中银基金青黄不接，新人李文广成“带头大哥”

来源：市场资讯

　　来源：资市会

　　前“权益一哥”郑宁离任，并非因为在管基金业绩不行。

　　作者|资市分子

　　在新掌门人刘信群上任三个月后，银行系老牌公募中银基金“权益一哥”郑宁卸任了所有在管4只产品基金经理职务。

　　据中银基金近日公告，因个人原因，郑宁卸任中银创新医疗、中银医疗保健、中银港股通医药、中银大健康的基金经理。

　　离任前半个月，郑宁单独管理的产品均曾增聘基金经理，这往往是基金经理卸任的前兆。

　　坊间传闻，离任后，郑宁或将加盟业内头部公募。

　　郑宁的离任让本就偏科的中银基金更难了。中银基金成立逾20年，旗下公募产品管理规模已超7300亿元，但权益投研团队建设并不完善。

　　中银基金目前有51位基金经理，权益类基金经理25位，其中四成是公募基金经理的从业年限不足3年的“新人”，尚未经历A股市场完整的牛熊转换周期，中长期投资能力也属空白。

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　　郑宁离任并非业绩差

　　从中基协的基金从业资格人员信息来看，目前，郑宁的基金从业资格证书状态显示为注销，从业机构暂时空缺。

　　公开资料显示，2022年加盟中银基金之前，郑宁曾任泰康资产管理有限公司股票研究经理、高级股票研究经理；中庚基金管理有限公司研究员、高级研究员（医药组组长）。

　　在中银基金，郑宁成为基金经理，截至离任，基金经理从业年限也不满4年。

　　2022年7月1日，郑宁成为中银创新医疗A的基金经理，与时任基金经理吴印共同管理，2023年2月2日吴印卸任，郑宁单独管理。2022年10月至2023年12月，郑宁又相继担任中银医疗保健、中银大健康、中银港股通医药的基金经理。

　　郑宁掌舵的4只产品任职回报均为正。截至离任（截至3月19日），中银创新医疗A、中银医疗保健A、中银大健康A、中银港股通医药A任职回报分别为39.08%、71.56%、46.04%、62.43%，均领先业绩比较基准。

　　2025年创新药板块投资机会频现，中银港股通医药A还在该年还获得了82.67%的收益率，在Wind医药主题基金中居主动产品首位。截至离任，该基金2026年收益率为-1.49%。

　　中银医疗保健A、中银创新医疗A、中银大健康A的2025年收益率也表现优异，分别为59.83%、61.91%、59.85%。

　　产品业绩加持下，郑宁在管基金规模从2024年末的43.98亿元增至2025年末的77.03亿元，成为中银基金旗下最受资金追捧的主动权益类基金经理。从管理规模维度来看，他已是公司主动权益基金经理“一哥”。

　　不过，郑宁所管产品也存在前十大重仓股持仓集中、持股重合的问题。

　　根据Wind数据，2025年四季度末，中银港股通医药A、中银创新医疗A、中银医疗保健A、中银大健康A的前十大重仓股持仓市值占基金资产净值比例分别为71.66%、64.5%、60.24%、56.64%。

　　2025年四季度末，中银大健康、中银医疗保健的前十大重仓股中有7只个股相同，中银港股通医药和中银创新医疗同样有7只股票重合。

　　对于郑宁的离任，不少在2025年三季度创新药板块高位入场的投资者，是割肉离场还是继续坚守，陷入两难。

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　　新人李文广成“带头大哥”

　　3月6日，中银基金宣布，中银创新医疗、中银医疗保健均增聘李文广为基金经理，与郑宁共同管理。同时，王方舟成为中银港股通医药的基金经理，和郑宁共同掌舵。

　　早在2025年3月26日，王方舟已成为中银大健康的基金经理之一，与郑宁共同管理该基金近一年时间。

　　作为郑宁卸任产品的接棒人，王方舟、李文广怎么样？

　　资料显示，2017年，王方舟加入中银基金，曾任研究员、基金经理助理，拥有9年证券从业经验，公募基金经理从业年限不足1年，尚属“新人”。

　　王方舟于2025年12月23日接手并单独管理的中银健康生活A成绩不佳。Wind数据显示，截至3月23日，该基金今年收益率为-11.92%，跑输业绩比较基准8.31个百分点。

　　中银健康生活A回撤控制亦不行。该基金今年以来最大回撤为-25.33%，高于同类产品最大回撤-13.17%的均值。

　　中银健康生活A还是高波动“选手”。截至3月23日，该基金年化波动率为44.36%，同类产品年化波动率均值为24.35%。

　　“资市会”梳理前十大重仓股发现，2025年四季度，中银健康生活A前十大重仓股经历大幅调仓，与2025年三季度相比，只留下恒瑞医药，其余9只个股连续持仓季度均是1次，但这9只新增重仓股整体表现不佳。

　　2025年10月1日至2026年3月23日，雷迪克、诚益通、成都华微、科伦药业、东微半导、美好医疗、普利特、三七互娱等8只个股跌幅分别为-33.07%、-12.23%、-12.02%、-10.46%、-8.7%、-3.19%、-2.99%、-1.32%，4只跌超10%。同时段，只有三博脑科涨幅为12.46%。

　　李文广也是相当“年轻”的基金经理。

　　他的公募基金经理生涯始于2025年12月15日，彼时他成为混合债券型二级基金——中银民利一年持有的基金经理之一。截至3月23日，李文广掌舵中银民利一年持有A的任职回报告负，为-0.19%，落后业绩比较基准0.15个百分点。

　　滑稽的是，随着郑宁离任，刚成为基金经理没几个月的李文广，已是中银基金主动权益类基金经理“一哥”，在管基金规模达53.17亿元。

　　王方舟、李文广成为基金经理之前，有着多年研究员从业经历，但研究行业并无披露。

　　对于中银基金的人事安排，不少投资者感到失望。

　　有投资者称，“换新手了，我也打算跑路”，“为啥要环（换）基金经理，这个新经理业绩不乐观啊”，“走了，留下的发财！中银换基金经理太随意了，弄一个搞债券的接盘，至少换一个搞过医药基金的嘛，去工银医药，没时间成本在这里瞎搞。”，“跌得我肉疼，但不割肉就有希望。创新药跌多了会反弹，耐心比啥都重要。”。

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　　权益没人扛旗

　　中银基金现有25位权益类基金经理中，严菲、涂海强、赵建忠、杨成、李建、赵志华等6位公募基金经理从业年限超过10年。看似投资老将云集，但成绩亮眼者几乎没有。

　　具体来看，李建公募基金经理从业年限最长，近19年，还担任中银基金的投资总监（权益）、权益投资部总经理。

　　李建在管基金数量3只，2025年四季度末管理规模9.84亿元，较2024年末的33.47亿元疯狂缩水23.63亿元。

　　从过往所管产品类别来看，李建管理的产品较为复杂，涉及主动权益类基金、纯债型基金、货币型基金、“固收+”基金（偏债混合型基金、混合债券型二级基金）等，在管基金规模也曾突破百亿元关口。

　　李建的权益投资能力并不理想。Wind数据显示，截至3月23日，李建投资经理指数（公募偏股）近一年、近两年、近三年收益率分别为3.77%、7.92%、9.32%，分别跑输业绩比较基准9.09个、16.71个、0.06个百分点。

　　李建在管时间最长的中银多策略A，截至3月23日，该基金今年以来收益率为-1.2%，近一年、近三年的收益率分别为0.93%、6.6%，均跑输业绩比较基准。

　　另外，2022年至2025年，李建掌舵的中银新回报、中银多策略、中银恒利半年（各类份额合并计算），合计亏损1.34亿元。但2022年至2025年上半年，这3只基金贡献的管理费收入合计为1.75亿元。

　　类似的情况还有严菲。

　　资料显示，严菲公募基金经理从业年限已有18.48年，现掌舵中银美丽中国、中银宏观策略A等2只产品，合计规模只有3.19亿元。

　　截至3月23日，中银美丽中国、中银宏观策略A今年以来收益率均告负，分别为-15.67%、-12.39%，同类排名均在中后位。同时，这2只基金近三年收益率分别为-6.68%、0.09%，分别跑输业绩比较基准16.01个、8.8个百分点。

　　2022年至2025年四年间，这2只基金利润合计为-3859.78万元，但2022年至2025年上半年贡献的管理费收入为1870.68万元。

　　没有领军人物，中银基金还寄望内部培养权益投研人才。

　　最近五年，通过外部招聘方式加入权益投研团队的只有阎安琪。此前，阎安琪曾在诺安基金任职。公司的培养路径大致上可归为研究员——基金经理助理——基金经理。

　　中银基金现任董事长刘信群、总经理张家文均来自股东方——中国银行。在此之前，两人并无公募基金公司管理经验。

　　中银基金严重偏科已是众所周知。

　　截至2025年四季度末，该公司公募管理规模为7333.08亿元，但权益类基金规模只有303.97亿元，占比仅4.15%。

　　2020年末至2024年末，中银基金权益类基金管理规模分别为635.09亿元、541.78亿元、369.98亿元、321.71亿元、253.35亿元，同期公司基金管理规模稳步升高。

　　（Wind，“资市会”制图）