“耐心资本”投向何方？险资最新调研透露布局信号

作为A股市场“耐心资本”的重要代表，险资的配置动向一直备受市场关注。第一季度是保险资金布局全年的关键窗口期，险资机构（包括保险公司和保险资管公司）的调研动向历来被视为透视年度投资风向的重要指标。

3月23日，《每日经济新闻》记者据同花顺iFinD数据梳理后发现，今年年初至今，险资机构合计调研A股上市公司超1900次。从调研领域来看，险资主要关注工业机械、电子元件、电子设备和仪器、汽车零配件与设备、集成电路、西药及金融等行业。

“险资调研背后遵循的是《保险资金运用管理办法》中关于稳健性、安全性及资产负债匹配的核心原则。作为典型的长期负债型资金，险资的调研逻辑并非追求短期市场热点，而是聚焦于符合国家战略转型、具备技术壁垒与稳定现金流预期的领域。”有业内人士分析称，电子及半导体产业受益于国产替代与科技创新政策，医药行业则具备刚性需求属性，汽车零配件契合新能源与智能化产业链的纵深发展。这种布局本质上是在低利率环境下，通过精选具备穿越周期能力的成长性行业，来实现长期收益覆盖刚性负债成本的目标。

多家险资机构今年以来调研频次已超50次

同花顺iFinD数据显示，截至3月23日18时30分，今年以来保险公司及保险资管公司调研A股上市公司已合计达1981次。

保险公司方面，专业养老险公司的平均调研次数高于普通人身险公司和财险公司，例如长江养老保险股份有限公司调研达78次、太平养老保险股份有限公司调研66次、平安养老保险股份有限公司调研54次；保险资管公司方面，泰康资产管理有限责任公司、华泰资产管理有限公司和新华资产管理股份有限公司调研频次较高，分别为162次、129次和98次。

从险资机构调研的领域来看，险资主要关注工业机械、电子元件、电子设备和仪器、汽车零配件与设备、集成电路、西药以及金融等行业。

对于险资的调研风格和偏好，中国城市发展研究院投资部副主任袁帅对《每日经济新闻》记者表示，险资关注工业机械、电子元件、集成电路、西药及金融等行业，反映了其作为“耐心资本”对科技自立自强与民生刚需的双重锚定。

“在逻辑层面，工业与电子设备类行业处于全球产业链重构与国内产业升级的交汇点，具有较强的业绩弹性与技术壁垒，符合险资对中长期成长价值的挖掘需求；金融与西药行业则具备典型的防御属性，前者提供稳定的分红收益与估值修复空间，后者受老龄化背景下医疗消费刚性的支撑，能够有效对冲宏观经济波动。”袁帅表示，从策略上看，险资正处于从传统的“利差损”防御转向“高质量资产增色”的过渡期，通过深入调研科创板与创业板，旨在寻找具备新质生产力特征的高性价比标的，以产业赋能的逻辑替代单纯的二级市场博弈，从而在资产端构建起兼顾红利收益与成长溢价的多元化组合。

北京市社会科学院副研究员王鹏对此持相同观点。在他看来，险资密集调研工业、半导体及金融等领域，核心逻辑是“红利垫底+科技进攻”。“金融、西药等行业提供稳定现金流与高股息，用于对冲低利率环境下的负债成本；以集成电路、汽车零配件等代表的新兴科技，既是国家战略的重要方向，也是实现长期资产增值、获取超额收益的关键所在。”

险资未来权益配置将沿“双主线”展开

上述调研方向也契合了中国银行保险资产管理业协会公布的《2026年银行保险资产管理业资产配置展望》中的保险机构调查结果。

根据上述调查结果，“硬科技”依然是险资投资的主线。保险机构关注芯片半导体、国防军工、AI（人工智能）算力、机器人、能源金属、商业航天、高股息、医药生物与创新药、企业出海与全球化等投资主题，认为企业盈利修复和流动性环境是影响A股市场的主要因素。资产配置上，多数保险机构计划小幅增配A股。

对外经贸大学保险学院教授王国军此前对《每日经济新闻》记者分析表示，2026年保险资产配置动向较为清晰。2025年，保险资金在股票市场获得了较高收益，其预期2026年A股市场将继续向好。因此，股票和证券投资基金将是2026年最被保险资金看好的境内投资资产。

金融监管总局数据显示，截至2025年底，保险公司资金运用余额合计38.5万亿元，较2024年末增长15.7%。其中，投向股票和基金的权益资金余额约5.7万亿元，较2024年末增长约39%。

对于险资未来的权益资产配置方向，广东省社会政策研究会副秘书长高承远认为，险资未来权益配置将沿“双主线”展开：一是红利防御线，银行、公用事业、白电等高股息资产仍是压舱石，提供稳定现金流与防御属性；二是科技成长线，AI产业链（如算力、存储、应用）、半导体设备与材料、创新药、人形机器人、商业航天等领域是核心布局方向。此外，港股“特专科技”与医药生物IPO（首次公开募股）的基石投资、黄金等避险资产配置也受到重点关注。

“险资正通过‘股债基另类’多元工具构建全周期投融资体系，从单纯财务投资向‘耐心资本+产业赋能’转型，在支持实体经济升级的同时获取长期超额收益。”高承远表示。