“十五五”规划释放新机遇 思泉新材加速布局AI散热与全球化产能

2026年3月正式发布的“十五五”规划纲要明确提出，推进电子信息、机械装备等全产业链创新，发展高端、短缺产品，加快突破关键零部件、元器件和专用材料；全链条推动集成电路、先进材料等重点领域关键核心技术攻关；同时，全面实施“人工智能+”行动，加强人工智能同科技创新、产业发展等深度融合，抢占人工智能产业应用制高点，全方位赋能千行百业。

政策红利持续释放，为热管理功能性材料行业打开明确成长空间，思泉新材（301489.SZ）作为国内消费电子散热领域领先企业，其主营产品与业务布局契合“十五五”规划产业主线，正依托政策东风，在AI终端散热升级、液冷技术研发、全球化产能建设等领域持续发力，以“成为全球高可靠电子系统防护与热控技术的领航者”的企业愿景加速实现跨越式发展。

AI终端迭代带动产品升级，主业业绩持续兑现

AI产业的快速发展，正推动消费电子终端散热需求持续升级。Canalys数据显示，AI手机2023年至2028年复合增速预计达63%，AI PC在2024年至2028年复合增速预计达42%。在人工智能技术融合的趋势推动下，消费电子行业的进化促成了散热应用市场的扩容，对综合散热方案提出了更严格的功能性和性能需求，思泉新材加快推进“热管理材料+热管理组件+热管理系统”的产品策略落地，产品价值量也得到提升。

需求端的持续增长，已直接兑现为公司经营业绩。财务数据显示，思泉新材2024年实现营业收入6.56亿元，同比增长51.10%，增长核心驱动力来自北美大客户订单大幅增长与市场份额持续提升；2025年前三季度，随着公司进一步开拓市场，公司营业收入已达6.70亿元，超过2024年全年水平，实现归母净利润0.63亿元，同比增长52.21%。

公司当前正在推进定增，其中拟投入3016万元用于信息化系统建设，深化数据赋能提升管理水平并提升公司智能化生产能力，匹配“十五五”制造业数智化转型的政策要求。同时，信息化系统还优化公司生产制造管理模式，强化过程管理和控制，提升公司内部资源的利用率，提高工作效率，降低生产成本，为公司盈利水平的持续提升和健康稳健发展奠定基础。

加码液冷赛道研发，布局AI算力基础设施新蓝海

在巩固消费电子基本盘的同时，思泉新材正积极布局AI服务器液冷赛道，打造第二成长曲线，相关业务布局与“十五五”规划中AI基础设施建设的政策导向高度契合。

具有更高散热效率、更节能的液冷技术在数据中心、高性能计算等高能耗领域具有广泛应用，系行业主流发展方向。据公司公告援引东吴证券数据和预测，全球冷板式液冷市场规模将从2024年的53亿元增长到2028年的1056亿元，复合增速达111.27%；中国冷板式液冷市场规模将从11亿元增至253亿元，复合增速达118.99%，行业处于高速增长阶段。

2025年，思泉新材已开展750W-3000W液冷技术的研发和产品设计，并在定增预案中拟投入3159万元建设液冷散热研发中心项目，重点开发适用于高性能服务器、边缘计算设备等领域的液冷产品和解决方案。通过技术升级和产品迭代，公司将寻求进入服务器制造商、大型云服务商的核心供应链体系，优化客户结构，提升产品附加值和议价能力，培育新的增长点，改善盈利能力。

与此同时，公司面向服务器和芯片领域，在原有合成石墨及石墨烯导热膜的基础上，研发新一代超低界面热阻，将建立起公司在碳基材料领域——石墨烯&合成石墨垂直取向热界面材料的综合技术框架。随着公司新兴产业相关的在研项目不断推进，2025年前三季度的研发费用同比增速高达62.58%，通过掌握核心技术，满足和支持下游客户从研发到量产阶段对热管理产品的专业需求。

推进越南产能建设，定增夯实全球化发展基础

“十五五”规划纲要还强化高端制造全球化布局、提升产业链韧性的政策要求，思泉新材正加快推进海外产能建设，全球化布局成为公司核心发展主线之一。在本轮定增方案中，公司最大的募投项目为越南思泉新材散热产品项目，项目投资总额3.69亿元，主要生产石墨散热材料和导热界面材料，核心响应韩系、北美头部手机厂商对供应商供应链本地化的配套需求，深度融入核心客户全球供应链体系。

公司主要产品为人工合成石墨散热片和人工合成石墨散热膜，人工合成石墨散热膜的导热性能直接决定了人工合成石墨散热片的产品质量，是公司主要生产瓶颈。截至2025年上半年，公司人工合成石墨散热膜的产能利用率已达97.47%，显著高于2022年的78.85%与2023年的83.93%。截至2025年10月31日，公司人工合成石墨散热材料、导热界面材料的在手订单金额超过8000万元，产能扩张具备坚实的订单支撑。合规层面，公司定增相关障碍已逐步扫清，海关稽查事项已获不予行政处罚决定，子公司相关环保环评与验收工作已完成，前募项目延期已履行必要审批程序，为公司再融资推进与后续产能扩张奠定了合规基础。

目前，思泉新材已从单一石墨散热产品供应商，逐步拓展至热管、均热板、导热凝胶、液冷板等多品类热管理产品布局，稳步推进“热管理材料+组件+散热系统”的产品策略，在“十五五”国家一系列政策的持续赋能下，深度绑定专用材料国产化、人工智能产业升级、高端制造全球化三大发展主线，持续挖掘热管理行业全场景成长机遇。