同业竞争问题十年未解 中国巨石“官方解释”难平息投资者疑虑|直击业绩会

财联社3月20日讯（记者 汪斌）尽管中国巨石（600176.SH）2025年业绩实现双位数增长，一举扭转此前连续两年净利润下滑的局面，但公司去年Q4净利润同比下滑21.32%、环比下降18.59%，引发了投资者的广泛关注与追问。与此同时，一个悬在公司头顶十年、承诺解决却屡次延期的同业竞争问题，在此次业绩说明会上再次成为焦点，中小股东的不满情绪溢于言表。

在今日召开的2025年度业绩说明会上，面对投资者关于2025年Q4业绩下滑原因的连番提问，中国巨石管理层多次以“市场需求波动、产品结构变化、原材料及能源价格变动、季节性因素等多重因素共同作用”作为统一回复，并未给出更具象的拆解。而对于市场最为关切的低介电电子布等高端产品进展，公司的回应也始终停留在“研发、认证及送样工作正在有序推进”，未透露任何实质性突破或量产时间表。

相比之下，投资者对于控股股东中国建材方面迟迟无法解决与中材科技同业竞争问题，表达了更强烈的不满。根据公司公告，该承诺最初于2016年作出，原定于2017年2月解决。然而，此后历经三次延期：其控股股东中国建材股份及实际控制人中国建材集团分别在2020年12月、2022年12月、2024年12月三次申请延期履行解决同业竞争的承诺，每次申请延期履行的时限均为2年，每一次延期的理由都类似：问题涉及沪深港三地多家上市公司，情况复杂，需要充分时间研究论证可行性方案。

2024年12月10日，公司再度公告，将承诺履行期限进一步延长至2026年12月10日。

这意味着，一项本应在九年前履行的承诺，却被四次推迟并搁浅至今。在本次业绩会上，多个问题直指此事，有投资者质问：“累计违约三次，完全无视证监会保护中小投资者利益的方向性指导”，并建议更换“总昧良心向着大股东违约的独立董事”。还有投资者指出：“公司与中材科技同业竞争多年不解决，屡屡违反承诺而不以为然，公司就这样听之任之”。更有投资者担忧：“据传因为玻纤行业业绩恢复，大股东截至今年底的整合承诺又要再度违约。”

对此，中国巨石总经理杨国明及董秘丁成车在回复多个相关问题时，均重复了相同的表述：控股股东及实际控制人仍继续承诺解决同业竞争，若有新进展将及时公告。但该回应未能平息投资者的疑虑。

除了上述焦点，业绩说明会还介绍了公司经营的其他要点。关于海外基地，公司表示埃及工厂2025年保持良好盈利，美国工厂效益改善明显，并计划在“十五五”期间进一步增加海外产能。截至目前，公司位于海外的生产基地均保持正常、稳定运行。对于高端产品，公司强调其占比提升将对整体盈利形成积极支撑，风电、热塑等高端产品及7628电子布需求稳健、供应偏紧。在产能方面，公司称将根据市场情况有节奏地投放新增产能，淮安20万吨高性能玻纤项目将分期投产。

为提振投资者的信心，中国巨石管理层在此次业绩会上透露：目前公司整体产销情况良好，国内外各生产基地能源价格基本稳定，预计未来普通玻纤产品受供给宽松影响，价格以平稳为主，高端产品稳步提升；电子布下游需求回暖、结构性供给偏紧影响，价格稳中有升。“我们认为未来几年玻纤行业成长属性增强，高端化、全球化是核心趋势。”

杨国明指出，风电叶片向百米以上大兆瓦方向发展，将显著带动高模、高强玻纤需求，市场空间广阔。风电领域全年需求虽有阶段性波动，但整体支撑较强，公司相关高性能玻纤产品已配套应用，有望持续受益于叶片大型化趋势。

值得注意的是，本次业绩说明会通过线上征集和现场提问，共收到并回复了超过40个问题，显示出市场对公司当前业绩拐点及历史遗留问题的高度关注。然而，对于2025年Q4业绩的详细归因、高端产品的具体突破以及同业竞争问题的解决路径，公司给出的答案仍未能完全满足投资者的期待。如何以更透明的沟通和更切实的行动重建投资者信心，是中国巨石管理层需要面对的课题。