公众号发文“蹭热点”首次被罚 证监会5场“闪电战”平均周期32天

来源：中国经营报

近日，江苏证监局对双良节能（600481.SH）涉嫌误导性陈述作出行政处罚事先告知，拟决定对相关责任主体合计罚款1300万元。

值得注意的是，这是证监部门首次针对上市公司及其控股股东通过微信公众号发布误导性信息拟进行处罚。

业内专家对《中国经营报》记者表示，尽管微信公众号并非法定信披渠道，但其也并非法外之地。监管部门通过处罚进一步划清了自媒体时代信披边界，那就是无论通过任何渠道，上市公司都必须保证信披的真实、准确、完整。

而随着双良节能案拟处罚决定的公布，证监部门对2026年一季度立案的5起涉嫌误导性陈述案件，都已作出行政处罚决定或事先告知。

专家认为，5起案件快速推进，平均办案周期约32天，可谓“闪电战”。同时，处罚结构差异化，覆盖多种“蹭热点”场景，震慑效果显著。

资料来源：上市公司公告

自媒体发文“蹭热点”

双良节能3月22日披露，当日公司及控股股东双良集团收到江苏证监局下发的《行政处罚事先告知书》。

经查明，2026年2月12日13时02分，“双良集团”微信公众号发布题为《双良节能再获海外订单，助力商业航天太空探索》的文章；13时25分，“双良节能”微信公众号发布相同标题及内容的文章。

上述文章称，双良节能先后获得3个海外订单，共计12台高效换热器设备，将用于 Space X星舰发射基地扩建配套的燃料生产系统，这是继前期合作后，该产品再度应用于Space X星舰发射基地，充分印证了海外客户对双良节能产品可靠性的高度信任。

2月12日13时05分，双良节能股价开始快速上升，13时26分涨停。

2月12日17时20分，双良节能发布《关于海外订单的说明公告》，披露微信公众号发布的文章所涉3项订单金额合计约为1392.30万元，占公司2024年度经审计营业收入的比例约为0.11%，对公司经营业绩无重大影响；公司未直接与Space X发生合作，为项目非独家间接供应商；公司相关订单的获取受商业航天项目建设及扩产规划的影响较大，未来订单的获取存在一定不确定性。

2月13日，双良节能股价开盘即跌停。

江苏证监局认为，上述微信公众号文章涉及双良节能业务拓展、客户关系、产品应用领域等经营信息，且商业航天为近期市场热点，相关内容属于上市公司自愿披露与投资者作出价值判断和投资决策有关的信息。但公司未准确、完整表述订单金额及占比较小、双良节能系Space X非独家间接供应商、相关业务为偶发性业务等重要情况，导致在“双良集团”和“双良节能”两个微信公众号发布的文章存在误导性。

为此，江苏证监局拟决定对双良节能责令改正，给予警告，并处以400万元罚款；对双良节能董事会秘书杨力康给予警告，并处以250万元罚款；对双良集团处以400万元罚款；对双良集团品牌与公共关系部总经理陆洁处以250万元罚款。

“闪电战”震慑效果显著

值得一提的是，双良节能案是证监会首次针对上市公司通过微信公众号发布误导性信息拟进行处罚。

“该案具有重要警示意义，微信公众号等自媒体平台不是‘法外之地’。”浙江裕丰律师事务所律师厉健对记者表示，微信公众号并非上市公司法定信披平台，但无论上市公司通过何种渠道披露信息，都必须遵守《中华人民共和 国证券法》信披要保证“真实、准确、完整”的相关要求，不得误导投资者。

此外，与其他误导性陈述案件相比，双良节能案在拟处罚上市公司及相关责任人的同时，还拟处罚控股股东双良集团及相关责任人。

江苏证监局认为，双良集团组织安排双良节能实施上述信息发布，导致公司出现信息披露违法行为。双良集团品牌与公共关系部总经理陆洁，在明知商业航天为当时市场热点，文章内容涉及上市公司的情况下，仍策划、安排发布具有误导性的微信公众号文章，为双良集团组织、指使行为直接负责的主管人员。

“此案有‘穿透式’监管示范意义，监管部门看‘谁策划、指使’，控股股东干预上市公司信息披露将被穿透追责。”上海市信本律师事务所管理合伙人赵敬国表示。

赵敬国认为，通过双良节能案，证监部门划出了三条红线：渠道全覆盖，法定与非法定渠道涉影响投资决策信息均受《中华人民共和 国证券法》约束；主体全覆盖，控股股东等策划指使信息披露违法同样担责；以“是否影响投资者价值判断和投资决策”为实质判断核心。

记者梳理发现，自2026年1月14日至2月27日，证监部门共对上市公司涉嫌误导性陈述立案5起。自2月6日至3月22日，对5起案件都已作出行政处罚决定或事先告知。

厉健表示，这5起案件的查处，可以看作是第一阶段“快查快处、以儆效尤”的战役告一段落，且震慑效果显著。

“平均办案周期约32天，远快于一般证券违法案件，体现了‘闪电战’特征。”赵敬国认为，5起案件快速推进、处罚结构差异化、覆盖多种“蹭热点”场景，能让市场参与者意识到“蹭热点”非“低成本博弈”。

与此同时，赵敬国表示，从长效治理看，需观察后续案件是否高发、刑事移送与民事赔偿情况、交易所自律监管协同情况。