快手绩后跌逾13% 创近11个月来最大�...

来源：新浪港股

　　3月26日消息，受2025年第四季度及全年财报影响，快手股价大幅下跌，盘中一度跌超13%，创下近11个月来最大单日跌幅（2025年4月7日跌幅达18.95%）。截至发稿，公司股价报46.58港元，跌幅超12%，成交额逾40亿港元。

　　核心业绩增速放缓，增长预期承压

　　财报显示，快手 2025 年全年营收1427.76 亿元，同比增长12.5%；经调整净利润 206.47 亿元，同比增长16.5%。其中，2025 年第四季度营收395.68 亿元，同比增长11.8%；经调整净利润54.63亿元，同比增长16.2%，虽符合市场预期，但较全年（16.5%）略有放缓。

　　更受关注的是电商业务增长乏力。2025 年第四季度快手电商 GMV 同比仅增长 12.9% 至 5218 亿元，远低于 2021 年近 80% 的高增速。市场普遍认为，直播电商已告别爆发式增长期，快手核心增长引擎的动能减弱引发投资者担忧。

　　GMV 数据披露调整，市场信心受挫

　　快手在财报中宣布，将跟随阿里、拼多多的步伐，停止单独披露季度和年度 GMV 数据，被市场解读为管理层对电商业务增长前景持保守预期。

　　2026 年资本开支大增，短期利润承压

　　财报电话会上，快手首席财务官金秉表示，2026 年集团整体资本开支（Capex）预计达 260 亿元，较 2025 年的 150 亿元新增约 110 亿元，主要用于可灵大模型及其他基础大模型的算力支撑、数据中心建设等。华泰证券研报指出，AI 投入将带来折旧和薪酬费用增加，或导致快手 2026 年利润同比下滑，市场对其短期盈利质量的预期转弱。

　　多家机构下调目标价

　　财报发布后，多家投行下调了快手的目标价。富瑞将目标价从106港元下调至82港元，花旗从95港元下调至72港元，汇丰从89港元下调至65港元，摩根士丹利从73港元下调至55港元。上述机构普遍维持对快手“买入”或“增持”的评级，但下调目标价反映出市场对公司中长期增长预期的调整。

　　值得注意的是，公司在发布财报的同时宣布派发2025年度末期股息每股0.69港元，合计约30亿港元。