美光科技财报大超预期但股价仍下跌逾4%

内存芯片供应商美光科技在最新季度的收入几乎增长了两倍，远超分析师预期，并为当前季度提供了令人惊艳的指导预期，但股价在盘后交易中仍下跌超过4%。

公司报告每股收益（扣除某些成本如薪酬）为12.20美元，大幅超越华尔街9.31美元的目标预期。该期间收入增长194%，达到238.6亿美元，轻松超过207亿美元的一致预期。

美光的净利润表现更加亮眼。凭借额外收入，公司在该季度录得137.8亿美元净利润，相比去年同期仅15.8亿美元的利润大幅增长。

公司业绩受益于内存芯片需求激增的推动。这些芯片已成为英伟达公司图形处理单元的基础组件，为人工智能工作负载提供动力。当然，内存也被用于几乎所有其他类型的计算设备，包括个人计算机、智能手机、平板电脑和自动驾驶汽车。

美光是全球三家内存芯片制造商之一，也是美国唯一一家。其他两家分别是韩国的三星电子和SK海力士。随着英伟达每一代新GPU需要更大容量的内存，全球供应变得极度紧张，推高了价格。与三星和海力士一样，美光也在努力增加生产能力以克服日益严重的短缺问题。

对于当前季度，美光预计将继续受益于对内存的巨大需求。公司预期每股收益19.15美元，收入335亿美元，远超华尔街预期的12.05美元收益和243亿美元销售额。

首席执行官桑杰·梅赫罗特拉表示，公司在该季度的收入、毛利率、每股收益和自由现金流方面都创下新纪录，并预计在当前季度将打破这些纪录。他补充说："在AI时代，内存已成为客户的战略资产，我们正在投资全球制造基础设施以支持他们不断增长的需求。"

美光股价表现强劲。自年初以来，即使包括今日盘后下跌，其股价也上涨了超过61%。在过去12个月中，该股价惊人地上涨了351%。在美国十大最有价值的科技公司中，美光是今年唯一股价上涨的公司。甲骨文下跌22%，而微软和特斯拉也遭受了两位数跌幅。

在与分析师的电话会议中，梅赫罗特拉表示，AI和传统计算机服务器正面临"DRAM和NAND供应不足"的问题，指的是动态随机存储器和闪存芯片。

美光已将大部分生产能力转向高带宽内存，这是一种能够更高效存储数据的新产品，几乎专门用于AI服务器。很容易理解美光为什么这样做，因为HBM芯片的利润率高于传统内存产品。在该季度，美光的毛利率从一年前的37%上升到季度末的74%，较上一季度增长56%。

美光云内存业务收入暴涨160%，达到77.5亿美元。其移动和客户端部门增长更快，收入从一年前的22.4亿美元增长到今天的77.1亿美元。

传统上，内存芯片被视为商品业务，利润率低于其他类型的硅产品。美光等内存生产商过去通常与客户签署短期合同，但在最近几个月，他们开始利用短缺优势签署更长期的协议。

客户们正在争相这样做，以锁定未来的内存供应。梅赫罗特拉说："随着AI的发展，我们预计计算架构将变得更加内存密集型。这就是为什么我们坚信美光是AI最大的受益者和推动者之一。"

公司在第一季度开始批量生产专为英伟达即将推出的Vera Rubin芯片设计的最新HBM4内存产品，并计划在2027年加速生产下一代HBM4e产品。公司随后将在2028年转向为英伟达未来的Feynman GPU制造"定制HBM"，这些GPU预计将在2028年上市。

梅赫罗特拉告诉分析师，公司预计2027财年资本支出将"显著"增加，由于急于建设更多内存制造设施以满足AI的高需求，建设成本将增加超过100亿美元。公司目前正在爱达荷州和纽约州建设新的制造工厂，以增加美国的生产能力。爱达荷州工厂预计将在2027年中期开始初步生产，而规模更大的1000亿美元纽约园区将在大约一年后投产。

Q&A

Q1：美光科技为什么收入大增但股价还是下跌？

A：尽管美光第三季度收入增长194%至238.6亿美元，大超市场预期，净利润也从去年同期15.8亿美元暴涨至137.8亿美元，但股价在盘后仍下跌超过4%。这可能反映了市场对高估值的担忧或获利回吐行为。

Q2：美光科技的内存芯片主要用在哪些地方？

A：美光的内存芯片主要用于英伟达的图形处理单元，为人工智能工作负载提供动力。此外还广泛应用于个人计算机、智能手机、平板电脑和自动驾驶汽车等几乎所有类型的计算设备中。

Q3：美光如何应对AI时代的内存需求增长？

A：美光正将生产能力转向利润率更高的高带宽内存产品，专门用于AI服务器。公司计划2027财年大幅增加资本支出超过100亿美元，在爱达荷州和纽约州建设新制造工厂，其中爱达荷州工厂2027年中期投产，纽约州1000亿美元园区约一年后投产。