经济数据不好，你们是要负责的！

来源：市场资讯

（来源：今天你看多了吗）

文中所有观点， 仅代表个人立场，不具有任何指导作用

一、

先回顾一下，今天市场的修复情况。

中位数在1.65%。

两个交易日，修复了4.89%。

周一，下跌的中位数5.65%。

也就是说，周一的下跌，经过昨天和今天的修复，已经完成了90%。

不仅仅个股是这样，指数同样如此。

从成交额来看，今天放量了970亿。属于温和放量。

另外，有一点需要注意。

昨天，市场反弹得比较强烈。但是，融资额继续下降。

这意味着，我们判断的是正确的。

即使这波，指数回到原来的位置，杠杆也回不去了。

这波市场的波动，目的就是为了清除这一波最脆弱的杠杆资金。

整体来说，这两天的反弹，符合预期。

二、

今天，市场最大的新闻。

当然是，午后，外卖科技指数的脉冲。

上午冲高回落，主要是外部环境的刺激，趋于尾声。

很多资金，再没有感受到更多的资金流入之后，惯性离场。

但是，午后，美团带头大涨，极大地刺激了市场的情绪。

最终，美团大涨13.92%收官，重新站上90港元大关。

直接的刺激因素，是经济日报的一篇《外卖大战该结束了》。

当然，经济日报，以前也会发这种文章，但是，从来没有像是今天，这么引起市场的关注。

最关键的不是经济日报发文，而是总局的转载。

我们非常建议，大家看一下这篇报道的原文。

这篇报道，把外卖大战的高度，拔到一个远远超过商业战争的程度。

请特别注意，我们标注的这一段：

最直接的冲击体现在宏观经济数据上。2025年二季度末至三季度，反映我国居民消费价格的CPI持续下跌，消费市场寒意阵阵。但奇怪的是，如果刨去食品和能源，核心CPI反而一直在回升。这说明，消费本该回暖，却被什么硬“拽”下来了。

拽”住它的，就是餐饮。

在我国CPI统计篮子里，食品烟酒及在外餐饮的权重接近30%，在所有类目中最高。这意味着，餐饮价格一涨，CPI就可能跟着起跳；餐饮价格一跌，CPI就可能跟着深蹲。

给大家翻译翻译，什么意思。

经济日报，是在给cpi归因。cpi，有30%是和外卖有关系。而因为去年夏天的外卖大战，直接将餐饮价格打回到了2015年的水平。这样，直接影响到了我们的宏观经济数据。

是的，cpi不好，你们是要负责的。

而当下阶段，如果重新拉动cpi，重新激活市场的消费活力，将是我们的重中之重。

如果外卖大战，再不停止，那就不是内卷的问题了。

虽然，这种内卷，已经严重影响到了25年q3以来，我们的反内卷政策。但，性质要比违反反内卷还要严重。

既然，定性已经定的那么严重了，那么，我们相信，外卖大战很快就会停止，而且不得不停止了。

因为文章点名了美团，再加上美团本来就是这波大战，股价最大的受害者，所以，今天领涨全网。

所以，市场反应是对的。

我相信，我们很快，就会看到相关的结果。而且，如果企业稍微懂点政策的话，也很快会发布声明。

（ps：当然，阿里一贯很头铁。说不定，还会挣扎一下。）

总的来说，对恒科一定是无可争议的利好，尤其是美团。

三、

除了恒科之外，还需要讨论一个问题，贵金属，尤其是黄金，可以抄底了吗？

先说在这波危机暴发的时候，我们一直非常保守。

3月线上交流会上，我们反复强调。黄金的热钱，正在被原油快速吸引，所以要暂时退居幕后。

但是，现在已经不是刚刚爆发的时候，而是经历了相当多的博弈。

直到现在，虽然还有幺蛾子的风险，但是，很明显，川普已经不能承受美联储加息的代价。

油价在经历了反复的冲击之后，再次高位回落。

这两根大阴线，已经完全把多头，又或者热钱的趋势打没了。

此外，我们再看一下黄金的位置。

我们以人民币计价的，现货黄金ETF为例。

比如，黄金ETF 易方达 159934。

黄金，在去年年末，经历了一大波上涨。

这波上涨，主要是热钱进入，并且集中炒作白银导致的。当时，我们对于白银的泡沫，进行了非常多的风险提示。

此后，白银泡沫第一次破灭。

黄金，也跟着白银的泡沫，开始了一波并不算特别凶猛的下跌。

再接着，伊朗冲突爆发。

大量的资金，从原油转向了黄金。尤其是追求短期收益的热钱。

这个时候，乱世买黄金，已经被证明完全错误。但很多小白入场，开始接热钱的货，黄金启动了第二波下跌。

这波下跌，甚至要比白银泡沫破灭，下跌的更加猛烈。

黄金ETF 易方达 159934，在周一收盘价是9.351。这是去年11月底的水平。

经过昨天和今天的上涨，目前回到了10元以上。

这个价格，依然从最高点，回撤了20%。

那么，我们把关键信息罗列一下：

1，经过年初的下跌，和本次的下跌，黄金这个品种，短期的热钱，已经完全流出。

2，黄金，最重要的竞争品种——原油，已经连续两次冲高回落。多头热情，已经大为减弱。

3，黄金已经回到了去年11月左右的价格。在当时，这个价格并没有明显的泡沫。

4，黄金的长期逻辑，依然成立。世界依然乱糟糟的，且不可避免的再进行去全球化。

所以，我们的结论也很明确。

我们正式改变，我们对黄金的看法。从伊朗局势刚爆发时候，非常保守的态度转向积极。

我们认为，当下的黄金，已经初步具有抄底价值。

以上，就是我们关于市场反弹，恒科，以及黄金的看法。

四、

今天，A股长期组合上涨1.02%。

周一的下跌，基本上完成修复。今年收益重新转正。

沪深300上涨1.40%。

与沪深300走势对比如下：

今天，我们仓位保持不变。

当下仓位为：76%股票+24%国债。

今天，我们港股仓位保持不变。

当下仓位为：5%对冲+5%现金+90%股票。

五、

总之：

1，今天反弹符合预期。在昨天尾盘量化重新大举入场之后，今天情绪继续好转。市场基本上修复了周一的下跌。惟一的受伤的，是杠杆资金。当然，整体上，市场比这轮下跌之前，变得更加保守了。随着年报的陆续披露，市场的注意力会更加转向业绩。

2，今天恒科尾盘拉升。主要是因为美团大涨。美团大涨，是因为经济日报的《外卖大战该结束了》被总局转载。现在，外卖大战，已经明确作为拉低CPI的元凶之一。这意味着，外面大战，必须结束，并且不容置疑。

我们今天也基本完成对周一的下跌，并且对指数重新站上4000点抱有信心。

ps：

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