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（来源：贝壳财经）
将智能化的故事，升级为更宏大的“物理AI”叙事后，小鹏汽车正迎来一系列变化。
飞行汽车、人形机器人与整车业务一同加速布局，共同构成小鹏的“物理AI”应用矩阵。业绩层面，2025年第四季度，小鹏汽车首次实现季度盈利；全年总收入达767.2亿元，创历史新高，净亏损收窄至11.4亿元。
这让市场看到了一个从经营承压边缘重回主流竞争牌桌的小鹏汽车，也让行业重新审视新势力车企在智能化下半场的竞争逻辑与生存法则。
在3月20日晚的财报电话会上，小鹏汽车董事长及首席执行官何小鹏说，希望小鹏以技术领先为驱动的商业模式，走出一条不同于传统车企的盈利路径。
实现这一目标的底气，来自持续的重金投入和布局。2026年，小鹏汽车计划将“物理AI”相关的研发投入提升到70亿元，同时推动第二代VLA（视觉－语言－动作模型）、Robotaxi（无人驾驶出租车）、人形机器人和飞行汽车步入量产阶段。
成立11年首次实现单季度盈利
2025年对于小鹏汽车而言，是财务状况实现好转的转折之年。全年总收入达到767.2亿元，较2024年的408.7亿元同比增长87.7%。分季度来看，收入呈现逐季增长态势，环比增幅在9%-16%区间。
全年净亏损收窄至11.4亿元，与2024年57.9亿元的净亏损相比收窄80.3%。在关键的2025年第四季度，小鹏汽车实现净利润3.8亿元，是自成立11年以来首次实现季度盈利。
销量的提升是盈利改善最直接的支撑。2025年小鹏交付新车42.94万辆，同比增长125.9%，超额完成年度目标。
一方面，随着MONA M03、P7+等车型的热销，供应链和制造端的规模效应逐步显现。另一方面，X9等车型的交付拉高了单车均价，共同推动汽车毛利率从2024年的8.3%提升至12.8%，提高了4.5个百分点。
值得关注的是，小鹏的盈利结构正发生变化。
2025年，小鹏汽车年度服务及其他收入同比增长65.6%至83.4亿元，占总收入的比例约为10.9%，相关业务利润率高达68.2%。其中，与大众合作相关的技术研发服务，是市场关注度最高的部分。近日，大众与小鹏汽车联合开发的首款车型与众08已量产下线，标配小鹏VLA全场景智能驾驶辅助系统和图灵AI芯片。
何小鹏在财报电话会上透露，自图灵芯片2025年三季度量产上车以来，累计出货量已超过20万片，今年全年出货量目标接近100万片。自今年二季度起，小鹏汽车旗下车型将全部切换至自研的图灵芯片。
再投入70亿研发“物理AI”
尽管2025年四季度实现盈利，但小鹏尚未完全摆脱经营波动的影响。其2026年第一季度的业绩指引显示，预计交付6.1万辆至6.6万辆，同比下滑29.8%至35.1%；总收入预计122亿元至132.8亿元，同比减少16%至22.8%。
这一指引背后有多重因素，如春节假期影响、市场竞争加剧，以及新旧车型切换期的销量波动。但同时，也揭示了一个现实：单季度盈利只是第一步，实现全年盈利、保持持续性才是真正的考验。
无疑，2026年将是验证小鹏战略的关键之年，更是技术兑现价值“持久战”的真正开局之年。小鹏需要向市场证明其盈利的可持续性、技术投入与财务回报的平衡，以及战略的落地能力。
“我们相信，以技术领先为驱动的商业模式，将走出一条不同于传统车企的盈利路径。”何小鹏在财报电话会上表示。
支撑这一路径的，是持续加码的研发投入和布局。
2025年，小鹏汽车全年研发投入约95亿元，同比增长47%，相当于每月有近8亿元用于研发。其中，AI相关投入达到45亿元。2026年，除整车研发外，小鹏汽车计划将物理AI相关的研发投入提升到70亿元。
根据规划，小鹏汽车计划让四大物理AI应用——第二代VLA、Robotaxi、人形机器人和飞行汽车在2026年这一年步入量产阶段。财报发布前一天（3月19日），小鹏汽车第二代VLA逐步开启推送。何小鹏在今年3月的一场直播中进一步透露，小鹏第二代VLA将在今年底、明年初进入亚洲更多国家。
为支撑上述目标，小鹏汽车在今年初完成了一次关键的组织升级：将自动驾驶中心与智能座舱中心合并，成立通用智能中心。这是一个面向汽车加机器人的全新AI组织。
从“能做”到“能量产”，2026年是小鹏汽车从战略布局走向量产落地的关键分水岭——技术的价值，将在量产中得到验证。
新京报贝壳财经记者 张冰
编辑 杨娟娟
校对 吴兴发
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