港股午评：恒指微涨0.04%、科指跌0.48%，核电及航空股走高，科网股活跃，石油煤炭股继续弱势

3月25日，中东局势持续影响，港股上午盘三大指数盘初冲高后持续回落，恒生指数勉强收红，国企指数、恒生科技指数分别转跌，截止午盘，恒生指数上涨9.04点，涨幅0.04%报25072.75点，恒生科技指数下跌23.42点，跌幅0.48%报4807.47点，国企指数下跌16.46点，跌幅0.19%报8483.07点。

盘面上，早盘上涨的科技股多数由涨转跌，其中小米跌近3%，百度、腾讯跌近2%，核电股强势，行业需求回暖，中核国际涨超8%；航空股继续反弹，东方航空涨超2%；餐饮股跌幅居前，海底捞跌超10%；锂电池股、石油股、煤炭股弱势。

企业资讯

中国电信(00728.HK)：2025年经营收入为人民币5296亿元，净利润331.85亿元，同比增长0.5%。

公告称，期内移动用户达到4.39亿户，天翼云收入达到人民币1,207亿元，公有云IaaS市场份额升至国内第二；量子收入同比增长65.4%，卫星收入同比增长30.7%。

万洲国际(00288.HK)：2025年收入总额280.26亿美元，同比增长8.04%；净利润15.67亿美元，同比减少2.79%，经营利润增加8.7%至26.12亿美元。主要由于猪肉销量及肉制品的平均售价上升。

小米集团-W(01810.HK)：2025年收入人民币4572.87亿元，同比增加25%；净利润416.43亿元，同比增加76.02%。

公告称，期内“手机×AIoT”分部收入为3512 亿元，同比增长5.4%；“智能电动汽车及AI等创新业务”分部收入为1061亿元，同比增长223.8%。

农夫山泉(09633.HK)：2025年总收入525.53亿元，同比增加22.5%；净利润158.68亿元，同比增加30.9%。毛利率则由上年同期的58.1%增加2.4个百分点至60.5%。

中海油田服务(02883.HK)：2025年收入502.82亿元，同比增加4.1%；净利润38.42亿元，同比增加22.47%。期内钻井服务业务收入同比增幅12.9%，钻井平台使用率提升，北海区域作业价格有所上升。

海底捞(06862.HK)：2025年收入432.25亿元，同比增加1.1%；净利润40.5亿元，同比减少13.98%。主要受翻台率下降及产品调整影响，全年共接待顾客383.9百万人次，较上年下降7.5%。

颐海国际(01579.HK)：2025年收入人民币66.13亿元，同比增加1.1%；净利润8.54亿元，同比增加15.5%。期内第三方业务方面实现营收47.82亿元，同比增长4.7%。

中集安瑞科(03899.HK)：2025年收入约263.26亿元，同比增长6.3%；净利润11.35亿元，同比增长3.7%。

耐世特(01316.HK)：2025年收入45.84亿美元，同比增加7.21%；利润1.02亿美元，同比增加65.27%。

药明生物(02269.HK)：2025年收入217.9亿元，同比增加16.7%；净利润49.08亿元，同比增加46.3%。期内战略新增23个外部项目(包括6个临床后期项目)，进一步加速其增长动能。

H&H国际控股(01112.HK)：2025年收入143.54亿元，同比增加10%；净利润1.96亿元，同比扭亏为盈。

平安好医生(01833.HK)：2025年收入54.68亿元，同比增长13.7%；净利润约3.8亿元，同比增长3.66倍。期内公司付费用户数近3,500万人，同比增长11.4%。

商汤-W(00020.HK)：2025年收入50.15亿元，同比增加32.9%；经调整亏损净额19.56亿元，同比收窄54.3%。

禾赛-W(02525.HK)：2025年净收入人民币30.28亿元，同比增长45.8%；净利润4.36亿元，同比扭亏为盈。期内公司以超过40%的市场份额位列2025年车载主激光雷达（核心股）市场第一。为满足ADAS及机器人（核心股）领域激增的需求，我们计划于2026年将年产能提升至400万台以上。

北控城市资源(03718.HK)：2025年收入62.935亿元，同比增加约4.4%；净利润2.21亿元，同比增加约760.6%。

科笛-B(02487.HK)：2025年收入3.36亿元，同比增加20.22%；亏损3.4亿元，同比减少21.58%。期内两款商业化产品收益合计超过1亿元。

中国飞机租赁(01848.HK)：2025年收入50.15亿港元，同比减少3.63%；净利润3.39亿港元，同比增长31.46%。

洲际船务(02409.HK)：附属收购四艘船舶（核心股），总代价为4440万美元。

圣贝拉集团(02508.HK)：拟参与投资具身智能产业基金，基金总规模人民币10亿元。

科伦博泰生物-B(06990.HK)：自主研发的新型靶向肿瘤相关抗原及免疫肿瘤学抗原SKB103的新药临床试验(IND)申请已获国家药品监督管理局(NMPA) 药品审评中心(CDE)批准，用于治疗晚期实体瘤。

海西新药(02637)：wAMD口服药物项目HXP056完成一期临床研究招募并启动二期研究。

锦艺集团控股(00565.HK)：拟于中国发展煤炭（核心股）贸易业务。

领地控股(06999.HK)：收到联交所额外复牌指引。

万咖壹联(01762.HK)：配发及发行合共约2.15亿股股份，净筹约3.5亿港元；60%用于潜在投资及并购活动，30%用于发展AI业务及拓展海外业务。

中远海控(01919.HK)：斥资3349.04万港元回购220万股，回购价15.01-15.36港元。

百胜中国(09987.HK)：斥资771.87万港元回购1.91万股，回购价400.8-410.4港元。

心动公司(02400.HK)：斥资786.9万港元回购11.7万股，回购价66.30-68.35港元。

紫金矿业(02899.HK)：斥资3.51亿元回购1100万股A股。

机构观点

银河证券认为， 展望未来，若美伊发生泥潭式长期冲突，港股市场将经历“短期情绪冲击→中期基本面传导→长期结构性分化”的三阶段演化。宏观上面临“低增长、高利率、通胀黏性”的严峻组合，但港股的估值洼地优势、高股息特征和南向资金托底，使其在非美资产中具备相对韧性。

高盛最新研报指出，中国AI模型在文本、视频、音频等多模态领域表现优异，进一步扩大了Token应用场景。高盛分析认为，Token需求激增将为中国AI模型企业带来收入突破，同时推动云服务收入增长。

中金发布研报称，近期伊朗局势进一步升级，原油价格再度上涨，欧美经济的滞胀担忧继续升温。上周正值“超级央行周”，美联储、欧央行、英格兰央行集中释放鹰派信号，引发投资者大幅上调货币政策路径预期，期货市场隐含的美联储降息时点已推迟至2027年下半年，2026年甚至存在一定加息预期，欧央行与英格兰央行降息预期也逆转为加息预期。油价冲击下的央行政策选择是当前全球资产定价的核心问题，该行认为市场定价或存在明显预期差。