营收净利双增彰显经营韧性，361 度以长期主义构筑高成长与高分红护城河

作为国内领先的专业运动品牌，361度坚守长期主义，以产品与渠道双轮驱动实现2025年稳健经营。全年实现营业收入111.46亿元，同比增长10.64%;归母净利润13.09亿元，同比增长13.95%，经营质量与盈利水平同步提升。公司通过研发创新以及渠道升级，持续夯实核心竞争力，为资本市场交出了一份扎实年度答卷。

凭借稳健的经营与持续的价值创造，公司已连续三年股息率超5%、近三年营收增速稳位居行业第一、ROE实现五年连续攀升，在高成长底色之上兼具稳健分红优势。不仅如此，当前公司市值仅110多亿，PE仍处历史低位，在业绩增长与估值修复共振下，公司具备显著的戴维斯双击潜力，是运动服饰板块稀缺的“高股息+高增长”优质标的。

超品店：线下渠道重构，打造业绩增长核心引擎

2025年，361度以“全民运动装备站”为定位，加速超品店业态落地，以此突破传统门店运营瓶颈，重构线下零售场景。根据公司官方披露，截至2025年12月31日，361度超品店在全球累计数量达127家，渠道规模化布局成效显著。

从单店运营效率来看，超品店凭借场景化产品陈列与一站式消费体验，坪效显著高于传统门店，直接印证了新业态的商业可行性。更关键的是，消费者在超品店单次消费中，购买鞋服配全品类产品的比例大幅提升，有效打破单一品类增长限制，为门店盈利能力提升提供坚实支撑。

在渠道国际化布局上，361度率先突破，首家海外超品店于柬埔寨正式开业，这标志着品牌海外市场布局迈出关键一步，后续零售网络国际化与本地化运营能力将持续深化，为长期增长打开海外增量空间。

电商升级：全渠道布局，拓宽增长新边界

在线下渠道创新的同时，361度电商业务持续提速，构建起覆盖传统电商、即时零售的全渠道布局体系。2025年，公司电商业务实现快速增长，电商同比增长25.9%，线上渠道对业绩的贡献度进一步提升。

公司率先与头部平台开展即时零售深度合作，精准捕捉本地生活消费场景新增量。依托全国千家线下门店网络，361度已全面入驻淘宝闪购、美团闪购、京东秒送三大主流即时零售平台，实现线上下单、就近门店极速配送，有效补齐即时交付短板，与线下超品店形成“线上引流、线下履约”的高效闭环，显著强化全渠道协同效应。

与此同时，公司持续优化传统电商平台精细化运营，通过用户深度运营、新品精准投放、场景化营销等方式，持续提升用户复购率与客单价，与即时零售渠道形成高效互补，全面拓宽线上增长边界。

质价比战略：筑牢发展根基，驱动长期稳健成长

公司立足专业化、年轻化、国际化的品牌定位，聚焦跑步、篮球、综训、运动生活等核心品类，以科技创新与高效运营持续夯实产品与渠道竞争力，精准契合大众专业运动消费需求，在行业内卷与高端赛道之间走出差异化发展路径，构建起独特的竞争优势。

产品端，公司坚持以研发创新驱动产品升级，持续加大研发投入，依托自主研发技术平台与专利成果，不断提升产品专业性能与品质标准，丰富核心品类矩阵，为集团发展提供坚实支撑。渠道端，通过线上线下体系建设、超品业态创新，进一步优化了供应链效率与零售运营水平，提升终端交付能力与消费体验，推动品牌价值与经营质量同步提升，实现品牌、渠道与消费者的良性协同发展。

价值展望：高增长+高股息，长期投资价值凸显

从价值投资逻辑来看，公司增长路径清晰、盈利质量持续改善，多年来始终保持强劲的经营韧性。股息率、营收增速、ROE等核心财务数据均表现亮眼。更难能可贵的是，在2025年宏观经济承压、行业整体承压的背景下，公司依然实现了营收与利润双稳健增长，展现出极强的经营韧性与抗风险能力。多家券商研究指出，公司估值显著低于行业合理水平，安全边际充足。

面向未来，公司全渠道创新红利将持续释放，随着海外市场逐步打开长期增量空间，在运动服饰行业升级与全民运动消费浪潮下，361°已迈入高质量发展通道，凭借业绩稳、分红高、估值低、潜力大的突出优势，有望在业绩增长与估值修复共振下，为投资者带来稳定可观的长期回报。

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