增收不增利，Lululemon不能只靠中国市场

当国际市场计划开设的25至30家新店中大部分将出现在中国之际，Lululemon在这里的布局正在加速。近日，Lululemon发布2025年财报，净营收增长、净利润下滑。在业绩整体放缓的背后，中国市场成为亮点，大本营美洲市场却呈现下滑。显然，随着瑜伽服饰以及运动户外市场竞争的不断加剧，Lululemon或许不能依靠单一高增长市场恢复到曾经的速度，而如何协调布局，成为Lululemon需要克服的难题。

业绩发展放缓

"2025年，Lululemon全球净营收同比增长5%，达111亿美元；净利润15.79亿美元，同比下降12.97%。其中，四季度净营收同比增长1%至36.4亿美元，高于预期的35.8亿美元；净利润同比下跌22%至5.87亿美元，营业利润率下降380基点至19.9%；毛利率下降260个基点至56.6%。"单从财报数据呈现的情况来看，2025年的Lululemon并不是太乐观，增收不增利。

再看净营收的增速，Lululemon的发展已处于放缓阶段。2023—2024年，Lululemon净营收分别为96亿美元、106亿美元，均保持双位数同比增长；2025年营收增速回落。

对于过去一年的表现，Lululemon临时联席首席执行官、总裁及首席商务官André Maestrini表示："我们正在整合各区域经验，以更好地推动公司战略的持续发展。近期新品上市所获得的初步市场反馈令团队备受鼓舞，我们也持续在全球范围内开展品牌活动，与客人建立真诚联结。展望未来，我们对北美及全球市场的发展机遇充满信心，也衷心感谢团队持续致力于为客人带来他们喜爱的产品与体验。"

在要客研究院院长周婷看来，随着市场需求升级迭代以及外部竞争加剧，Lululemon在业绩上有所放缓。"Lululemon品牌形象逐渐下滑，产品创新乏力等也是影响其增速的重要原因。再加上运营成本，特别是获客成本增加，就导致了Lululemon目前的状况。"周婷补充道。

Lululemon的这种下滑在其大本营美洲市场更明显。2025年，美洲市场营收下滑1%。Lululemon方面提及："品牌北美市场2025年折扣渗透率高，进一步挤压产品毛利。"

"Lululemon业绩的放缓，主要来自欧美及本土市场的放缓，Lululemon从瑜伽服饰细分领域向更广阔的运动领域延伸的策略，在一定程度上并不适合欧美及本土市场的消费需求，所以在业绩增速上会有所放缓，进而影响全球业绩。不过其在中国市场的发展颇为亮眼，以目前不到200家门店数量做到当前的业绩水平并不容易。"鞋服行业品牌战略咨询专家、上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄补充道。

营收增长29%

相较整体的放缓和大本营的乏力，Lululemon在中国大陆市场发展颇为亮眼。根据财报数据，2025年，Lululemon国际业务净营收同比增长17%；其中，中国大陆市场净营收同比增长达29%，至17.55亿美元。

其实，在消费端，Lululemon近两年在中国大陆市场的热度不小。比如最近一款Lululemon经典发圈赚足了热度。"80元Lululemon发圈卖断货"话题频繁登上微博热搜榜单，在各大社交平台求Lululemon发圈的消费者更是不计其数。

北京商报记者在多家电商平台Lululemon官方店铺了解到，该款经典发圈已经售罄下架，到货时间不确定。同样，北京多家Lululemon线下门店销售人员表示："该款发圈已经售空，目前线下门店都没有了。"值得注意的是，在一些二手平台及二级市场，这款经典发圈已经溢价到上百元。在"搬砖小金"的二手App橱窗里，原价80元的Lululemon经典发圈售价135—280元。小金表示："最近咨询的人不少，我会根据咨询人数情况调整报价。"在某二级市场，该发圈根据不同颜色炒出了不同的价格，其中一款"精灵黄"的价格高达699元，增长近9倍。事实上，Lululemon赚足热度流量的故事在中国市场并不新鲜，此前 Lululemon瑜伽裤"一裤难求"、品牌长时间位列"中产三宝"备受追捧……这是中国消费者对于Lululemon的偏爱。

在周婷看来，Lululemon的大众化策略是其在华增长的核心原因。"Lululemon明面上维持高端品牌形象，事实上却利用渠道下沉，低单价产品，购买流量、打折促销等通过大众化策略快速变现。经典款发圈成为热点，足以说明Lululemon很久没有热点、创新了。同时也表明了以稀缺感为基础的饥饿营销永远有效。"周婷说道。

北京商报记者了解发现，近年来Lululemon的折扣活动不少。Lululemon忠实粉丝李璐介绍道，Lululemon每年有一次特别大的折扣夏日活动，单件折上6.5折，部分特惠产品能打到3折。"每年各个时间段Lululemon各地门店都会推出不少小型打折活动，这月（3月），武汉SKP的Lululemon门店就推出了全场8.3折的活动。"消费者王英（化名）说道。

行业竞争加剧

基于中国市场的火爆，Lululemon也将更多的布局放在中国市场。北京商报记者从Lululemon官方处获悉，截至2025年底，lululemon在中国大陆的直营门店数量已超过170家。2026年，Lululemon计划在全球范围内新开设40至45家直营门店，其中，在国际市场布局25至30家门店，大部分将布局于中国市场。

与此同时，Lululemon临时联席首席执行官及首席财务官Meghan Frank表示："公司预计2026财年中国大陆市场收入将实现约20%的增长。一季度业务表现延续良好态势，预计收入将同比增长25%至30%。"

Lululemon看好中国大陆市场的背后，是整个瑜伽服饰市场及运动户外市场竞争的不断加剧。

今年初，安踏集团对旗下女性运动品牌MAIA ACTIVE人事架构进行调整，宣布此后该品牌经营将直接向安踏集团主席丁世忠之子、迪桑特中国董事长丁少翔汇报。业界猜测，"少帅"的入主或为MAIA ACTIVE提供更多的资源倾斜及发展机会。截至目前，MAIA ACTIVE门店快速覆盖一、二线城市核心商圈，2025年单店月均客流超行业均值30%。2024年创立的新锐瑜伽服饰品牌JU ACTIVE近两年以"轻科技+潮流设计"切入下沉市场。通过社群裂变营销和快闪店模式，18个月内扩张至49家门店，Z世代用户占比达65%。

再看被业界视为Lululemon劲敌的Alo，其近两年在全球市场不断扩张开店。有消息称其将进入中国大陆市场。显然，这些都将是Lululemon在瑜伽服饰领域面临的竞争。再看整个运动户外市场，随着Lululemon逐渐拓展出跑鞋、户外运动等产品线，意味着其必然要面临其他运动品牌的竞争，如昂跑、HOKA等迅速增长分食市场，始祖鸟、萨洛蒙等备受关注。显然，Lululemon想要的高增长或许不能单靠中国市场。

或许Lululemon也意识到问题的存在，为应对本土的业绩挑战，Lululemon管理层在业绩会上提出三大计划，以改善北美市场业绩。包括强化新品与创新的市场认知，加快推出与职业网球选手弗朗西斯·蒂亚福的联名等新产品；回归线下社群活动，打造更具品牌辨识度的产品矩阵，同时不牺牲品质；通过洛杉矶Studio Yet、赞助法国巴黎银行公开赛、快闪店、社交平台运营和KOL合作等方式，重塑品牌消费心智。

此外，北京商报记者从Lululemon官方处获悉，2026年，提升正价销售将成为Lululemon一项工作重点，尤其是在北美市场。"这将帮助我们进一步提升品牌健康度，并为股东创造长期价值。"Lululemon管理层透露。

程伟雄表示，近两年Lululemon对于北美甚至其他国际市场的发展布局进行不断调整，寻求适合当地的发展策略以推动业绩增长，同时也在专业运动与时尚延伸领域寻求平衡。

北京商报记者 张君花