定增终止“补血”无望，业绩亏损扩大，准油股份深陷资金与保壳双重困局

证券之星 夏峰琳

日前，准油股份(002207.SZ)一纸公告宣告了筹划一年多的再融资计划正式落空。这场原计划募资不超过1.975亿元、由控股股东克拉玛依城投全额认购的定增方案，在历经自治区国资委批复、股东大会审议通过、深交所受理及问询函反馈等程序后，最终因"综合考虑当前资本市场环境以及公司整体发展规划等因素"而主动撤回。

证券之星注意到，对于一家已连续三年深陷亏损泥潭、负债率飙升至90%以上的油服企业而言，再融资通道的关闭无异于雪上加霜。更严峻的是，公司2025年业绩预告显示全年亏损预计达3700万至4300万元，经营困境进一步加剧。

低价定增搁浅 资金"补血"通道遇阻

回溯准油股份此次再融资的推进过程，各项流程稳步推进。2024年10月，公司首次披露定增预案，计划以3.95元/股的价格，向控股股东克拉玛依城投发行不超过5000万股A股股票，募集资金总额不超过1.975亿元。其中，6660.20万元拟用于油田服务设备更新升级，剩余约1.31亿元则计划补充流动资金与偿还债务，意在缓解公司日益紧绷的资金链压力。该方案随后顺利获得自治区国资委批复，并于2025年12月获深交所受理。

然而，市场风向的骤然转变，或成为压垮本次定增的关键变量。自2025年底以来，受地缘冲突等因素催化，A股油气板块迎来阶段性上涨行情，准油股份股价从8元/股左右一路走高，最高触及16.01元/股，实现翻倍。截至2026年3月23日午间收盘，虽回落至10.18元/股，但相较3.95元/股的定增发行价，仍高出157%以上。

在此背景下，经与相关各方充分沟通、审慎分析后，公司决定终止本次向特定对象发行股票事项，并主动向深交所申请撤回相关申请文件。准油股份表示，终止本次发行不会对公司当前正常生产经营造成重大不利影响不会损害公司及全体股东、特别是中小股东的利益。

事实上，本次定增启动之初，便承载着"纾困救急"的重要使命。如今方案落空，原计划用于"补充流动资金与偿还债务"的1.975亿元救命钱无法到位，公司本就紧张的财务状况将面临更大压力。

财务数据已清晰揭示出公司资金链的紧绷程度。截至2025年9月末，准油股份资产合计3.99亿元，负债合计3.62亿元，资产负债率高达90.79%。负债结构同样不容乐观，公司短期借款达1.63亿元，而账上货币资金仅余2469.92万元，难以覆盖短期债务；经营活动现金流净额连续多期为负，2025年前三季度更跌至-1.16亿元，资金周转压力可见一斑。

业绩持续亏损 保壳压力迫在眉睫

尽管公司对外将定增终止表述为不影响正常经营的战略性调整，但一个无法回避的事实是，准油股份正深陷持续亏损的经营困境之中。

公开信息显示，准油股份是一家为石油、天然气开采企业提供油田动态监测及提高采收率技术服务的专业企业。公司于2008年上市，早年为民营控股，上市初期盈利规模在一千万元上下浮动。然而，2015年至2017年，主业连续出现大规模亏损，将上市前后的利润悉数吞噬。2018年，公司易主中植系，但经营状况并未随之改善，此后五年间，仅在2019年实现扣非后净利润为正，主营业务始终未能恢复造血能力。

2023年，公司控制权转至克拉玛依城投，实控人变更为地方国资，本欲借助定增纾困回血，却仍未扭转颓势。2023年，公司归属净利润亏损1858万元；2024年虽有所减亏，但仍亏损1574万元；进入2025年，前三季度亏损进一步扩大至3187万元，亏损规模呈显著放大之势。

公司于1月30日发布的业绩预告显示，预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润亏损3700万元至4300万元，亏损幅度同比扩大逾一倍；预计实现营业收入3.3亿元至3.6亿元，与2024年基本持平。这意味着，准油股份即将迎来连续第四年的业绩亏损。

证券之星注意到，经营持续亏损背后，是公司核心业务疲软。作为主营石油技术服务和油田配套服务的企业，准油股份的业务高度依赖国内油田市场，而近年来，其核心业务遭遇多重瓶颈：连续油管业务原有市场工作量减少，向疆外拓展由于开工不足收入下降，同时远程调遣、异地运营成本增加；钻井队伍频繁遭遇井下复杂情况，施工成本攀升；修井业务则受设备老化影响，即便工作量有所增加，仍处于毛利亏损状态。

值得注意的是，设备老化问题正是本次定增计划中设备更新升级项目的核心指向。由于长期缺乏资金投入，公司核心生产设备老化严重，施工作业能力明显下降，不仅影响了服务质量和效率，更进一步压缩了本就微薄的盈利空间。

经营困境之下，准油股份的保壳压力日益凸显。公司已在风险提示中明确表示，若2025年经审计扣除后的营业收入低于3亿元，或者亏损导致经审计的净资产为负数，股票将面临被深交所实施退市风险警示(*ST)的风险。尽管业绩预告显示，2025年扣除后营业收入预计为3.27亿元至3.57亿元，距离3亿元的"生死线"仅有2700万元的缓冲空间，但考虑到公司经营持续亏损、净资产不断被侵蚀，踩线风险不容忽视。(本文首发证券之星，作者｜夏峰琳)