控股电池企业资不抵债，远东股份资产负债率近80%

出品 | 子弹财经

作者 | 段楠楠

编辑 | 冯羽

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

3月17日，远东股份披露了股东减持最新公告，2026年3月11日至2026年3月13日，公司二股东宜兴国远投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“国远投资”）减持了公司398.80万股。早在2025年7月及9月，国远投资就曾先后两次减持公司上千万股，累计套现超1.5亿元。

国远投资频繁减持公司股份，与公司股价持续上涨有很大关系。因同时布局算力及电力业务，远东股份在资本市场受到投资者追捧，2024年9月至今公司股价累计涨超260%。

在聚焦算力及电能的经营策略下，2025年远东股份成功扭亏为盈。虽然扭转亏损，但公司盈利水平较巅峰期仍有较大差距。

在AI持续发展的背景下，凭借“电能+算力+AI”的经营策略，远东股份能否让自身利润重回巅峰?

1、靠压缩费用扭亏为盈，利润远不及2022年

1月27日，远东股份发布了2025年业绩预告，2025年公司预计实现归母净利润4500万元到6500万元，2024年公司亏损3.18亿元，远东股份成功扭亏为盈。

对于公司扭亏为盈，远东股份给出的解释是，公司坚定落实“电能+算力+AI”战略，智能缆网营收规模持续扩大。智能电池/储能产能利用率上升，大幅减亏，智慧机场订单充足，经营稳健。

目前，远东股份年报并未正式披露，因此公司各类业务发展具体情况究竟如何，外界无从知晓。

但从远东股份2025年前三季度披露的财务数据来看，公司能扭亏为盈，与其压缩各项费用有很大关系。

以管理费用及财务费用为例，2024年前三季度远东股份该两项费用分别为4.11亿元、2.77亿元，2025年前三季度该两项费用分别下降至3.23亿元、2.65亿元，仅此两项便为公司节省了1亿元。

管理费用的下滑主要是远东股份裁员所致，2023年底公司员工总数为8568人，2024年底公司员工总数下降至8283人，在员工总数减少背景下，公司管理费用支出有所减少。

而财务费用的下滑，主要来源于央行持续降息。2024年1年期LPR借款利率为3.1%，2025年5月20日及之后公布的1年期LPR为3.0%。在裁员及利率下滑影响下，远东股份财务费用有所下滑。

此外，得益于算力、电缆业务收入上升，2025年前三季度远东股份实现营业收入202.09亿元，同比增长10.91%。在费用下滑及收入上升带动下，远东股份成功扭亏为盈。

但相较于2022年，公司归母净利润仍相差甚远。数据显示，2022年远东股份实现归母净利润5.5亿元，而2025年公司归母净利润预计为4500万元到6500万元。

远东股份利润持续下滑，与公司核心产品线缆业务毛利率下滑及智慧储能业务亏损扩大有关。据悉，远东股份线缆业务分为智能制造线缆、绿色建筑线缆、智能电网线缆等。

其中智慧电网线缆核心原材料便是铜，自2022年以来铜价格便持续上涨。以沪铜期货为例，2022底沪铜价格为66260元/吨，到2025年底沪铜价格上涨至98240元/吨。

此外，由于电网线缆市场竞争激烈，远东股份无法将原材料价格上涨传递给下游客户，公司智慧电网线缆毛利率下滑，间接影响了公司整体毛利率，导致远东股份盈利能力远不如2022年。

虽然在AI+算力的辅助下，远东股份盈利能力有所恢复，但何时能回归巅峰，还需要看公司能否将原材料价格上涨顺利传导至下游客户。

2、控股电池企业资不抵债，公司资产负债率近80%

作为重资产行业，电线电缆、智能缆网在建设初期往往需要投入大量资金完成项目建设、设备采购、技术研发。造成的结果便是，远东股份资产负债率居高不下，常年维持在70%以上。

尤其是近几年，远东股份正在推动企业积极转型，对外投资金额大幅增加，导致的结果便是公司资产负债率进一步上升，截至2025年9月30日公司资产负债率高达79.77%，较2016年的56.78%大幅上升。

公司资产负债率的上升与其拓展电池业务有很大关系。2015年11月，远东股份通过发行股份并支付部分现金的方式作价12亿元收购远东电池（原名“福斯特”）100%股权。

收购时，双方签订了业绩对赌承诺，但业绩承诺期一结束远东电池便开始亏损。其形成的大额商誉，因远东电池业绩亏损而被迫计提。

Wind数据显示，2020年仅远东电池商誉减值金额便多达7.05亿元，此外由于远东电池因为盲目生产、产品质量、产线过时等问题，分别计提了2.39亿元、2.50亿元的存货及固定资产减值。

在此影响下2020年公司全年亏损金额高达16.91亿元。由于资产大额亏损，2020年远东股份资产负债率一度飙升至80.52%。

因为持续亏损，远东股份2020年及2021年曾想大幅折价出售远东电池股权，但最后均以失败告终。

由于持续亏损，远东股份旗下电池子公司资产负债率极高，以江西远东电池及远东电池江苏为例，2024年两家企业资产负债率分别为 246.09%、183.61%，以两家公司资产总额计算，其负债金额分别约为15.14亿元、14.67亿元。

此外，为了进一步切入锂电池产业链，远东股份前后投资设立了远东铜箔（江苏）、远东铜箔（宜宾），该公司主要生产锂电池所用的铜箔。目前，远东铜箔（江苏）和远东铜箔（宜宾）资产负债率高达173.67%和88.36%。

由于以上四家公司远东股份都占据较高比例股权，需完全合并报表，导致的结果便是远东股份资产负债率居高不下，截至2025年9月30日远东股份资产负债率仍接近80%。

仅从结果来看，公司电池业务近几年持续亏损，即便火爆的2021年及2022年，远东股份都未能让电池业务扭亏为盈。

值得注意的是，即便电池业务持续亏损，资产负债率如此之高，远东股份及旗下子公司仍在大规模扩产。

截至2024年12月31日，公司在建工程余额为14.11亿元。年报显示，公司在建工程预算数高达99.34亿元，其中大部分是铜箔、储能电池的扩产。

为了筹措扩产资金，远东股份及其子公司不得不大规模向外借款。截至2025年9月30日，公司短期借款、长期借款、一年到期非流动负债余额合计为71.80亿元。为此，公司付出了较大代价，2025年前三季度公司利息费用多达2.62亿元。

即便如此，远东股份仍计划投资近百亿元扩产，且截至2025年6月30日，仍需超80亿元才能完成以上项目建设。公司如何筹措资金，借款后公司负债率是否会进一步上升？仍需时间给出答案。

3、股价大涨后二股东拟减持4亿元，控股股东质押近百亿市值股权

虽然远东股份业绩表现并不理想，但由于远东股份持续对外宣称，公司坚定落实“电能+算力+AI”战略，其在资本市场持续受到追捧。

2024年9月，远东股份获得全球领先人工智能芯片企业的供应商资质代码（Vendor Code），自此远东股份开启了与AI芯片企业的深度合作。

针对AI芯片高功耗、高散热难题，远东股份针对性地推出了仿生歧管微通道冷板+热界面复合材料一体化高效冷却方案，为算力设备稳定运行提供热管理支持。

除此之外，远东股份还推出PCIe GenX系列高速铜缆，满足了高端算力设备的数据传输需求，覆盖数据中心、AI服务器等场景。在光通信方面，远东股份实现了光棒-光纤-光缆全产业链自主研发与定制化生产。

在持续不断地布局下，2025年前三季度远东股份在AI、算力及机器人等新兴市场实现营业收入7.13亿元，同比增长139.52%。

在此带动下，远东股份股价持续上涨，2024年7月，公司股价最低为2.61元/股，截至2026年3月23日，公司股价报收12.10元/股，仅一年半左右的时间公司股价累计上涨超360%。

在股价持续上涨诱惑下，公司二股东国远投资也在持续减持公司股份。2025年7月至2025年9月，国远投资通过大宗交易及集合竞价合计减持远东股份2588.66万股，减持总金额高达1.52亿元。

2026年2月，国远投资又抛出了减持计划。其计划在2026年3月11日至2026年6月10日通过大宗交易及集合竞价的方式合计减持不超过3329万股。以远东股份股价计算，若远东股份顶格减持，该笔减持金额约4亿元。

相较于二股东的直接减持，公司控股股东远东控股集团有限公司（以下简称“远东控股”）获取资金的方式有所不同，其通过大规模质押的方式获取资金。

据悉，远东控股实控人蒋锡培直接持有远东控股60.21%股权，这也意味着蒋锡培也是远东股份实控人。

截至2026年3月6日，蒋锡培及其子蒋承志直接、间接持有远东股份10.66亿股，占公司股权比例为48.03%，其持有的股份中8.47亿股已被质押，质押股份占其持股比例高达79.43%。按目前股价计算，该部分质押股权市值超101亿元。

控股股权质押比例如此之高，质押金额如此之大，也引起外界关注。对此，「子弹财经」试图向远东股份了解相关情况，截至发稿，未获得远东股份回应。

对于远东股份而言，布局AI+算力短期内确实能让公司受到投资者关注，股价也能持续上涨。但鉴于目前公司新兴业务收入规模较小，即便增速较快，短期内也很难让公司业绩重回巅峰。后续，远东股份业绩能否持续复苏，很大程度要看公司电池业务何时能盈利，线缆业务毛利率何时能回升。

*文中配图来自：摄图网，基于VRF协议。