69年来首次！日本本田巨亏300亿，“技术宅”被谁打倒了？

来源 | 家电派（ jiadpai ）

作者 | 小小

2026年3月，日本老牌车企本田扔出了一颗“深水炸弹”。

业绩预告显示，2025财年（2025年4月至2026年3月），本田预计净亏损最高达6900亿日元，折合人民币约300亿元。

这个数字有多刺眼？

这是本田自1957年上市以来，69年未遇的年度亏损。哪怕是2008年金融危机、2011年日本大地震，都没能击倒这家“买发动机送车”的技术宅。

为什么这次，却栽了这么大一个跟头？

很多人把锅甩给外部环境，美国关税太高、中国价格战太狠。咱们别急着下结论，先把6900亿这笔账算清楚。

北美砍项目，中国失血

本田最狠的决定，是直接砍掉了在北美研发的3款核心纯电车型：Honda 0 SUV、Honda 0轿车和Acura RSX。为什么砍？因为美国电动车市场突然“变天”了。

2025年9月，美国政府终止了延续17年的联邦EV税收抵免政策，新车7500美元补贴直接取消。美国电动车需求不到此前预期的一半，渗透率一度跌回个位数。

如果本田硬把这几款车推出来，那就是往火坑里跳，以后每年都要亏几十亿。所以本田决定“长痛不如短痛”，直接计提了最高2.5万亿日元的巨额资产减值。原本投入的研发费用、工厂改造、供应链建设，全成了沉没成本。

本田曾经在中国是何等风光？

当年买CR-V要加价，买雅阁要排队。但现在呢？

2025年本田在华销量仅64.5万辆，同比暴跌24%，连续5年下滑。2020年巅峰时还有162.7万辆，五年时间直接腰斩再腰斩。

市场份额被比亚迪、吉利这些自主品牌吃得连渣都不剩。一个典型的例子是第11代雅阁插混版，明明有不错的混动技术，但设计时没给电池留够空间，导致后排地板被抬高，被网友戏称为“台阶式后备箱”。这种“反人类”设计，直接劝退了消费者。

本田不得不针对中国市场的投资进行巨额资产减值，曾经的利润奶牛，现在变成了亏损黑洞。

激进、误判、路径依赖

算完账，咱们再来看看，本田到底是怎么一步步走到这一步的。

本田曾是日系车里最“激进”的。它早早喊出“2040年全面停售燃油车”，还要砸10万亿日元搞电动化。这种“All in”的姿态，当时确实让投资者很兴奋。但现实也很骨感，全球电动车市场并没有按本田的剧本走。

社长三部敏宏在发布会上承认：“对全球电动车需求判断过于乐观，没能灵活应对商业环境变化。”一脚电门踩到底，结果发现前面是悬崖，只能急刹车。

本田是出了名的“技术宅”，它以为造电动车只要机械技术好就行。可它忘了，现在的电动车拼的不是发动机，而是智能化。

当中国车企在拼8295芯片、拼高阶智驾、拼大屏幕的时候，本田还在靠“买发动机送车”的老逻辑支撑。更致命的是研发周期，中国车企能把新车开发周期压缩到18到24个月，本田的流程还是传统的5年左右。一步慢，步步慢。

更尴尬的是战略依赖。

本田在北美的电动化布局，原本抱通用大腿，靠通用奥特能平台走量。结果2024年下半年通用踩刹车、终止合作，直接抽走了本田脚下的板子。把自己北美电动化的命门交到别人手里，这账算得太糙了。

本田习惯了燃油车的供应链，成本控制得死死的。但电动车的供应链，本田玩不转。它的纯电车型成本居高不下，卖贵了没人买，卖便宜了要亏本。在价格战中毫无招架之力。这就叫“旧地图找不到新大陆”。

本田拿着燃油车的旧地图，在电动车的新大陆上迷路了。

传统车企集体站在悬崖边

本田的暴雷，不是个例，而是一个信号。整个传统汽车行业，现在都站在悬崖边上。

日产早就传出了“财务告急”的消息，2025财年预计净亏损6500亿日元，不得不全球关厂、裁员2万人。丰田虽然靠着混动还能勉强维持利润，但美国关税带来了1.45万亿日元的负面影响，北美市场已经出现营业亏损。

欧美巨头也在瑟瑟发抖。福特因电动车业务计提195亿美元特殊费用，通用累计计提约76亿美元损失，Stellantis更是计提222亿欧元资产减值。那个曾经卖几百万的保时捷，也因终止电池自产计划产生18亿欧元计提费用。

据第一财经不完全统计，2025年，超过10家跨国车企因电动化转型累计造成的亏损已达约5000亿元人民币。

本田还能翻身吗？

面对巨亏，本田的反应很“日式”，高管降薪谢罪。

社长三部敏宏和执行副总裁自愿减薪30%，部分高管减薪20%。但明眼人都知道，这点姿态对300亿亏损来说，杯水车薪。

战略上，本田正在“收缩求生”，从激进的纯电路线转向更务实的混动路线。

2030年全球纯电销量目标从200万辆大幅下调至70万-75万辆。

同时，本田计划将在中国生产的纯电动车返销日本。这等于承认，在电动车领域，中国制造已经走在了前面。

在汽车行业百年未有的大变局中，品牌历史越悠久，技术包袱就越重。

电动化不只是换条赛道，更是对组织、决策、供应链和用户理解能力的全面重塑。任何试图绕过核心能力建设、依赖外部“捷径”的战略，无论短期看起来多么高效，其底层都充满了无法掌控的脆弱性。

下一个倒下的，很可能是那些反应慢、转型犹豫的二线豪华品牌，或者是那些在软件上毫无建树的传统合资品牌。

本田手里还有全球第一的摩托车业务和充足的现金。但留给它的时间，真的不多了。