带着20.9%高毛利率闯港股，岚图讲了一个“高质增长”的故事

当行业普遍还在“卖一辆亏一辆”的泥潭中挣扎时，刚刚在港股挂牌上市的岚图汽车，已悄然实现盈利。凭借20.9%的年毛利率，这家央企背景的车企在上市前即斩获10.2亿元净利润。亮眼的业绩背后，印证了一个事实：唯有技术底座扎实、品牌溢价稳固的玩家，才握有通往行业下半场的门票。

3月19日，岚图汽车正式在港交所挂牌上市。

回顾上市流程，岚图汽车仅用时4个月，便完成了港股上市的全部前置审批流程。

2026年10月2日，岚图汽车递交港股上市申请，2026年2月11日，公司获得香港联交所上市原则性同意；次日，即2月12日，完成全部前置监管审批并更新招股书；

审批速度，也反映了岚图的成长“加速度”，这背后是扎实的成长价值。当行业普遍处于战略投入周期中，岚图用实绩打破预期。2025年，岚图实现净利润10.2亿元，成为港股市场罕见的“上市前即盈利”的新能源车企。

然而，真正引发市场关注的，是其高达20.9%的毛利率。这一数字不仅高于理想（19.8%）、蔚来（14.7%）、小鹏（13.1%）等国内新势力，也超越了特斯拉（15.5%）。

那么在新能源汽车行业普遍采取“以价换量”策略的当下，岚图究竟是如何实现“高增长与高毛利兼得”的？

高端定位反而能赚钱

岚图汽车20.9%的毛利率从何而来？

近年来，国内新能源汽车市场竞争日趋白热化，“以价换量”成为不少品牌抢占市场份额的主流打法。然而，岚图汽车却走出了一条截然不同的发展路径，在守住价格体系的同时，实现了毛利率的稳步提升。

从产品定价来看，岚图始终坚持高端定位，并收获可观的成绩聚焦MPV领域，岚图梦想家是全球首款豪华电动MPV，历经三代进化，成为中国高端MPV市场销量、口碑、质量“三冠王”，每卖出三台MPV就有一台岚图梦想家。而且不久前岚图梦想家已实现20万辆下线，证明了岚图已经具备定义高端、引领高端的能力。

高端定位和稳定的价格体系，使岚图有效规避了“价格战”带来的利润侵蚀，确保了每辆车的合理盈利空间。

除了定价策略的坚守，岚图在产品配置上也展现出“技术不下探”的底线思维。在入门级车型中，岚图仍然保留了百万级底盘架构与全域安全配置，通过技术下沉而非减配降质的方式吸引用户，既拓宽了受众基础，也强化了品牌溢价能力。

例如，2026年3月，岚图推出梦想家冠军版，以30.99万元的起售价首次将华为乾崑智驾ADS4与鸿蒙座舱5引入30万级市场。

销量增长是品牌势能最直观的体现。2023年至2025年，岚图年销量分别达到5.03万辆、8.01万辆和15.02万辆，持续跑赢行业大盘。

至2025年11月，岚图累计生产的第30万辆新车正式下线。据灼识咨询数据，岚图也成为首个达成这一里程碑的央国企背景高端新能源汽车品牌。

伴随销量攀升，营收规模同步扩大。招股书显示，岚图汽车2023年至2025年营业收入分别为127.49亿元、193.61亿元和348.65亿元，同比增速分别达110.66%、66.12%和80.08%，展现出强劲的增长韧性。

利润层面，岚图自2024年第四季度首次实现单季度盈利后，盈利能力持续修复。2025年，其期内利润由负转正，达到10.17亿元，经调整净利润达11.11亿元，成为近年来港股市场中少见的“上市前即盈利”新能源车企。

正是高端定价的坚守、技术配置的底线意识，以及持续扩大的规模效应，共同构筑了岚图20.9%毛利率的基础。

用技术成果换利润

在普遍认知中，高毛利往往意味着“减配”或“缩水研发”，但在岚图的样本里，高毛利率与L3级智驾、800V高压平台等前沿技术不仅不矛盾，反而形成了正向循环。

岚图正在用实际行动证明一个道理：真正务实的技术非但不是在消耗利润，反而是维持定价权、构建核心护城河最坚固的基石。

以岚图ESSA架构为例，该架构支持纯电、混动、增程三种动力形式共线生产，同时覆盖SUV、MPV、轿车等多类车型，实现高度平台化共通。

数据显示，得益于ESSA架构，岚图梦想家、岚图追光等车型在硬件架构上的通用化率均达90%，极大地缩短了新车开发和迭代周期，边际制造成本被有效摊薄，使毛利率提升成为可复制的系统能力。

在此背景下，2026年，岚图将推出“智驾王牌”岚图泰山Ultra、“空间王牌”岚图泰山X8、“颜值王牌”岚图FE、“科技王炸”岚图珠峰。

3月17日，“全新一代896线激光雷达旗舰SUV”岚图泰山Ultra的量产交付，岚图泰山黑武士重磅上市。泰山Ultra版售价45.99万元，黑武士版售价50.99万元，为高端用户带来专属定制的旗舰出行选择。作为首款搭载全球最高规格“896线双光路图像级激光雷达”的旗舰SUV，岚图泰山将“最强大脑”与“最强躯体”完美融合，成为行业内唯一集“华为顶级智驾、同级唯一三腔空悬与百万级豪华配置”于一身的巅峰之作

下半年，全球首款搭载L3自动驾驶架构设计的MPV岚图珠峰将推出。这些新车型均搭载L3级智能驾驶硬件，意味着岚图在智能化领域的长期投入正进入技术红利释放期。

产品是结果，理念才是源头。岚图始终坚持“以用户为中心”，提出“用户不满意的我们就改，用户需要的我们全都给”，致力成为“最听劝的车企”。

2025年上市的岚图FREE+，正是这一理念的典型样本——根据用户反馈进行了1000余项升级，涵盖造型、空间、智能底盘和驾控等多个维度，让产品进化的方向始终与用户需求同频。

而支撑这种“听劝式发展”的，依然是ESSA架构赋予的快速响应能力：只有架构足够灵活，才能真正把用户的声音快速落地。

如何打开利润新空间？

短期看，毛利率是经营效率的体现；长期看，它取决于企业是否拥有持续创造价值的能力。

在国内，岚图正加速推进云峰工厂的改造升级，该工厂已建成国内首条100%国产化新能源整车生产线，所有软件系统、硬件设备及控制规范均由国内自主研发制造，实现了制造链的自主可控。

2026年，岚图对黄金工厂、云峰工厂进行技术改造，助力生产提产扩能。产线全面升级完成后，计划于2026年7月，两大工厂合计将达到每小时90辆整车下线的产能，即平均每40秒下线一辆整车，为市场热销提供了坚实的产能保障。

在全球，海外市场正加速成为岚图的“第二增长曲线”。自发布Let'sVOYAH“共岚图”战略以来，岚图的海外布局全面提速，目前已进入全球超过40个国家和地区。

2026年，岚图将加速拓展海外市场，推动从产品出海到品牌出海、再到文化出海的跃升，向海外用户讲述中国品牌故事，展现“中国智造”的底气与格调。

而港股上市，则为这一切提供了资本平台的支撑。岚图通过“介绍上市”登陆香港联交所，不急于融资，而是着眼于治理透明化、品牌国际化、资本运作市场化。这一路径使其构建了独立的资本平台，打通了国际资本的直接通道，实现了优质资产的价值重估。

同时，登陆港股本身就是一种强有力的品牌背书，使其成为港股市场中“央国企高端新能源第一品牌”的上市主体，确立了“央国企高端新能源第一股”的独特地位。

在商业的竞技场上，绝大多数企业都在‘竞争’的维度上贴身肉搏，关注的是对手的一举一动，追求的是当下的输赢。而秉持长期主义的企业，他们关注的不是如何比别人跑得快，而是如何能跑得更远、更稳。通过持续投入那些需要时间发酵的领域——品牌信任、核心技术、组织文化——他们构建起了时间无法轻易抹去的‘复利效应’，在市场上筑起了难以逾越的竞争护城河。未来，随着新品密集投放、技术持续迭代、海外版图不断扩张、产能根基持续夯实，我们相信，岚图在2026年的增长动能将进一步释放，为资本市场带来穿越周期的长期价值。