贵金属板块剧烈调整，长期逻辑不改，关注黄金ETF国泰（518800）

3月23日，贵金属板块剧烈调整，COMEX黄金盘中下探至4100附近。

地缘冲突方面，伊朗以色列双方均宣布接下来一周将加大打击力度，局势可能进一步升级。特朗普极限施压，限时48小时要求伊朗全面开放海峡，否则摧毁其发电厂。伊朗方面回应称以无限期关闭海峡，打击美军基地发电站及相关公司、金融机构等措施反击。伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫表示，除了美国基地，为美国军费提供资金支持的金融机构也是伊朗打击目标。

美联储降息层面，鲍威尔发言偏鹰，美元指数走强，引发市场从降息交易到定价加息可能的转换。上周美联储召开3月FOMC会议，鲍威尔发言偏鹰，淡化了近期疲弱的就业增长，强调若看不到通胀回落则不会降息，超市场预期。此次美联储将联邦基金利率维持在3.5%–3.75%区间，点阵图显示26和27年各降息一次，但分布更加鹰派。除了美联储以外，英国央行、日本央行和欧央行上周也均保持利率不变，表示保留加息应对能源通胀的可能性，超市场预期，导致贵金属回调。

展望后市，短期来看，市场对美联储加息的担忧和流动性扰动或将压制金价；但中长期看，美联储紧缩政策的空间或低于市场预期。美债的可持续性红线、经济内生动能疲软，很大程度上限制了其加息空间。此外，若冲突持续，能源价格继续在高位维持，经济衰退困境或将压过对通胀预期的担忧，美联储或将重新转鸽，对金价带来支撑。全球主权国家债务超发、全球地缘政治等系统性风险提升等因素都对贵金属价格起到长期支撑。投资者可持续关注黄金ETF国泰（518800）的投资机会。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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