传统广电如何转型？歌华有线1亿元联手布局机器人赛道

歌华有线近年来主营业务有所下滑，虽然通过投资布局高新赛道试图破局，但短期内难以改变主业的发展困境，如何平衡主业经营与对外投资，避免顾此失彼，也是其需要面对的新挑战。

近日，上海顺新具身智能机器人私募投资基金合伙企业（有限合伙）成立，执行事务合伙人为中兵顺景股权投资管理有限公司，出资额20亿人民币，经营范围为以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。合伙人信息显示，该基金由厦门斌铠顺擎投资合伙企业（有限合伙）、上海国投先导人工智能私募投资基金合伙企业（有限合伙）、歌华有线等共同出资。

歌华有线发布公告称，公司作为有限合伙人，以自有资金1亿元认购由中兵顺景股权投资管理有限公司发起设立并担任普通合伙人的顺新具身智能机器人股权投资基金（有限合伙）（简称“智能机器人基金”），占基金认缴出资总额的5%，首次出资额为 3,000 万元。

合伙企业将主要对人形机器人行业的未上市企业进行投资，投资于人形机器人全链路，包括但不限于执行系统、感知系统、AI 算法、核心材料，具身智能本体等产业领域以及人形机器人技术通用领域。

公告称，该基金聚焦于智能机器人产业链投资，有利于实现具身智能与公司广电业务的协同，强化公司主业技术融合与生态合作，为公司未来发展赋能，并获取合理的投资回报，符合公司发展及股东利益。

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主营业务收入下降，投资高新技术领域

此前，歌华有线发布的2025年度业绩显示，实现营业收入22.20亿元，比2024年同期减少0.94亿元，降幅4.08%。尽管歌华有线作为广电系上市公司为数不多的盈利企业，但其主营业务收入同比仍然有所下降。

歌华有线是传统广电运营商，近年来用户、收入增长慢，需要通过基金布局机器人、商业航天、AI等高成长赛道。一方面是在高新技术行业积累经验、资源，为布局高新行业做准备，另一方面优化投资可以对冲传统主营业务的压力。

事实上，歌华有线并非首次作为LP出资，早在2008年，歌华有线就曾出资CPE源峰，此后还陆续出资中关村资本等GP。

2018年，歌华有线作为有限合伙人认缴4.9965亿元，全资子公司歌华投资公司作为普通合伙人认缴35万元，总计认缴5亿元，设立歌华丝路金桥传媒产业并购基金；改基金主要聚焦传媒、消费等领域，与歌华有线主营业务高度相关。

2020年8月，歌华有线出资1.5亿元认购基金份额，共同设立中关村龙门基金，聚焦涵盖商业航天、人工智能等前沿赛道。

从出资人名单来看，上海顺新具身智能机器人私募投资基金聚集了机器人领域资本的一众强者：上海国投先导、上海浦东引领区投资中心、张江科投、湖北人形机器人产业投资基金、凌云工业等。

对歌华有线而言，与这些投资巨头同行，不仅能降低单一投资的风险，更能借助各方资源，快速熟悉机器人赛道的产业逻辑、技术壁垒和市场需求，为后续可能的产业协同打下基础，避免盲目布局的试错成本。这种“抱团取暖”的投资模式，也是当前上市公司布局高新赛道的主流选择。

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“抱团投资”仍需警惕产业泡沫

尽管机器人赛道前景广阔，且歌华有线采取了“抱团投资”的稳健模式，但仍需警惕行业发展中的多重风险。

从行业层面来看，人形机器人产业仍面临技术瓶颈，核心在于AI决策层与运动控制层的协同不足，高端精密减速器、高精度传感器等关键部件仍有部分依赖进口，技术更新换代速度快，投资回报周期较长。

同时，资本的狂热也可能催生产业泡沫，据新战略移动机器人产业研究所、人形机器人场景应用联盟统计，2025年全球人形机器人领域融资事件超过215起，融资总额超578亿元人民币，但行业分化加剧，尾部企业加速出清，部分企业存在伪需求、同质化竞争等问题，可能影响基金的投资回报。

对歌华有线而言，自身缺乏机器人领域的核心技术和产业运营经验，过度依赖GP的专业能力和合伙人资源，若基金投资标的未能实现预期发展，或无法实现与广电业务的有效协同，可能无法达到投资目的，甚至影响公司的现金流稳定。

笔者认为，歌华有线近年来主营业务有所下滑，虽然通过投资布局高新赛道试图破局，但短期内难以改变主业的发展困境，如何平衡主业经营与对外投资，避免顾此失彼，也是其需要面对的新挑战。

但从长期来看，随着数字化、智能化转型的持续推进，传统广电行业必须突破业务边界，拥抱高新技术产业。歌华有线通过LP模式逐步切入机器人、商业航天、AI等赛道，为其转型积累一定经验。

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