乐舒适去年营收、利润双增长 制造出海后将加码品牌建设

3月23日，乐舒适（02698.HK）举行上市后首场全年业绩说明会。定位港股“非洲消费品制造第一股”，乐舒适董事长沈延昌表示，非洲市场拥有庞大且年轻的人口结构、全球领先的生育率以及相比中国及发达国家较低的纸尿裤和卫生巾渗透率，为乐舒适创造了高确定性且巨大的增长空间。

前期披露的财报显示，2025年乐舒适实现收入5.67亿美元，同比增长24.9%；年度利润1.21亿美元，同比增长27.4%。财务结构更趋稳健，流动比率由1.6升至5.7，负债比率由44.9%降至16.4%。公司拟派截至2025年12月31日止年度的末期股息每股8.88美分，合计约5500万美元。

定位于非洲消费品制造的乐舒适，其三个主要产品线在2025年实现量价齐升，核心的婴儿护理产品线实现销售额4.46亿美元，同比增长23.1%，占总营收的比重达78.6%。因多元化产品矩阵、各国消费能力适配性定价策略等因素，公司各品类平均售价上升4%至7%。同时，公司复制非洲经验加速布局拉美市场，孕育“第二增长曲线”。2025年拉美收入同比大增134.3%，占总收入比例从2.1%提升至3.9%。

报告期内，乐舒适进一步深化分销体系建设。公司在加纳、肯尼亚等重点国家开展渠道数字化试点，从渠道商延伸至终端门店，以更好地管理全链条渠道的数据分析及销售活动监控。在拉美地区，公司重点加大对秘鲁商超、药店等现代渠道的布局与进驻力度。

据了解，乐舒适当前的业务体系可以概括为“产品在外、产能在外、组织在外”的出海模式，后续将逐步演进为“品牌在外”，这意味着公司未来将进一步强化品牌渗透能力、优化产能布局，持续提升组织能力，以支撑公司多区域、多品类的扩张。

在业绩会上，沈延昌表示，非洲市场拥有庞大且年轻的人口结构、全球领先的生育率以及相比中国及发达国家较低的纸尿裤和卫生巾渗透率，为乐舒适创造了高确定性且增长空间巨大的市场。乐舒适通过在非洲本地建厂实现生产本地化，相较于传统离岸出口模式，在供应链响应速度、成本控制以及应对外部冲击方面具备优势。

同时，乐舒适背靠的控股集团森大集团深耕非洲近30年，业务覆盖地区30多个国家，这种“认知能力”支持构成乐舒适资金与产能之外的核心竞争壁垒。

沈延昌透露，乐舒适目前已经在非洲市场和世界销量排名靠前的几家企业“交过手”，最近还看到这些同行退出的消息。

“与大家熟悉的中国大一统市场不同，非洲市场是一系列小池子组成的大市场，同行想要进入意味着要在各个国家花一到两年的时间拿地、建厂、培育和推广，目前看不到能够在各个国家同时对我们产生威胁的同行。”沈延昌说道，“未来业绩做得好不好，将取决于我们自己的努力，长期发展的关键在于产品力，我们目标是在当地成为国民品牌。”