腾讯云首年盈利，AI研发投入857亿，元宝月活破亿

腾讯云的“上岸”时刻，比预想中来得更快一些。

智东西3月18日报道，刚刚，腾讯控股发布2025年第四季度及全年财报。财报显示，腾讯总营收达到7518亿元，其中To B业务收入创新高达2294亿元，企业服务持续提速，而最关键的一点是——腾讯云终于实现了年度“规模化盈利”。

“2025年我们保持了健康的增长，云业务收入加速增长并实现了规模化盈利。”腾讯董事会主席兼CEO马化腾在财报中如是说。

这句话背后，是曾经长期被视为“烧钱机器”的云业务，开始真正转动利润飞轮。此前，国内云厂商中仅阿里云宣布全年规模化盈利，华为云尚未宣布盈利情况。

而这个利润飞轮转动，离不开AI。以元宝、Ima、QQ浏览器等为代表的一批腾讯系AI产品加速破圈，部分应用月活已经迈入千万乃至亿级门槛。

在今日业绩电话会议中，马化腾公开谈及“养虾”，他认为，龙虾（开源AI Agent框架OpenClaw的昵称）应该能够让AI落地到各种丰富的场景中，而不像过去那样完全集中在ChatBot里，可以结合微信的去中心化理念进行落地。

“这些人人鼓舞的初期迹象，表明AI投入将为我们开拓新的机遇。”马化腾说。

腾讯总裁刘炽平在腾讯业绩电话会议中透露，去年腾讯在AI新产品上投入180亿元，今年至少翻倍。

截至3月18日财报发布前的收盘时刻，腾讯股价同比上涨0.09%，报550.5港元/股（482.68元人民币/股），总市值50130亿港元（约合43954亿元人民币）。

中国云计算行业曾经信奉一个铁律：这是一个需要十年才能看到回报的生意。对于腾讯云而言，这个预言恰好应验。

2013年腾讯云面向全社会全面开放、进入公有云市场，到2025年首次实现全年规模盈利，恰好走过了12个年头。腾讯财报显示，得益于供应链持续优化以及PaaS、SaaS业务的强劲增长，腾讯云在2025年首次实现全年规模盈利，迈入高质量发展新阶段。

此前1月中旬，腾讯云副总裁、产业生态合作业务负责人杨晨透露，腾讯公有云从2024年Q4已开始正式盈利，这与大幅剔除不健康的生意、专注平台产品有关。

过去几年，国内云厂商一度陷入残酷的“价格战”，为了抢占市场份额，在很多项目上各家甚至亏本赚吆喝。而腾讯云的这次盈利，预示着行业进一步从拼规模转向拼质量。背后至少可能有以下三层变化：

第一，是需求结构的变化。过去驱动云增长的主要是互联网客户，如游戏、电商、社交等，而现在，AI成为新的核心变量。大模型训练、推理、智能体部署，对算力、存储、数据处理提出了更高需求，直接拉动云资源消耗。

第二，是产品结构的变化。单纯卖IaaS资源利润薄，而腾讯近几年持续强化PaaS与SaaS能力，比如音视频、数据平台、AI工具链等，这些高附加值产品开始成为利润来源。

第三，是效率的变化。随着规模扩大与供应链优化，腾讯云的成本结构明显改善，这也是“规模盈利”成立的基础。

支撑这一转变的，是企业服务需求的变化。腾讯财报显示，其金融科技及企业服务板块（To B业务）全年实现营收2294亿元，占总营收的31%，创历史新高，其中企业服务收入同比增长22%。这背后是AI带来的结构性机会——企业对AI算力、平台和工具的需求爆发，让云服务从过去的“卖资源”变成了“卖能力”。

从全球云计算市场来看，腾讯补上了与国际巨头的关键一环。无论是AWS、微软云还是谷歌云，虽然他们并未都明确公布云业务盈利额，但云业务确已成为利润核心。而现在，腾讯也进入同一叙事轨道。

如果要找腾讯2025年最舍得砸钱的地方，答案无疑是AI。

财报显示，腾讯2025全年研发支出高达857.47亿元，资本开支达791.98亿元，双双创下历史新高。这些钱流向了哪里？大模型和智能体是两大核心方向。

腾讯还在财报中预告，混元3.0大模型即将发布，其智能化水平相比混元2.0显著跃升。

这有望成为AI大牛姚顺雨加入腾讯之后的首次真正亮大招，所谓的“显著跃升”到底到什么程度？引发产业人士关注。

此前2025年12月17日，腾讯宣布官宣年仅27岁的前OpenAI研究员姚顺雨出任“CEO/总裁办公室”首席AI科学家，同时兼任AI Infra部与大语言模型部负责人，向总裁刘炽平、技术工程事业群总裁卢山双线汇报，成为混元研发核心掌舵人。

同期，腾讯以壮士断腕的决心，为混元3.0的研发在组织层面扫清障碍——启动大模型研发架构调整，新成立大语言模型部、多模态模型部、AI Infra部、AI Data部及数据计算平台部。这确立了大模型与AI产品一体化发展的思路。这释放了一个信号：AI不再是某个实验室的“副业”，而是贯穿所有业务的主线。

另外，财报还公布了腾讯在多模态能力上的进展：混元图像3.0生图模型上线元宝后，春节期间AI创作达到数十亿次；混元3D创作引擎保持行业领先，正在构建全球开放技术生态。

研发投入正在转化为实际的“技术壁垒”。截至2025年底，腾讯全球专利申请超9.4万件，授权超5.2万件。数字背后是一整套AI技术栈的完整布局——从底层的基础模型，到中间层的开发工具，再到上层的应用产品。

如果说To B业务体现的是赚钱能力，那么C端AI产品则体现的是规模能力。

最亮眼的是元宝。这款腾讯AI应用的前身正式进入“亿级俱乐部”，月活跃用户突破1亿。上线“元宝派”后，元宝正在探索AI社交、多模态等新能力，搜索能力也在加速迭代。

同时，围绕OpenClaw等需求爆发，腾讯迅速整合资源，推出WorkBuddy、QClaw、云开发平台等一系列产品，覆盖个人、开发者与企业三大场景。

腾讯这轮AI布局，并没有押注单一超级应用，而是走了一条更“腾讯式”的路径——多点开花。来看几个财报数据：

– QQ浏览器推出全场景AI+服务，AI能力累计服务超1.3亿用户；

– 搜狗输入法混元驱动AI语音识别准确率达98%，移动端月活超6.7亿；

– 腾讯会议AI用户量同比增长超150%；

– 腾讯云代码助手CodeBuddy覆盖超90%工程师，整体编码时间缩短40%。

当用户在用搜狗输入法语音输入、用腾讯会议记笔记、用QQ浏览器搜资料时，背后都有混元大模型在默默支撑。

2025年，AI Agent成为科技圈最火的关键词，这一轮技术浪潮的直接受益者无疑是云厂商。Agent需要算力，需要模型服务、数据工具、安全防护，这些全部跑在云上。

对于腾讯云而言，2025年的盈利不是终点，而是一个新起点。当AI从烧钱变成赚钱，当云业务从成本中心变成利润中心，这家公司的增长逻辑正在被重写。

正如财报所言：“这些人人鼓舞的初期迹象表明，AI投入将为我们开拓新的机遇。”而刚刚盈利的腾讯云，正是这个新机遇里最值得期待的那一块拼图。