网传消息不实！苏宁债务重组仍在进行中

来源：上海证券报

近日，网络上一则关于“昔日江苏首富张近东资产清零、苏宁千亿债务重组执行完毕”的消息引发关注。3月22日，上证报记者从苏宁重整案相关管理人处了解到，网传消息并不属实，苏宁债务重组工作仍在进行中。

该管理人介绍，自2025年1月，江苏省南京市中级人民法院裁定受理“苏宁电器集团公司重整案”以来，苏宁电器集团2387亿元债务重组工作一直处于“执行中”。根据法院裁定的重整计划，苏宁电器集团等38家公司全部资产将纳入信托计划，除部分有财产担保和现金清偿外，剩余债权均通过受领信托份额获得清偿。这其中，苏宁控股集团董事长张近东夫妇全部股权、房产、现金、金融资产、收藏品也将注入重整信托并处置抵债，具体流程和内容并未公开披露。网传相关内容，诸如“仅保留一套约68平方米的住房用于基本生活，已无其他可独立处置的大额资产”等并不属实。

截至记者发稿前，该管理人透露，苏宁电器集团等38家公司重整化债的命运尚不明朗，预计最快今年下半年信托计划会落地实施，目前暂无可披露的新进展。

家电零售巨头

成就“中国家电连锁第一股”

从1990年南京街头那间200平方米的空调小店，到登顶中国最大的家电连锁零售企业，张近东用近20年时间书写了一部现代商业传奇。有人说，张近东的创业史，曾是中国零售业最励志的故事之一。

1990年，他辞去“铁饭碗”，在南京创立苏宁，首创“销售+安装维修”一体化服务模式，打破了过去家电市场统购统销的僵局。20年经营奋斗，苏宁成为全国家电经销商龙头企业。2004年，苏宁电器在深交所挂牌上市，成为“中国家电连锁第一股”。

在这之后，互联网浪潮袭来，2010年上线的苏宁易购，“左有京东，右有淘宝”，市场竞争激烈。而自2015年起，苏宁借上市主体苏宁易购平台，开启了激进的对外投资扩张。据公开数据，仅在2015年至2019年间，苏宁易购披露的对外投资就超过700亿元。从22亿元收购PPTV，到近百亿押注体育版权和足球俱乐部（包括国际米兰），再到42亿元收购天天快递、48亿元拿下家乐福中国……

然而，资本投资并未带来预期的协同效应，反而让苏宁背上了沉重的债务包袱。2020年，苏宁线下零售遭遇重创，“恒大地产200亿元可转债投资”也因恒大借壳上市失败而化为泡影。就这样，在互联网浪潮的冲击与激进扩张的拖累下，曾经辉煌的“家电零售巨头”陷入千亿债务危机。

进入司法重整

千亿债务等待破局

2020年底，苏宁债务危机彻底暴露。2021年7月，张近东辞去苏宁易购董事长职务，失去上市公司控制权。苏宁易购也从集团资产中剥离出来，单独计提了相关负债项目，公司经营业务正常运行。

2025年1月，南京市中级人民法院（下称“南京中院”）裁定受理苏宁电器集团等3家公司重整案。同年4月，裁定对苏宁电器集团等38家公司进行实质合并重整。根据重整计划草案，这38家公司账面资产总额968.39亿元，而经管理人初步审查确定的债权规模高达1880.70亿元，加上暂缓确定及未申报债权，债务净额近2000亿元，严重资不抵债。

苏宁电器集团38家公司名单

2025年12月29日，南京中院正式裁定批准《苏宁电器集团有限公司等38家公司重整计划》。根据该计划，38家公司的全部资产将被装入一个信托计划，通过“信托份额”抵债的方式，实现债务清偿与资产剥离。

2026年1月23日，管理人发布公告，公开招募信托服务机构。公告显示，信托服务机构需满足“2024年信托资产规模超2000亿元”“破产服务信托存续受托规模不少于300亿元”等条件。这一信托计划将全资持股新设的“新苏宁集团”（运营保留资产）和“南京众城公司”（处置资产）。

重整案信托服务机构招募公告

为了重整计划的顺利执行，苏宁系还将借款80亿元作为共益债，利率约8%，由信托资产产生的现金流优先偿还。此外，重整方案还明确规定，原外部股东持有的38家公司出资人权益将全部无偿让渡给全体债权人。这意味着，创始人张近东在苏宁的股东权益将被彻底“清零”。虽然他仅能就实缴出资获得劣后级信托份额，且其管理团队在新设公司中仍保留经营权，但在资本层面，张近东的实控人角色已彻底落幕。

业内人士表示，对于苏宁而言，剥离重负、轻装上阵，或许是唯一的选择；而对于中国商业史而言，张近东的落寞退场，则为传统零售企业在资本并购与互联网浪潮中的激进扩张，留下了一个值得深思的注脚。