十大机构看后市：美伊冲突僵局

来源：市场资讯

　　本周三大指数，上证指数跌3.38%，深证成指跌2.90%，创业板指涨1.26%。后市将如何发展？看看机构怎么说。

　　申万宏源策略：眼下可能已经是压力最大阶段

　　美伊冲突僵局，风险偏好持续承压，关注支持“第一阶段上涨”的资金短期集中退坡（行业ETF 规模收缩，年金减仓避免净值损失，“固收+”减仓和赎回），这使得，眼前可能已经是压力最大阶段。行稳致远政策发力在情理之中，需注意行稳致远结构与绝对收益减仓结构可能存在差异，构成尾部风险。

　　映射到当下，“重现实”特征至少持续到一季报期。后续AI 产业趋势演绎，可能从硬件端向应用端靠拢，关注应用端卖铲人（云计算、端侧、机器人），国产AI 链后发先至（国内大厂链），AI 改造传统行业的机会（与HALO 交易相反）。宏观叙事的拓展：关注国别相对力量变迁定价强化的可能性，这是制造业重估的契机。

　　中泰证券：如何理解本周贵金属的大跌？

　　短期维度上，建议降低对油运、港口及煤化工等“冲突交易型”板块的参与强度。中长期维度上，建议重点关注新能源与全球制造业重构两条主线：一、在能源安全与电力需求扩张（AI 算力驱动）背景下，光伏、储能、电力设备等新能源产业链外需有望持续提升；二、地缘动荡推动全球制造业向“安全优先”重构，有色金属、工程机械及高端装备等板块的需求中枢或系统性上移，更具中长期配置价值。

　　光大证券：A股震荡蓄势 等待破局

　　结构上建议聚焦热点，短期关注中东局势，中长期把握成长与顺周期两条主线。 　　受中东地区冲突影响，短期避险类资产及资源品可能会有所表现。中长期，建议关注成长与顺周期两条主线。成长将受益于产业热度持续高涨，以及投资者在春季行情中风险偏好的提升，关注人形机器人、AI 等方向。顺周期主要受益于商品价格的强势以及政策支持，关注涨价有望持续的资源品及线下服务相关领域。 　　

　　热点方面本周“涨价”及清洁能源等主题表现依然亮眼。我们认为由于当前地缘风险担忧尚未消退。同时随着能源转型和AI 投资增加等趋势依然延续，这使得相关板块的叙事逻辑尚在。投资者短期可继续关注涨价线及清洁能源等主题的投资机会。中期需观察原油价格是否长时间在高位逗留，如此或会引发市场对美国“类滞胀”的担忧，造成各大类资产波动率放大的可能。

　　国信证券：美联储变卦 如何影响A股？

　　短期震荡休整，不改全年牛市格局，结构上重视战略资源品。本周地缘局势尚未明朗、美联储鹰派表态打压降息预期，叠加A 股业绩期临近，市场风险偏好或继续承压，A 股短线仍可能受到扰动。不过从中期看，本轮始于2024 年9 月24 日的牛市氛围并未改变。随着基本面修复逐步扩散、居民资金持续入市，2026 年A 股牛市有望迈向后半程。结构上，重视战略资源品、以及内需相关的老登资产，科技仍是中期主线。

　　中原证券：能源电力行业领涨 A股宽幅震荡

　　当前市场的核心压制因素来自海外，中东局势升级引发全球资本市场动荡，油价飙升带来的“滞胀”担忧压制了风险偏好。这使得美联储降息预期推迟，美债利率波动加剧，对全球权益资产尤其是高估值的科技成长股形成估值压制。考虑到国内宏观政策基调进一步明朗，为市场提供了坚实的底线支撑。央行明确将灵活运用降准降息工具，保持流动性充裕；同时支持中央汇金公司发挥类“平准基金”作用，提振了市场对后续行情的坚定信心。预计上证指数维持小幅震荡整理的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注电力、煤炭、石油以及燃气等行业的投资机会。

　　浙商证券：地缘和抱团使波动放大 持定力、优结构、待转机

　　展望后市，上证指数有望在3 月下旬以后逐渐企稳（支撑为3900 整数关口，以及去年9-10 月的成交密集区），部分成长指数或在4 月中下旬以后企稳；创业板指本周表现较强，但分化较为明显且出现周线MACD“两次背离”形态，后续或有调整需要。大的格局看，A 股大体上处于“牛4”暂时休整阶段，本轮调整结束后仍有望在4 月下旬重新启航冲击新高。配置方面，基于“波动放大调整继续，权重先稳4 月转机”的判断，我们建议：择时方面，在控制整体弹性的前提下优化行业结构，做到“攻防兼备”。行业方面，“新旧能源”继续持有，新能源（电新）、老能源（电力）在地缘冲突下仍将受益；证券经过近期调整后赔率进一步凸显，继续持有；防御端，银行仍是防御首选，石油石化、交运、农林牧渔、煤炭、中字头可以作为补充。此外，在成长赛道内部，创新药自去年9 月以来持续调整，其性价比逐步显现，可以纳入关注。

　　德邦证券：A股市场避险情绪延续

　　权益方面，我们认为外部环境不确定性增加环境下，今日呈现明显的小盘股调整压力，显示出市场风险偏好下降。 债市方面，我们认为美联储利率、中东局势紧张、通胀担忧、A 股市场调整等因素影响下，外部冲击与避险需求综合影响下整体趋势依然偏弱。 商品方面，我们认为原油价格高企以及美联储暂不降息环境下，有色相关品种短期或有压力。

　　渤海证券：经济实现良好开局 A股市场关注再配置机会

　　策略方面，伴随外部冲突的持续和国际能源价格的大幅上涨，A 股市场近期也受到一定冲击，并呈现震荡调整的态势。客观来看，由输入性因素带来的价格上涨，的确会对基本面的平稳运行带来一定挑战。不过，也应看到开年经济的自身企稳向好以及管理层两会期间对资本市场“稳”的表态，都为资本市场夯实了“稳”的预期。短期市场如果出现超调，则将为中期的配置参与提供良好的窗口期。行业方面，（1）地缘局势有待明朗、资源安全重要性抬升叠加“反内卷”将获推进下，部分资源品和高股息品种的投资机会；（2）政策部署超算集群建设、国内外云厂商资本开支有望延续景气以及Agent 逐步普及推升算力需求等背景下，算力板块的投资机会；（3）政策部署算电协同叠加市场对储能需求的预期抬升下，电力设备领域的投资机会。

　　华创证券：跌出来的机会 结构胜仓位

　　我们认为回调或已近底部区间，参照经验A 股牛市中宏微观流动性收紧+地缘普遍回吐前期涨幅的60-80%，上证自12年初3815 点涨至3 月初4197 点，目前4000 点或已近底部期间，特别是PPI有望加速EPS 消化估值的基本面趋势下，仓位向下调整作用有限，市场更可能形成年度级别参与机会。 短期重视低波资产，全年周期资源战略价值，科创待风偏流动性改善 。在地缘油价明晰前，年报季底部区域配置更重视稳定低波，关注煤炭/农业/保险/电新/恒生科技。若地缘油价缓解，风偏回暖+流动性舒缓下，科创AI 更具弹性。全年继续强调周期资源品战略价值，关注当前有色/化工/钢铁/建筑建材配置区间。

　　华金证券：高油价对股市的影响

　　行业配置：短期均衡配置绩优科技、部分周期和低估值红利等行业。（1）短期石化、绩优科技等行业表现可能相对占优。一是复盘历史，油价快速上涨期间石化、煤炭等能源相关的行业和产业趋势上行的行业相对占优。二是复盘历史，油价快速上涨期间，科技成长行业受到压制，但其中业绩较好或产业趋势上行的细分行业表现可能相对偏强。三是当前来看，短期石化、电力、电新、科技硬件等行业可能相对占优：首先，石化、电力、电新等行业短期可能受益于油价的上涨而景气上行；其次，AI 需求不断上升，科技硬件等行业业绩可能不断改善。（2）短期建议均衡配置：一是政策和产业趋势向上的电新（AI 电力、储能）、通信（AI 硬件）、电子（半导体、AI 硬件）、有色金属、化工、军工（商业航天）、医药等行业；二是煤炭、电力、银行等低估值红利行业。