【315追踪系列】尚德机构2025财务表现疲软

3 月，在线职业教育公司尚德机构（NYSE: STG）交出两份反差强烈的 “年度答卷”。财务端，尚德机构全年营收、净利润实现小幅增长，看似稳住了基本盘，但四季度核心数据集体下滑、招生端持续疲软的问题，暴露了经营层面的压力。消费端，19 次 “不予评级” 的消费评级结果，以及被用户投诉退费难、霸王条款等问题，更是让这家老牌教育机构的口碑遭遇考验。

出品 | 网经社

撰写 | 无痕

审稿 | 云马

配图 | 网经社图库

全年微增遮不住四季度颓势 经营端隐患凸显

从 2025 年全年财报数据来看，尚德机构算是交出了一份 “勉强及格” 的成绩单，营收和净利润实现双微增，盈利能力还有小幅提升。数据显示，公司 2025 年净营收达20.199 亿元，较 2024 年的19.902 亿元微增 1.5%；净利润3.656 亿元，同比 2024 年的3.421 亿元增长 6.9%，净利润率也从 17.2% 提升至 18.1%。在成人在线教育行业整体承压的大背景下，能保持盈利并实现利润率提升，也能看出公司在成本控制上的些许成效。

但这份成绩单的背后，却藏着不少难以忽视的隐忧，而且全年的微增态势，在四季度被彻底打破，核心经营数据集体下滑，让市场看到了公司发展的后劲不足。先看全年的经营端数据，招生疲软成为贯穿全年的问题，2025 年新学员招生量为579788 人，同比 2024 年的674649 人减少 14.1%；非 GAAP 口径下的总账单金额为 14.674 亿元，较 2024 年的 15.554 亿元下滑 5.7%，这意味着公司的获客能力和用户付费意愿，都出现了明显下降。

四季度的财报数据，则让这份颓势更加直观。2025 年四季度，尚德机构净营收为4.702 亿元，较 2024 年四季度的4.835 亿元同比下降 2.7%；净利润更是大幅下滑33.6%，从 2024 年四季度的5780 万元降至 3840 万元，净利润率也从12.0% 跌至 8.2%，盈利能力大打折扣.

经营端的表现更是雪上加霜，四季度新学员招生量仅 114058 人，同比锐减 33.8%，非 GAAP 口径总账单金额也下滑 25.9% 至 3.057 亿元。更值得警惕的是，截至 2025 年 12 月 31 日，公司递延收入余额为 5.853 亿元，较 2024 年末的 9.165 亿元大幅减少 36.1%，递延收入作为后续营收增长的 “蓄水池”，大幅缩水意味着公司未来的营收增长缺乏足够储备。

成本端的表现则呈现出 “冰火两重天” 的状态，看似的成本下降利好，被费用的结构性上涨所对冲。四季度尚德机构营收成本为 6210 万元，同比下降 23.9%，总运营费用 3.029 亿元，同比下降 13.8%，其中销售和营销费用同比降 19.0% 至 2.549 亿元，主要是因为销售人员薪酬减少和兴趣课程营销投入收缩。

但与此同时，研发费用同比大增 71.3% 至 770 万元，管理费用也同比增 25.9% 至 4020 万元，研发的高投入本是为了长期发展，但短期却与管理费用的上涨一起，抵消了成本下降带来的利润空间，也让公司的成本管控陷入了新的平衡难题。

2025投诉榜排名第二 19次不予评级 退费难成核心痛点

如果说财报的隐忧还只是企业经营层面的问题，那么 2025 年排名靠前的用户投诉，就是尚德机构直面的消费端隐患。网经社通过对尚德机构（北京原驰蜡象教育科技有限公司）2025年电诉宝受理的全年真实用户投诉案例大数据分析，公布了“尚德机构”2025年电诉宝消费评级数据、年度投诉数据及典型案例。

根据“电诉宝”2025年受理的中国数字教育领域用户（包括消费者投诉及商家投诉）有效投诉显示，入选投诉榜的依次为：中安建培、尚德机构、一只船教育、帮考网、常青藤爸爸、赛优教育、对啊网、VIPKID、嗨学网、潭州教育、高顿教育、网易云课堂、沪江网校、帮考教育、深海教育、环球网校、正保会计网校、小叶子陪练、高教通、恒企教育、中职通、英语流利说、腾讯课堂、聚师网、聚力成师教育、中公教育、武汉聚师在线教育、潭州课堂、众趣教育、芸学教育、菲尔莱、聚狮在线教育、抖音查理老师、晚舟教育、麦淘亲子、聚才木羽、阿卡索外教网、学慧网、向日葵妈妈、大鹏教育、猿辅导、伴鱼少儿英语、掌门1对1、明世在线、51Talk等。

其中，“尚德机构”排名第2位，共获得19次消费评级，均为“不予评级”。

投诉问题上，2025年“尚德机构”涉嫌存在退款问题、售后服务、网络欺诈、霸王条款、虚假促销等问题。

投诉地区分布上，2025年投诉“尚德机构”的用户主要集中地区为广东省（18.421%）、山东省（13.158%）、新疆维吾尔自治区（10.526%），其于分别为：上海市、河北省、北京市、河南省、湖北省、福建省、云南省、广西壮族自治区、江苏省、江西省、海南省、甘肃省、辽宁省、陕西省。

值得注意的是，2025年10月30日，经国家计算机病毒应急处理中心检测，70款移动应用存在违法违规收集使用个人信息情况。其中，《尚德机构》（版本7.9.1，应用宝）存在个人信息处理者向其他个人信息处理者提供其处理的个人信息的，未向个人告知接收方的名称或者姓名、联系方式、处理目的、处理方式和个人信息的种类，并取得个人的单独同意；App客户端向第三方提供个人信息，包括通过客户端嵌入的第三方代码、插件等方式向第三方提供个人信息，未经过用户同意，未做匿名化处理等问题被通报。

据网经社教育台获悉，此外，2023年尚德机构相关应用因未公开收集使用规则、未明示收集使用个人以及存在安全隐患问题被北京市通管局2次通报。

直面投诉与财报隐忧 尚德机构需以服务重塑口碑

面对财报的隐忧和用户频频投诉，尚德机构想要在成人在线教育行业的转型中站稳脚跟，就必须跳出 “重经营、轻服务” 的误区，从服务整改、经营优化、成本管控、口碑建设等多方面入手，用实际行动解决问题，才能重新赢得市场和用户的信任。

在服务端，首要任务是解决 “退费难” 这一核心痛点，这也是挽回用户口碑的关键。尚德机构应立即梳理并简化退费流程，明确退费的时间、比例和流程标准，做到公开透明；同时建立售后快速响应机制，设立专门的维权处理通道，对用户的退费申请、投诉诉求做到及时受理、限期反馈。此外，还要加强用户信息保护，完善平台的信息安全体系。

在经营端，要摆脱 “重规模、轻质量” 的旧思路，优化招生策略并深耕用户价值。一方面，招生端的疲软不能只靠收缩营销投入来应对，而是要实现 “精准获客”，结合成人教育的用户需求，聚焦学历提升、职业技能、银发兴趣教育等核心赛道，打造有竞争力的课程产品，用课程质量吸引用户，而不是靠虚假宣传、口头承诺等方式获客；另一方面，尚德机构此前已布局银发学习领域，这一赛道是成人教育的未来增长点，公司可以继续深耕，打造适合中老年群体的课程体系和学习体验，提升老学员的复购率，通过延长用户生命周期，弥补新学员招生的不足，同时也能改善递延收入大幅下滑的问题，为后续营收增长储备动力

教育行业的核心竞争力终究是口碑，尚德机构应主动关注用户的体验和诉求，定期收集用户的课程反馈、服务建议，及时调整课程内容和服务方式；对于电诉宝等平台的投诉，要积极配合处理，而不是消极应，通过妥善解决每一次用户维权，逐步修复品牌口碑。同时，要加强内部合规管理，规范课程宣传、合同签订等环节，杜绝虚假促销、霸王条款等行为，让经营回归合规和诚信的本质。

成人在线教育行业早已告别了野蛮生长的时代，尚德机构作为行业知名企业，如今面对经营和服务的双重考验，唯有放下浮躁，沉下心来解决问题，兼顾经营增长与服务质量，才能在行业的转型中找到属于自己的破局之路，否则只会在投诉缠身和经营疲软的恶性循环中，逐渐失去市场的信任。

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