解读德适：短期投入换长期突破，AI 医学赛道成长可期

在当今的医疗科技领域，AI 医学赛道正呈现出蓬勃发展的态势，杭州德适生物科技股份有限公司（简称 “德适”）无疑是其中一颗耀眼的新星。德适生物作为全球医学影像 AI 与医疗影像装备领先企业，国家级专精特新 “小巨人” 企业，正以其独特的技术优势和市场策略，在短期投入中寻求长期突破，展现出在 AI 医学赛道的巨大成长潜力。

德适生物的技术领先性为其在市场竞争中奠定了坚实的基础。2025 年，公司发布了自主研发的跨模态医学影像通用基座大模型 iMedImage™。这一模型具有颠覆性的创新意义，面对一类新病种的识别任务，它不再需要从零开始，仅需少量数据和极短时间即可完成训练，实现了研发成本与周期的指数级下降，还大幅降低了对算力的要求。值得一提的是，该模型是全球首个参数规模达千亿级的医学影像 AI 模型（根据弗若斯特沙利文的资料）。它覆盖了 CT、MRI、超声及染色体核型分析等 19 种不同模态，基于海量的多模态医学数据进行预训练，具备强大的跨模态、跨病种泛化能力，致力于提升医学诊断的效率与准确性。

公司的核心产品 AI AutoVision® 同样表现卓越。根据弗若斯特沙利文的资料，在获得国家药监局批准后，AI AutoVision® 有望成为中国首款智能染色体核型辅助诊断软件，以及中国首款实现智能染色体异常自动识别的软件。该系统于 2025 年 5 月被国家药监局认定为 “三类创新医疗器械”，正式商业化后有望带来新的增长极。在染色体核型分析领域，它不仅实现了国产替代与技术超越，更将诊断准确率从行业平均的 50% 提升至超 99%，报告周期从 30 天大幅缩短至 4 - 7 天，显著提升了临床诊疗效率。2025 年 10 月，AI AutoVision® 还荣获了「全国妇幼健康科学技术奖科技成果一等奖」。

德适生物还提供从细胞培养、前处理、自动扫描到 AI 分析的细胞遗传检测全流程解决方案，产品包括 AutoVision® 计算机辅助染色体分析软件、KayoFlow® 自动细胞收获仪、KayoFlow® 制片染色一体机、MetaSight® 自动细胞显微图像扫描系统等。除了这些 AI 智能装备与系统作为压舱石业务外，公司以 “iMed MaaS 平台” 构筑第二增长曲线，将通用大模型的能力以低成本、轻量化的方式赋能给各级医疗机构，包括资源相对匮乏的基层医院。医疗机构无需采购昂贵的硬件，即可通过云端调用 AI 能力，快速构建自己的智能诊断系统。

从市场地位来看，德适生物在 2024 年中国染色体核型分析领域市场占有率达 30.6%（根据弗若斯特沙利文资料，按 2024 年销售收入计），位居全国首位，实现了该领域的国产超越，其服务已覆盖中国 31 个省市的 400 多家医疗机构。

在财务及经营情况方面，虽然短期内德适生物进行了大量投入，但也取得了显著的成果。2025 年前三季度，德适生物的营收为 1.12 亿元，较 2024 年同期的 0.20 亿元增长约 470%；整体毛利率为 75.9%，较 2024 年同期的 42.9% 显著增长；截至 2025 年 9 月 30 日，德适生物现金及现金等价物，加上短期投资及未动用银行额度合计为 2.5 亿元，现金流充沛。尽管在 2025 年前三季度研发投入大幅增加（6800 余万元，2024 年同期约 1400 万元）、还有上市费用开支的情况下，亏损约 3600 万元，但较 2024 年同期的 5000 万元已大幅收窄。

2026 年 1 月 6 日，德适生物再次向香港联交所递交主板上市申请（IPO），由华泰国际担任独家保荐人，并且在 2026 年 1 月已获得中国证监会境外发行上市及境内未上市股份 “全流通” 的备案通知书。这一系列动作表明德适生物正积极借助资本市场的力量，进一步推动自身的发展。

综上所述，德适生物通过短期的研发投入和市场拓展，在技术、产品和市场等方面都取得了显著的突破。随着其核心产品的商业化推进和 “iMed MaaS 平台” 的不断发展，德适生物在 AI 医学赛道的成长前景十分可期，有望为医疗科技领域带来更多的创新和变革。