赵春武力挺白酒战略：质疑为时尚早，华润啤酒的双轮驱动才刚起步

出品|中访网

审核|李晓燕

3月23日，华润啤酒（00291.HK）正式发布2025年度业绩报告，并同步召开业绩说明会。面对酒业存量竞争与行业结构性调整的双重挑战，公司董事会主席赵春武携核心管理团队亮相，坦诚回应市场关切，清晰传递啤酒高端化战略不动摇、白酒长期主义布局不松懈的坚定方向。此次业绩会不仅展现了公司穿越周期的经营韧性，更以务实举措与战略定力，为市场解读短期业绩波动、坚定长期发展信心提供了权威视角。

2025年，华润啤酒实现营业收入379.85亿元，整体经营保持稳健态势。作为公司核心基本盘，啤酒业务在行业产量同比下滑1.1%的背景下，实现销量1103万千升，同比增长1.4%，显著跑赢行业大盘；未计利息及税项前盈利79.08亿元，同比大增21.62%，营收规模维持364.89亿元持平态势，毛利率同比提升1.4个百分点至42.5%，交出了一份量利齐升、结构优化的高质量答卷。

这份成绩单的背后，是华润啤酒高端化战略持续深化的硬核支撑。针对市场关注的销售单价短期波动，管理层明确表示，这是公司基于餐饮渠道复苏做出的主动经营调整，通过优化费用配置、精准对接市场需求，实现对行业变化的前瞻性应对，而非被动承受竞争压力。产品结构升级成效尤为亮眼，全年次高端及以上啤酒销量实现中至高单位数增长，占整体销量比重接近25%；普高档及以上产品销量同比增长近10个百分点。其中，国际高端品牌喜力销量增长近两成，国民大单品老雪销量激增六成，红爵销量实现翻倍，多品牌矩阵协同发力，筑牢了高端化发展的根基。

赵春武在业绩会上强调，啤酒行业高端化已进入下半场，产品结构正从金字塔型向均衡型演进，未来五年增长动能依旧充沛。华润啤酒将坚守高端化战略方向不动摇，持续推进产品矩阵升级与渠道优化。同时，顺应年轻消费群体需求变革，加快弥补即时零售、电商等新兴业务短板，已与美团闪购、京东、歪马送酒等主流平台达成深度合作，“十四五”期间推出15款电商定制产品，未来还将探索定制、代加工等新模式，开辟增长新赛道。历经三十余年啤酒行业深耕，华润啤酒已构建起难以复制的渠道网络、品牌矩阵与运营能力，核心业务的稳健增长为公司整体战略推进提供了坚实保障。

白酒业务作为华润啤酒打造第二增长曲线的关键布局，2025年面临行业深度调整的外部挑战，实现营收14.96亿元。基于财务审慎原则，公司对白酒业务相关商誉计提28.77亿元减值，充分释放行业周期波动带来的潜在风险，为后续轻装上阵、稳健经营奠定基础。管理层坦言，白酒业务入局仅三年，正处于行业调整与自身磨合的双重考验期，啤白渠道适配、产品价盘稳定等问题尚在优化完善，但这属于新业务发展的正常阶段，此时质疑白酒战略为时尚早。

面对行业压力，华润啤酒以务实动作推进白酒业务破局。在品牌层面，坚守摘要+金沙回沙双品牌战略，摘要聚焦高端商务与文化圈层，金沙回沙深耕大众消费市场，资源投放精准适配品牌定位；在价盘管控上，以全国一盘棋思路严控费用、压缩窜货空间，实现产品全链路溯源，彻底摒弃裸价返利模式，转向终端与经销商利益共享机制，推动产品价格企稳回升；在渠道运营上，从粗放扩张转向经销商全生命周期管理，告别压货式增长，转向动销盈利模式，激活渠道内生动力。啤白双赋能战略虽仍在磨合，但已初步显现协同效应，随着渠道适配性研究与产品优化的深入推进，业务改善态势逐步显现。

赵春武表示，布局白酒是华润啤酒基于行业发展规律的战略抉择。在啤酒行业进入存量震荡阶段，布局体量更大、容错空间更广的白酒赛道，是企业打造第二增长曲线、实现可持续发展的必然选择。尽管短期遭遇行业剧烈波动，但战略方向的正确性不会因短期周期变化而动摇，企业更不能因行业波动而放弃长期布局。三年耕耘尚处起步阶段，华润啤酒将以敬畏之心深耕市场，以长期主义坚守战略，持续打磨产品、渠道与品牌，静待业务价值释放。

此次业绩说明会，既是华润啤酒对2025年经营成果的复盘，更是面向未来的战略宣示。在总裁金汉权首次亮相业绩会的新管理团队协同下，公司形成了核心业务稳增长、新兴业务补短板、战略业务守长期的清晰发展路径。短期业绩波动是行业周期与战略布局期的正常现象，而啤酒业务的强劲韧性、高端化的持续深化、白酒业务的有序破局，共同构筑了公司长期发展的核心竞争力。

站在行业变革的关键节点，华润啤酒以三十余年行业积淀为根基，以双轮驱动战略为指引，在坚守中创新，在承压中前行。未来，公司将继续秉持长期主义理念，做精做强啤酒主业，稳步培育白酒业务，以战略定力穿越行业周期，以经营创新释放增长潜力，为股东、客户与消费者创造持续价值。