拉扯麻了。。

今日聚焦

全球资本市场在昨天迎来了一次集体的风险释放，无论股市，还是黄金白银全都跌麻了，其状甚惨。。

就国内股市而言，虽然占据了估值优势，以及所谓的安全溢价，但也没能逃过这一波流动性和情绪性的双杀。

A股各大指数昨日盘中都跌破了4%，沪指勉勉强强守住了3800点大关，市场中位数-5.6%。。4000点保卫战可以说是溃败了，不对，应该是压根没打，直接跑路了。。

倒也是有情可原吧，考虑到4100-4200点大力哥一度落袋的动作，马上接回来确实有点太量化了。。而且在全球共振下跌的阶段，接飞刀的难度大，效果还差。

不过，我认为下一个目标位，也就是3700-3750点是需要死守的，就是下图中的红框区间。因为这一带既是年线，还是924行情的高点，具备双重强支撑。一旦跌破，市场共识可能会开始转熊，届时难免引发更复杂的连锁反应。

其实说起来也比较无奈，中东战局对我们市场的实质性影响，说来说去也只是分母端而已，无论是通胀预期对实际利率的抬升，还是美联储降息预期的夭折，都是一回事。

下图其实反应的比较清晰，在市场对美伊冲突按照复杂化，长期化计价后，美联储加息的概率直接大增，进而对市场带来的快速的冲击。

不过有一句话说的很到位，此前市场对冲突过于乐观，而现在则过于悲观了，依然是二极管思维。

国内市场尤其如此，因为从分子端来看，我们由于此前和全球经济周期错配，当下实则正处在复苏的初期，而且国内的杠杆率水平也很健康，和海外高通胀+高负债的局面形成鲜明对比。

而且即便是分母端，国内的货币政策依旧是以我为主，整体还会保持宽松的基调，这也是中债近期保持稳定的根源，反观海外债券则普遍是显著的下行。

如果再往宏观了说，此轮冲突在一定程度上对我们是有利的，体现在两方面。

一是战争导致全球能源焦虑，进而带来新能源的战略发展机遇，国内反内卷+海外扩需求的双轮驱动下，会使得我们的新能源产业得到非常好的发展机遇。

二是石油美元霸权出现了裂痕，美国无法对石油出口国形成保护，反而造成了连累，国际信誉丢失。叠加天量美债的悬而未决，未来去美元仍然是趋势，这会加速人民币国际化，并对人民币资产构成长期支撑。

与此同时，国内供应链的完善，坚如磐石的地缘安全，都是一种不可替代的护城河，应该享有一定程度的溢价。

在大跌过后说这些或许显得不合时宜，但我只是想提醒，不要让短期的波动蒙蔽住了眺望未来的双眼。

疫情、俄乌、关税，过去一段时间市场经历了种种的黑天鹅，但事后来看，都已成为前进路上的小山包，决定行情长远方向的，永远都是自身价值和经济/政策环境为代表的内因。

短期的冲击早晚都会过去的…

这不，TACO侠昨晚又开始展示传统艺能了：

受此影响，彼时交易的布伦特原油直接暴跌13%，欧美股市也一度快速拉升。

不过后续伊朗方面多次表示压根没谈过，一点脸也没给疯王留，于是资产价格又迅速的掉头。。这波操作不仅把疯王的脸打麻了，也给市场拉扯麻了，尤其是玩期货的，多空都给爆杀。。

但不管怎样吧，市场还是嗅到了疯王打不下去的信号，总归不是坏事了……

最终原油下跌在10%左右，美股三大指数小幅冲高回落，截至收盘仍上涨超1%，A50、金龙指数也有1%左右涨幅。若没有新的幺蛾子，A股今天应该也能回点血。

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重点新闻

1、据悉，阿里将推出JVS Book（笔记本终端）与JVS Box（迷你主机）等硬件产品，相关产品均基于类OpenClaw架构打造。此外，阿里可能会在今日发布重要芯片产品，或直指今年爆发的AI Agent算力需求。

阿里持续在Agent方向发力，从软件平台延伸至硬件终端，意图构建完整的AI Agent体验。这是一套完整的生态，路径一旦跑通，增量空间是非常可观的。

2、北京三部门约谈12家平台企业，集中通报"内卷式"竞争的第一批问题，并提出整改要求。平台企业内卷的负面影响确实太大了，监管首次出手态度还是相对温和，目标并非惩处，更多是希望产业健康发展，期待整改完成后，行业会有比较积极的改变。

3、发哥表示，受美以伊冲突加剧影响，国际原油价格大幅上涨，为减缓异常上涨带来的冲击，在保持现行价格机制框架的基础上，对国内成品油价格采取临时调控措施。国内汽、柴油每吨少涨1045元、1005元，相当于全国平均汽、柴油每升少涨0.85元左右。

这是比较罕见的操作，侧面说明我国具备较强的能源供给能力，一定程度上降低油价大幅上涨对各行各业的冲击。

4、药明康德2025年净利润191.51亿元，同比+102.65%，其中，Q4环比+101%，超出市场预期。公司化学、测试、生物学各项业务均实现增长，截至去年末，公司在手订单近600亿元，意味着未来业绩也有一定的保障。

美国折腾了好几年，但我国CXO产业仍在取得增长，说明已经具备了比较深厚的壁垒。

5、猪价跌破10元/公斤，距离近十年低点只差不到3毛钱。。二师兄身价确实太便宜了，这个价位即便是成本管理大师，也很难赚到钱。亏损效应下，会倒逼行业降低产能，加速产能出清，后续重点关注能繁以及生猪出栏量的边际变化。

公司观察

数据来源：choice

【公司调研】

数据来源：choice

盘前必读

【隔夜数据】

数据来源：iFinD

【限售解禁】

今天矽电股份有大额可售解禁。

数据来源：iFinD

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