地缘震荡开启“黄金坑”

来源：市场资讯

（来源：FOF老码头）

亚太股市3月23日遭遇“黑色星期一”，核心导火索为中东地缘局势升温。据新华社报道，上周末美国总统特朗普向伊朗发出涉及霍尔木兹海峡的“最后通牒”，引发伊方强硬回击。这种“针锋相对”的僵局推升全球避险情绪，A股与港股在外部情绪共振下出现深幅调整，沪指收跌3.6%险守3800点关口，恒生指数下跌3.5%。

保持耐心：等待地缘脉冲后的“黄金坑”

当前，美以伊战事走向成为影响市场的最大变量，但结果难以预测。尽管理性来看，美国受限于财政资源消耗与国内民意压力，战争难具持续性，但战局节奏的复杂性不容忽视，不排除事态短期先升级后降级（“以打促谈”）的可能。而市场此前对风险的定价相对不充分，正从早期的“速战速决”乐观预期转向对“拉锯战”风险的重新评估。随着市场风险持续释放，部分与地缘冲突关联度较低的内需、金融等板块3月23日亦遭无差别抛售，反映出恐慌盘出逃引发的流动性挤压。历史经验表明，地缘冲突对股市的影响往往遵循“短期剧震—钝化脱敏—回归基本面”的路径。伴随恐慌情绪的逐步宣泄，预计市场将逐步穿越战局迷雾，重回基本面主导的修复轨道。

坚定信心：中国资产具备“避风港”的逻辑支撑

中期来看，在全球动荡格局中，中国凭借稳定性与战略纵深有望成为赢家。（1）能源结构的“防火墙”效应：与高度依赖中东原油的传统经济体不同，中国近年来的能源转型战略已见成效。煤炭托底与新能源爆发式增长，有效隔断了高油价对国内电力及工业成本的传导，这种内生稳定性在全球能源通胀背景下尤为稀缺。（2）供应链能力的“硬核”重估：每一次地缘扰动都是对中国制造的“压力测试”。在全球不确定性加大的环境下，中国作为“世界工厂”所提供的供应稳定性将获得安全溢价，产能优势有望转化为新一轮份额优势。（3）逆周期调节的“压舱石”：国家队类平准基金的运作已趋成熟。1月资金回笼并非离场信号，而是市场过热时的“降温”操作，体现了其“逆周期调节”的定位。在当前市场异常波动的窗口，其“市场稳定器”的作用有望再度发挥。在企业盈利修复、国内流动性保持合理充裕的背景下，权益资产全年胜率依然较高。本着“价格比时间更重要”的原则，当前的剧震或反而为二季度布局提供了黄金窗口。

结构上看，越过短期波动，布局中期价值回归

随着财报季拉开帷幕，4月将进入全年业绩解释力最强的窗口期，股价表现将从“情绪定价”回归“基本面定价”，聚焦业绩确定性较高的细分行业龙头。

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