计提白酒商誉减值28.77亿元 华润啤酒去年净利润下降28.87%

3月23日，华润啤酒（00291）发布截至2025年12月31日止年度末期业绩。财报显示，集团2025年综合营业额达379.85亿元，同比减少1.68%，综合毛利率同比提升0.5个百分点至43.1%。

去年华润啤酒实现净利润为33.71亿元，同比减少28.87%。主要因为计提了白酒商誉减值28.77亿元，扣除特别事项后，集团未计利息、税项、折旧及摊销前盈利达98.79亿元，同比提升9.9%；净利润57.24亿元，同比提升19.6%。经营活动现金流入净额同比提升2.9%至71.27亿元。

啤酒业务作为集团核心板块，2025年实现销量约1103万千升，同比增长1.4%，营业额保持稳定至364.89亿元。高端化成为业务增长核心驱动力，次高及以上啤酒销量同比实现中至高单位数增长，占整体销量近25%，普高档及以上啤酒销量同比增长近10%；其中喜力销量近两成增长、老雪销量六成增长、红爵销量实现翻倍。得益于高端化发展及原材料采购成本节约，啤酒业务毛利率同比提升1.4个百分点至42.5%，扣除特别事项后，啤酒业务未计利息、税项、折旧及摊销前盈利96.11亿元，同比大幅上升17.4%。“十四五”时期，集团啤酒业务营业额增加超50亿元，毛利率提升4.1个百分点，次高档及以上啤酒销量从2020年146万千升增至2025年超270万千升，高端化成果丰硕。

白酒业务受行业深度调整、消费需求萎缩等因素影响，2025年营业额为14.96亿元。结合市场环境及经营实际，华润啤酒对白酒业务商誉计提减值28.77亿元，若不计入该项减值，白酒业务未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为2.64亿元。

面对行业变化，华润啤酒已通过制定区域差异化策略、聚焦核心单品、数字化货品管理等举措推动白酒业务发展，并持续践行“啤白双赋能”战略。

股东回报方面，华润啤酒董事会拟派末期股息每股0.557元，叠加中期股息每股0.464元，2025年度派息总额达每股1.021元，较2024年的0.760元同比提升34.3%，创过去五年新高。若不计入白酒业务商誉减值影响，集团派息比率从2024年的52%提升至2025年的53%。

2025年，华润啤酒迎来发展重要里程碑，位于深圳雪花科创城的雪花啤酒总部大厦正式启用，成为集团融入粤港澳大湾区建设、推动产业转型升级的关键举措。