年布局了

甜品、珠宝、卡牌等多元业务

推出了独立珠宝品牌popop

独立甜品品牌POP BAKERY

昨天还在业绩发布会上官宣

下个月将推出家电产品

进一步拓宽品牌的IP生态圈

值得关注的是，

去年12月，

泡泡玛特挖来了

LVMH大中华区总裁吴越

泡泡玛特这是要

拆解LV的生意逻辑

做IP奢侈品的生意

跨界生态、做IP奢侈品生意

能成为泡泡玛特新的增长点吗?

今日话题 | TOPIC

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