美团、阿里、京东，大涨！

来源：市场资讯

（来源：财联社AI daily）

文|冯轶

受政策反内卷风向再度清晰带动，今日港股科网股短线拉升。

截至发稿，港股“外卖三巨头”午后跳涨，美团-W(03690.HK)涨超12%、阿里巴巴-W(09988.HK)涨约4%、京东集团-SW(09618.HK)涨逾3%。

消息面上，国家市场监管总局转发经济日报文章《外卖大战该结束了》，引发市场关注。评论指出外卖平台间的恶性价格战已对餐饮行业及宏观经济造成负面影响，呼吁结束“烧钱游戏”。

此外，3月24日，全国市场监管系统价格监督检查和反不正当竞争工作座谈会召开。来自会议的信息显示，今年价格监督检查和反不正当竞争工作将聚焦建设强大国内市场，增强高质量发展动力。

另据媒体报道，3月23日，北京市市场监管局联合市商务局、市文化和旅游局，依法约谈和行政指导携程、去哪儿网、高德、京东、淘宝闪购、美团、飞猪旅行、途家民宿、抖音等12家平台企业，集中通报开展平台“内卷式”竞争综合整治以来发现的第一批问题并提出整改要求。

综合来看，近期一系列政策的反内卷导向逐渐清晰，有望促使各大平台间的价格战降温，带来业绩修复预期。

财报数据显示，受巨额补贴和宣传费用影响，阿里巴巴25Q4的经营利润仅为人民币106.45亿元，同比暴跌74%。

且值得一提的是，据立信咨询发布的最新研究报告显示，持续一年的外卖补贴大战，正引发餐饮行业“通缩”。使餐饮商户普遍承受营收与利润的双重压力，反映出互联网巨头的内卷式竞争已产生负面外溢。

数据显示，外卖大战以来，八成餐饮商户净利润下滑，降幅超过30%的占35%；74%的商户遭遇客单价下降，其中降幅超过10%的占53%，仅有5%的商户实现客单价上涨。此外，堂食商家受到影响最为显著，65%的商户堂食营业额同比下降。

有分析称，市场此前对外卖等消费行业预期中，过分了高估了一次性补贴的作用，而低估了政策长期结构性改革的决心。相对而言，消费场景扩容、供给端优化创新等长期政策，受益政策总额度、杠杆效应或更值得关注。

而开年以来，不少机构的宏观观点也认为，扩内需、反内卷是当前重要的政策抓手。当前国内消费复苏仍有较大的空间，2026年也可能有持续相关政策出台。