溢价“高烧”！又有原油基金盘中临停，资金为何仍在流入？

月内已有5只原油基金因溢价“高烧”盘中临停。

3月25日，富国标普油气ETF发布午间收盘溢价风险提示及临时停牌公告。公告内容显示，截至3月25日上午收盘，该基金二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，为保护投资者的利益，经基金管理人向上海证券交易所申请，该基金于2026年3月25日下午开盘起至当日收盘实施临时停牌。

富国基金在公告中强调，公司后续有权根据富国标普油气ETF的溢价情况，采取向上海证券交易所申请该基金盘中临时停牌、延长停牌时间、连续停牌等措施以向市场警示风险，具体以届时公告为准。

Wind数据显示，截至3月25日收盘，富国标普油气ETF的溢价率高达26.16%，周三成交额为23.07亿元。值得注意的是，近五个交易日，该基金仍持续呈现资金净流入态势，单日净流入额在129万元至166万元之间不等。

从12只油气主题ETF的最新溢价率及资金流向来看，目前仅有富国标普油气ETF和嘉实标普油气ETF保持净流入，近五日净流入额分别为731.94万元和8154.29万元，其余10只则均呈现折价与净流出状态。

为何资金对不同类型油气ETF的态度出现明显分化？业内人士分析指出，这与底层资产的差异密切相关。上述两只标普油气ETF主要投向美股相关标的，而其余10只则更偏向A股市场，配置方向的差异在当前国际形势下被进一步放大。但需要提醒的是，上述两只标普油气ETF的成分股均为海外油气类上市公司股票，并非直接跟踪国际原油价格。

上述人士进一步强调，当前行情由资金驱动，一旦买盘减弱或供给增加，溢价将收窄甚至消失，高位入场者将承担损失，溢价回落风险极大。建议持有相关产品的投资者及时止盈，落袋为安。

事实上，近期因溢价“高烧”而临时停牌的油气类基金并非孤例。3月24日午间，深交所公告，因当日二级市场交易价格溢价未回落，易方达原油LOF、嘉实原油LOF自下午开市起临时停牌至收盘。而在3月初，华安标普全球石油LOF、南方原油LOF也曾因类似原因盘中紧急停牌。

澎湃新闻记者据Wind数据统计，截至3月24日，易方达原油LOF、嘉实原油LOF的溢价率分别高达57.73%、55.90%；南方原油LOF、华安标普全球石油LOF的溢价率依次为49.32%、28.17%。

排排网财富公募产品运营曾方芳分析认为，油气基金溢价的本质是中东等地缘局势推升了油价上涨预期，吸引了大量短线资金涌入并炒作油气主题基金，导致二级市场买盘远大于卖盘。同时，由于这类基金的净值更新存在时间差，无法实时反映底层资产价值，使得二级市场的交易价格在资金推动下脱离了基金的实际资产净值，形成了一种由短期情绪主导而非价值支撑的价格格局。

“当前中东局势对油气基金的影响，更可能呈现短期脉冲式特征，其持续性取决于冲突是否扩散至核心产油与运输枢纽。若冲突未扩散至波斯湾等主要产油区或原油运输要道，其对油价的提振和对油气基金的驱动偏向短期，然后影响可能会逐步消退，难以彻底改变全球能源的供需基本面。”曾方芳称。

基于断供周期的延长以及全球能源安全逻辑的重塑，高盛本周全面上调今明两年油价预期，并警告极端情况下油价将刷新历史纪录——147美元。

该行预计，今年3至4月布伦特原油均价将达到110美元（此前预期为98美元），较2025年全年均价大幅上涨62%。同时，2026年全年布油均价预期被上调至85美元，2027年均价则维持在80美元的高位。