香港上市条件 (2026年版)：含8A、18A、18B、18C、19C

来源：市场资讯

（来源：企业上市法商研究）

自2018年以来，香港交易所(港交所)开启了一场被誉为“25年来最重大”的上市制度改革，并在此后持续深化，通过一系列关键举措，成功重塑了香港资本市场的生态，使其从传统金融主导的市场转型为孕育新经济与硬科技的全球枢纽。

主要改革历程

• 2018年4月：港交所进行里程碑式的制度改革，在《主板上市规则》中新增三个章节，首次允许“同股不同权”架构公司、尚未有收入的生物医药公司赴港上市，并开放中概股将香港作为第二上市地。

• 2023年3月：港交所推出“18C”章改革，进一步降低门槛，允许未有收入、未有盈利的“专精特新”科技公司(涵盖新一代信息技术、先进材料、新能源等五大领域)赴港上市。

• 2026年3月：港交所刊发咨询文件，拟大幅放宽“同股不同权”上市门槛、扩大IPO保密申请范围至所有申请人，并便利海外发行人第二上市，以对标国际主流市场标准。咨询为期八周，至2026年5月8日结束。

当前，企业在港交所上市有两套上市标准，即：通用上市标准、特殊上市标准，以下分别介绍：

一、通用标准

香港主板市场

香港主板是大型成熟企业的主要上市市场，其财务要求有三，企业需满足其中一项：

财务要求

1、盈利测试标准：

• 3年累积盈利≥8000万港元

• 上市时市值≥5亿港元

2、市值/收益/现金流量测试标准:

• 上市时市值≥20亿港元

• 最近1年收益≥5亿港元

• 前3年现金流入合计≥1亿港元

3、市值/收益测试标准:

• 上市时市值≥40亿港元

• 最近1年收益≥5亿港元

其他要求

a. 营业连续性

• 需具备至少3年营业记录

• 管理层最近3年未发生重大变更

• 股东拥有权和控股权最近1年不变

b. 公众持股量

• 公众持股量不低于市值1.25亿港元

• 上市时公众持股比例不低于25%(若市值超100亿港元可降至15%至25%之间)

c. 公司治理

独立董事至少3名，并占董事会成员至少三分之一

香港GEM板

财务要求①

• 上市时市值≥1.5亿港元

• 前2年累计经营现金流≥3000万港元;

• 无盈利要求

财务要求②(适用于大量研发且高增长企业)：

• 上市时市值≥2.5亿港元

• 前2年收益总额≥1亿港元，期间按年增长

• 前2年研发开支总额≥3000万港元，且每年占比≥15%

其他要求：

• 营业记录至少2年

• 管理层近2年不变

• 股东拥有权和控股权最近1年不变

• 上市时公众持股市值≥4500万港元

• 上市时公众持股比例≥25%，如市值高于100亿港元可减至15%-25%之间

• 股东人数≥100名

• 独立董事至少3名，并占董事会成员至少三分之一

GEM转主板

简化转板机制：

• 无需就转板聘请保荐人、申报会计师，无需按主板上市要求刊发上市文件

• 仅需就转板上市取得所需的股东、董事会及/或监管机构批准

简化机制资格：

• 符合主板上市的所有资格

• 已刊发作为GEM发行人的3年财务业绩，期间拥有权和控制权不变、主管业务未发生根本性变化

• 符合每日成交金额测试、成交量加权平均市值测试、良好合规记录

二、特殊上市标准

港交所为特定的企业设置了特殊上市标准，分别为：8A(不同投票权)、18A(生物科技公司)、18B(特殊目的收购公司)、18C(特专科技公司)、19C(海外发行人第二上市)章上市制度。

第8A章：不同投票权架构

预期市值：

• 上市时市值≥400亿港元

• 或市值≥100亿港元，且最近1年收益≥10亿港元

受益人限制：

• 不同投票权受益人必须为上市时的董事会成员

• 合计经济权益占上市时已发行股本至少10%

第18A章：生物科技公司

研发要求：

• 至少1款核心产品通过概念阶段

• 上市前至少12个月持续研发核心产品

• 上市集资主要作研发用途

• 拥有核心产品的已注册专利、专利申请或知识产权

营业记录：

• 上市前已由大致相同的管理层经营现有业务至少2年

市值与融资：

• 上市时市值≥15亿港元

• 上市前6个月已获资深独立投资者投资，且招股时仍未撤回投资

运营资金：

• 足可应付集团由上市文件刊发日期起至少1年所需开支不少于125%

第18B章：特殊目的收购公司(SPAC)

募集资金：

• SPAC上市时募集资金不低于10亿港元

股东性质：

• 至少75名专业投资者，且当中至少含20家机投资者构

并购(De-SPAC)要求：

• 目标公司须符合所有新上市规定

• 需在24个月内公布并购目标，36个月内完成交易

• 并购目标预期市值不低于募资资金的80%

第18C章：特专科技公司

18C章聚焦：新一代信息技术、先进硬件及软件、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术五大领域，分为 已商业化 与 未商业化 两类：

预期市值与收益：

• 已商业化公司：上市时市值≥40亿港元，收益≥2.5亿港元

• 未商业化公司：市值≥80亿港元，无收益要求

营业记录：

• 上市前已由大致相同的管理层经营现有业务至少3年

研发投入：

• 从事研发至少3个会计年度

• 已商业化公司：研发开支占营运支出至少15%

• 未商业化公司：研发开支占比至少30%(若年收益低于1.5亿港元则需50%)

第三方投资：

• 上市前12个月已获资深独立投资者投资

• 未商业化公司附加条件：

• 特专科技产品商业化的可信路径

• 充足的运营资金

* 最低市值的要求适用于 2027年8月31日或之前提交的上市申请

第19C章：海外发行人第二上市

允许符合条件的海外公司以第二上市形式登陆港股，主要上市地包括：纽交所、纳斯达克、伦交所等国际认可交易所。

业务记录：

• 同投票权架构：上市满5年(市值超100亿港元可缩至2年)

• 不同投票权架构：上市满2年

预期市值：

同投票权架构：上市时至少30亿港元;

不同投票权架构：上市时至少400亿港元，或上市时至少100亿港元且最近一个经审计财政年度不低于10亿港元收益

（素材来源：辉勤控股、IPO合规智库等网络公开信息等）

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