华创证券指出,在AI领域,国产模型MiniMax、阶跃、DeepSeek等全球调用量保持领先;应用侧,OpenClaw热度持续扩散,有望推动调用量大幅提升,电商、广告、陪伴等领域加速落地。对于游戏行业,继谷歌后,苹果宣布下调中国区App Store佣金率,全球反垄断审查可能进一步推动渠道抽佣比例下调,直接利好游戏公司利润率。近期由于业绩博弈,游戏板块估值已调整至较低水平,中期看当前位置具有布局价值,存在EPS及PE同步上修机会。
近期,腾讯控股发布2025年第四季度及全年财报。游戏作为核心业务增长稳健,全年游戏业务收入达2416亿元,同比增长22%。其中,本土市场游戏年收入同比增长18%至1642亿元。国际市场游戏年收入超越100亿美元大关,同比增长33%,创历史新高。
游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化,游戏ETF(159869)跟踪中证动游戏指数,AI应用含量全市场领先,精准覆盖A股动漫游戏产业的整体表现,当前游戏板块正受到政策利好+产品周期+AI赋能的多重催化热潮,或可聚焦游戏赛道布局窗口。
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