“电支撑算、算优化电” “算电协同”重构能源与科技板块估值逻辑

来源：基情小猴

“算力的尽头是电力”。作为数字经济时代的新型生产力，算力扩张与电力供应密切绑定。随着新一代科技革命和产业变革加速推进，算力与电力的关系正从传统的供给与消耗关系逐步转变为两者深度融合与资源重构的协同关系。

2026年政府工作报告首提“算电协同”，指出要“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程”，同时强调“着力构建新型电力系统，加快智能电网建设，发展新型储能”。这一顶层战略部署，有望让算力和电力这两大生成要素深度耦合，后续随着“算电协同”深入推进，也将对算力基础设施建设、电力系统升级、新能源产业发展等多个领域产生深远影响。

何为“算电协同”？

“算电协同”指通过数字化技术、智能算法和通信网络，将算力基础设施与电力系统进行有机整合，实现资源动态匹配与优化配置的基建工程，旨在破解算力高速增长带来的能源约束瓶颈。

在业界看来，“算电协同”的本质，是“电支撑算、算优化电”的双向奔赴：一方面“电支撑算”，即通过绿电直供、源网荷储一体化等手段，为算力中心提供稳定、低成本、零碳的电力保障；另一方面“算优化电”，即利用AI算法和大数据分析预测新能源发电波动，实时调控算力负荷，使数据中心从单纯的“用电大户”转变为电力系统的“柔性调节资源”，通过虚拟电厂等形式参与电网调峰、调频等辅助服务。

为何要实施“算电协同”？

“算力吃电”，AI是名副其实的“电老虎”。《算力电力协同发展研究报告（2025年）》披露，2023年全国数据中心用电量为1500亿千瓦时，同比增长15.4%，而同期全社会用电量增速为5.8%，算力中心用电量增速远高于全社会用电量增速。一次大模型训练的耗电量，堪比一个城市全年用电量。国际能源署预测，到2026年，全球数据中心每天的用电量将达到1.05万亿千瓦时，相当于日本全年的用电量。

但算力需求快速增长与电力现实供给方面却存在显著错位。我国东部算力需求集中，却面临电价高、绿电供给不足、用电指标紧张等约束；西部风光水等绿电资源富集，但 “弃风弃光”现象尚未根治，面临“发出的电找不到算力消纳”的尴尬。

我国早在2021年就正式启动“东数西算”，体现出对能源焦虑的深度应对。到2023年又发布《关于深入实施“东数西算”工程 加快构建全国一体化算力网的实施意见》，首次明确提出“算力电力协同”的概念；随后又推出一系列落地细则，直至2026年政府工作报告首次将“算电协同”纳入新基建工程，这一部署也标志着算力与电力深度融合从地方试点、部门政策正式上升为国家战略高度。“算电协同”不仅是解决时空错配的抓手，更承担着推动区域协调发展、保障国家算力安全、完善新型电力系统、落地“双碳”目标的多重使命，有望为破解AI时代日益凸显的能源约束问题提供有效思路，也为我国数字经济与能源体系融合发展开辟新的增长空间。

有何投资机遇？

随着“算电协同”新基建的落地，这场交融“瓦特”与“比特”的生产力变革，将重塑资本市场能源与科技板块估值逻辑。多家机构纷纷看好算电协同产业链崛起投资机遇。

光大证券认为，算电结合契合HALO资产、算力安全、能源安全三重逻辑，有望成为核心投资方向：一方面，作为新基建工程，政策确定性强、成长周期长；另一方面，电力资产具备防御属性，可对冲市场波动风险。

算电协同赛道中，东吴证券分析认为，四类标的或具备核心价值：传统电力转型企业凭借能源禀赋投建数据中心；绿电运营商依托低成本新能源，为算力集群提供长期绿电供应；调度软件服务商以算法模型实现负荷与电价的实时匹配，提升运营效率；电力工程龙头则凭借特高压与源网荷储建设经验，夯实协同物理底座。

此外，算电协同下电力成本下降也将助力Token出海。中国信通院的测算显示，电力成本占数据中心运营总成本的60%至70%，更低的电力成本降低了国内智算中心的运营成本，也成为Token出海的核心竞争力。中国模型每百万Token成本仅为美国的1/5左右，由此也驱动“电力不出境、算力价值跨境”这一新型数字贸易形态爆发式增长。据OpenRouter平台数据，2026年2月第三周，中国模型Token消耗占比达61%，首次超越美国。

据招商证券测算，Token出海驱动算力需求高增，若智能算力年均增速35%，2030年数据中心用电量将达5741亿千瓦时，直接利好电力运营、源网荷储、虚拟电厂等核心环节，打开产业链成长空间。

风险提示：市场有风险，投资须谨慎。