中英科技业绩断崖下滑扣非利润亏损 豪掷现金收购“兄弟”企业是业绩突围还是家族利益腾挪？

来源：新浪证券

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：cici

　　中英科技股价在短短三个月内股价从35元/股的低点飙升至71元/股，实现翻倍涨幅，俨然一副成长股增长态势。然而其2026年初交出的业绩预告却堪称“自由落体”：2025年归母净利润预计仅180万元至270万元，同比暴跌超90%，扣非净利润更是陷入500万元至900万元的亏损区间。一边是股价狂飙突进，一边是主业陷入实质性亏损，支撑这场资本狂欢的究竟是什么？

　　值得关注的是，2月底中英科技宣布拟以现金收购“兄弟”企业英中电气不低于51%的股权，交易对手方俞英忠、俞彪父子，正是上市公司实控人俞卫忠的亲兄弟及侄辈。这场不涉及发行股份的“纯现金”收购，被市场部分投资者解读为家族利益腾挪的标签。在主营业务失血、扣非净利润告负的关口，上市公司选择将真金白银投向实控人亲属控制的企业，究竟是逆周期整合的突围之举，还是另有所图？

　　中英科技业绩变脸：2025年净利预降超90%、扣非利润陷亏损 基本面是否足以支撑股价“狂飙”？

　　中英科技主要从事高频通信材料及其制品的研发、生产和销售，是该领域国内少数能够实现批量供货且具备自主知识产权的企业之一。其核心产品主要应用于移动通信基站的滤波器、天线等组件，是5G新基建上游关键材料供应商。同时，公司业务也涵盖车载信息设备、聚合物材料及电子元器件等领域的销售与制造。

　　2025年底开始，中英科技股价震荡向上，在将近三个月的时间，公司股价由35元/股的低点，最高涨至71元/股，股价翻倍，但反观公司基本面或难支撑此业绩涨幅。

　　根据中英科技发布的业绩预告，公司预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润仅为180万元至270万元，而上年同期这一数字为3163.82万元。以此计算，公司净利润同比降幅高达91.47%至94.31%，几乎仅剩上年业绩的一个“零头”。

　　更为严峻的是公司的扣除非经常性损益后的净利润。预告显示，公司扣非净利润预计亏损500万元至900万元，而上年同期为盈利1914.55万元，同比降幅更是扩大至126.12%至147.01%。扣非净利润由盈转亏，意味着公司主营业务已陷入实质性亏损，盈利能力遭遇重创。

　　对于业绩大幅下挫的原因，公司主要指向了两方面。一方面，公司直言“受宏观经济影响，国内消费景气度偏弱，叠加行业竞争加剧”。这表明，在整体经济环境承压的背景下，下游需求疲软已传导至公司层面，导致营业收入下降；而行业内卷式的价格战，则进一步蚕食了公司的利润空间。另一方面，公司提及“基于谨慎性原则，计提相应的坏账准备”。此举虽然符合会计准则，但也从侧面反映出，在经营环境恶化的情况下，公司的客户回款可能出现了问题，或应收账款账龄结构有所恶化，迫使公司不得不通过计提减值来消化潜在风险。

　　除此之外，中英科技高企的应收款项同样值得关注。2025年前三季度，公司应收票据及应收账款规模在1.74亿元，而同期公司的营收规模仅为1.57亿元，应收票据及应收账款规模超应收。在扣非净利润已经陷入亏损的背景下，高企的应收账款意味着公司不仅无法从主营业务中获得现金补给，反而需要持续垫付运营资金来维持周转。

　　豪掷现金收购“兄弟”企业：业绩承压下的突围还是家族利益的腾挪？

　　2026年2月27日晚间，中英科技一纸公告引发市场关注：公司拟以现金方式收购常州市英中电气有限公司不低于51%的股权，交易预计构成重大资产重组。

　　此次收购最为敏感之处在于其“家族化”的关联交易特征。公告显示，标的公司英中电气股东为俞英忠、俞彪、朱丽娟，分别持股60%、30%、10%。其中俞英忠与朱丽娟系夫妻关系，俞彪为二人之子，而俞英忠与上市公司实际控制人之一俞卫忠系兄弟关系。

　　这意味着，中英科技拟以现金收购实控人亲兄弟控制的企业。更值得关注的是，交易明确“不涉及发行股份，不构成重组上市”，上市公司将直接向实控人的家族成员支付大量现金。

　　从产业逻辑看，中英科技切入变压器绝缘材料领域并非毫无道理。公司主营的高频通信材料应用于通信基站，而英中电气的产品应用于输变电设备，二者同属电气绝缘材料领域，存在一定的技术协同。且英中电气作为细分领域的“隐形冠军”，客户质量优良，若整合顺利，确有可能为上市公司注入新的增长动能。

　　然而，产业逻辑的成立，建立在交易定价公允的基础之上。截至目前，中英科技尚未披露英中电气的财务数据，也未公布评估作价依据。考虑到交易双方为同一家族，且上市公司处于业绩低谷，如何确保交易定价不损害中小股东利益，将是监管和市场关注的焦点。

　　除了现金收购兄弟的企业外，中英科技自2024年下半年开始，实控人家族已经展开了一轮密集减持，引发市场关注。钛媒体梳理发现，自2024年10月以来，实控人的一致行动人及亲属已多次减持上市公司股份：

　　2024年10月，一致行动人中英汇才通过集中竞价减持60.9万股，套现约2879万元；

　　2025年7月，一致行动人中英管道通过询价转让减持300万股，占公司总股本的3.99%，交易金额达9300万元，受让方为13家机构投资者；

　　2025年8月，中英汇才再次减持9.82万股；

　　2025年12月至2026年1月，一致行动人马龙秀通过集中竞价减持8.48万股。