招股书显示：宇树强到可怕

备受资本市场期待的宇树科技IPO一事有了新进展。今天下午，上交所官网信息显示，宇树科技科创板IPO申请获上交所受理。根据招股书申报稿，宇树科技此次IPO拟募资42.02亿元。

随着《宇树科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书（申报稿）》曝光，这家顶着无数光环的机器人公司正式向大众揭开神秘的面纱。

先说大家最关心的，宇树科技到底赚不赚钱？

答案是肯定的。根据披露的业绩数据，宇树从2022年到2025年（全年审阅数），营收呈现爆发式增长，从1.23亿增长到17.08亿。

尤其是整个2025年，在“杭州六小龙”光环的加持下，营收比2024年的3.92亿元增长了335.36%。

而正如创始人王兴兴此前所说，宇树科技在成本控制上要远超同行。在其他机器人公司在疯狂烧钱的时候，宇树在2024年就扭亏为盈，去年是获得了2.88亿元净利润，扣非净利更是高达6亿元。

可以对比的是在港股上市的老牌机器人公司优必选，2025年中报显示，其营业收入为6.21亿元，亏损却超过4亿。

或许是因为产品一路放量的原因，宇树的毛利率一直在提升，从2023年的44.22%提升到了去年的60.27%。

除了营收和利润，宇树对销售费用、管理费用、财务费用的控制上均优于同行。特别值得一提的是，宇树的研发费用率也低于行业平均水平，可见在资金的使用效率上要更高。

在收入构成上，屡次超越大家预期的人形机器人占比从2023年的不到2%提升至2025年1-0月的51.53%。换句话说，宇树科技“人形机器人”第一股的含金量还在上升。

招股书也披露了宇树对自身的定位：世界知名、国际领先的高性能通用机器人公司。报告期内，四足机器人全球销量领先；2025年，其人形机器人出货量（超5500台）全球第一。

除了机器狗和人形机器人，宇树的产品还涉及关节模组、灵巧手、协作机械臂、感知传感器等。宇树方面表示，自身的技术特点包括：坚持全栈自研，涵盖机器人本体、核心智能算法、具身智能模型（“大脑”与“小脑”）及核心部组件（电机、减速器、传感器等）。

对于本次上市的目的，宇树表示，要把握机器人产业机遇、推进核心技术攻关、优化公司治理与人才战略、支持未来发展。募集到的42.02亿元主要用于四个项目：智能机器人模型研发项目、机器人本体研发项目、新型智能机器人产品开发项目、智能机器人制造基地建设项目。

根据去年6月最近一次融资，一级市场对宇树科技的估值约为127亿元。除了实际控制人王兴兴持有超23%的股份，美团系（汉海信息、Galaxy Z、成都龙珠）合计持股超过9.65%，是宇树科技的重要股东。

文 | 梁应杰

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