官方叫停外卖内卷，相关行业盈利修复逻辑确立！泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)净值连续两日上涨，累计涨超5%

截至2026年3月25日，泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)单位净值较前一交易日上涨1.78%，连续2天累计上涨5.29%。

消息面上，3月25日，国家市场监管总局发文提出“外卖大战该结束了”，明确释放监管信号，直指平台恶性价格战与无序内卷，引导行业回归理性竞争、改善盈利预期。受重磅利好催化，港股互联网板块全线走强，美团-W盘中拉升近16%，阿里巴巴、京东集团同步跟涨。市场普遍认为，行业有望告别补贴烧钱模式，盈利修复逻辑进一步确立。

3月25日，泡泡玛特发布2025全年业绩，营收与利润双双大幅增长，核心IP与海外市场表现亮眼。公司全年实现营收371.2亿元，同比增长184.7%，首次突破300亿元大关；归母净利润127.76亿元，同比大增308.8%，经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5%，毛利率提升至72.1%。IP驱动效应显著，LABUBU所属THEMONSTERS家族收入达141.6亿元，同比增长365.7%，成为首个百亿级核心IP，贡献近四成收入；毛绒品类营收187.1亿元，同比暴增560.6%，跃居第一大品类。国内市场营收208.5亿元，同比增长134.6%，海外市场延续高增，全球化布局成效凸显。

银河证券指出，港股的韧性来自港股处于估值洼地，低估值吸引了寻求确定性的避险资金。外资选择进入港股，很大程度上是因为看到了港股与全球其他主要市场（如美股、日股）之间的估值剪刀差。港股的低估值通常伴随着高股息率。这对于寻求稳定现金流的避险资金具有极大的吸引力。展望未来半年，可选消费是当前港股所有板块中业绩增速与盈利能力最强的方向。

泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)紧密跟踪港股通大消费指数，中证港股通大消费主题指数从港股通范围合资格证券中选取符合大消费主题的不超过50家香港上市公司证券作为指数样本，以反映大消费主题上市公司证券的整体表现。

截止2025年12月31日，泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)前十大重仓股分别为阿里巴巴-W、美团-W、比亚迪股份、百济神州、创科实业等，前十大权重股合计占比55.95%。

泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)成立于2019年4月9日，是泰康基金旗下的一只指数型股票基金，紧密跟踪港股通大消费指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

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