A股“黑色星期一”复盘：恐慌盘涌出，4大理由让你不必悲观

出品|公司研究室

文|展博

今天，A股市场遭遇“黑色星期一”。三大股指全线重挫，市场呈现普跌态势，上证指数开盘即失守3900点整数关口，收盘更是退守3800点附近，创下近期调整新低。

盘面上，恐慌情绪蔓延，两市下跌个股数量超过5100只，其中跌停个股超百只，而上涨个股仅300余只，占比不足6%。成交额方面，沪深两市今日合计成交额约2.45万亿元，较上一交易日放量超1400亿元，显示市场在下跌过程中有恐慌盘涌出。

在泥沙俱下的行情中，煤炭和石油石化板块成为万绿丛中一点红，是申万一级行业中仅有的两个上涨板块。这主要得益于国际油价的高位运行以及焦煤期货主力合约的强势涨停，资金围绕“高油价”主线，涌向现金流稳定的传统能源领域寻求庇护。

截至收盘，上证指数报收3813.28点，下跌3.63%；深证成指报收13345.51点，下跌3.76%；创业板指报3235.22点，下跌3.49%。

图片来源：Wind

多重因素共振，市场承压明显

今日市场的深度调整是内外多重利空因素共振的结果。

首先，地缘政治风险升温，全球避险情绪骤增。近期，中东地区的地缘冲突持续升级，霍尔木兹海峡的紧张局势加剧了市场对能源供应和全球通胀的担忧。受此影响，国际原油价格大幅波动，布伦特原油一度突破每桶107美元，加剧了全球通胀预期。这种“战争长期化”的风险定价，直接冲击了全球风险资产的偏好。

其次，外部流动性收紧预期压制估值。美联储的鹰派倾向增强，市场对年内货币政策转向的预期落空，导致美债收益率快速上行。10年期美债收益率已飙升至4.39%的高位，创下去年8月以来的最高水平，对全球成长股的估值形成了显著压制。上周五美股纳斯达克指数重挫2.01%，直接影响了今日A股科技板块的开盘情绪。

再次，内部资金面短期承压。尽管央行维持适度宽松的货币政策基调，但今日公开市场实现净回笼1293亿元，短期资金面的紧张在一定程度上加剧了市场的波动。

此时不必过度悲观

面对今日的大阴线，投资者难免心生惧意。但理性分析当下环境，我们有理由保持一份定力。

1. 基本面未变，盈利回升是核心支撑。当前的下跌更多是情绪面和资金面的扰动，而非基本面的崩塌。2026年作为“十五五”规划的开局之年，宏观经济政策基调依然稳固。央行已明确表态将维护金融市场稳定，实施适度宽松的货币政策。更重要的是，随着年报和一季报披露期的临近，企业盈利回升的逻辑正在逐步验证，这将为市场提供最坚实的底部支撑。

2.“黄金坑”往往是跌出来的。历史经验表明，急跌往往是牛市或震荡市中最佳的入场时机之一。今日的非理性杀跌，错杀了许多具备长期竞争力的优质标的。当市场被恐慌笼罩时，正是长线资金从容布局的窗口期。所谓的“底部”，从来不是在一片欢呼声中形成的，而是在绝望和恐惧中孕育而生。

3.技术面存在强烈的修复需求。上证指数在短线下探至3800-3900点区间后，已触及重要的技术支撑位3819点，且今日收盘已有小下影线，说明已经有部分资金在低吸买入。另外，指数已接近年线3720点的重要支撑位，一旦权重股止跌企稳，或者有利好消息催化，指数随时可能迎来修复性阳线。

4.量在价先。尽管跌幅巨大，但两市成交额仍维持在2.45万亿元的高位，这说明市场虽然恐慌，但承接盘依然存在，并未出现流动性枯竭导致的无量跌停潮，大资金仍在活跃换手，为后续行情保留了元气。尤其是一些新能源及AI产业链估值合理，业绩能见度很高的个股，如中际旭创等（甚至一度红盘）。

面对市场的剧烈调整，多家券商发布研报，普遍认为短期市场仍将面临震荡，但对中期趋势并不悲观。

招商证券认为，当前A股从技术形态与情绪指标来看，已处于本轮下跌的后半段，继续大幅下探的空间有限，但外部冲击仍可能引发阶段性的波动扰动，底部区间的确认需要时间换空间。

光大证券则相对乐观，认为尽管外部因素存在压制，但国内经济数据“开门红”、央行积极表态等因素仍是市场的“压舱石”，预计市场将以震荡为主，投资者无需过度悲观。

对于当下的市场，我们建议投资者可以考虑以下策略：

切忌盲目杀跌：在情绪冰点卖出，往往是投资大忌。如果您持有的是业绩优良、估值合理的核心资产，请忽略短期的噪音，坚守筹码。

关注结构性机会：市场普跌之后必是分化。重点关注两类方向：一是高股息、低估值的防御性板块（如煤炭、公用事业等）；二是被错杀的科技成长龙头，特别是那些全球范围内都具有竞争力的公司，以及受益于国产替代、新质生产力方向的优质个股，等待情绪回暖后的弹性回归。

控制仓位，灵活应对：在市场趋势完全明朗之前，保持适度的仓位灵活性。不要满仓博弈，也不要空仓踏空，利用市场的波动做适当的波段操作，降低成本。

投资是一场修心之旅。3月23日的市场虽然寒冷，但也让我们看清了谁是真正的“硬骨头”。请记住，没有只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的股市。今天的调整，是为了明天更好地出发。在地缘冲突与宏观转型的交织期，波动是常态，而信心比黄金更重要。

让我们拨开情绪的迷雾，相信国运，相信周期，相信价值的力量。在这个充满挑战的时刻，保持冷静，坚守初心，静待花开。